Résumé des points clés
Le retour réussi du propulseur de la fusée Zhuque-3 renforce la crédibilité de l’IPO d’Blue Arrow Aerospace, mais le chemin vers la commercialisation reste semé d’obstacles tels que la validation des vols répétés, l’augmentation de la fréquence des lancements et les contraintes liées aux installations de lancement. Le marché des infrastructures spatiales commence à se définir, et Blue Arrow vise à dépasser Falcon 9 dans les cinq prochaines années, motivée par une énorme demande de lancements de satellites en Chine (220 000 unités) ainsi que par les perspectives du marché des capacités de calcul et des installations énergétiques spatiales. Cependant, pour réaliser une forte augmentation de sa valorisation, l’entreprise devra démontrer sa capacité à utiliser ses fusées de manière stable et répétée, afin de réduire son retard par rapport à SpaceX.
I. Le retour réussi n’est qu’un “billet d’entrée” ; le vol répété est la clé pour générer des revenus
Beaucoup pensent que le simple fait d’une récupération de fusée signifie que tout est résolu, mais en réalité, **le vol répété est essentiel pour la commercialisation*. En effet, c’est seulement en utilisant la même fusée à plusieurs reprises que l’on peut réduire les coûts par lancement. Par exemple, Falcon 9 de SpaceX a été lancé 165 fois l’année dernière, soit en moyenne trois fois par semaine ; certains étages de la fusée ont même volé plus de 30 fois, ce qui permet de baisser considérablement les coûts.
Actuellement, seule SpaceX est capable de réaliser à la fois le lancement en orbite, la récupération de la fusée et son utilisation répétée de manière fiable. Le New Glenn d’Blue Origin a été récupéré, mais un problème technique lors du vol répété a entraîné l’échec de la mission, et les installations de lancement ont même été endommagées. Long March 10Y et Zhuque-3 viennent tout juste de terminer leur récupération et n’ont pas encore effectué de vols répétés : Long March 10Y prévoit une utilisation répétée d’ici l’année, tandis que Zhuque-3 ne le fera qu’après six mois. Ce rythme est loin d’être suffisant pour atteindre la commercialisation.
Zhuque-3 utilise de l’acier inoxydable et de l’oxygène liquide méthylique, ce qui facilite les réparations rapides : l’acier inoxydable résiste bien aux hautes températures et n’a pas besoin de protections thermiques complexes ; l’oxygène liquide méthylique évite la formation de carbone dans les moteurs, économisant ainsi du temps de nettoyage. Cependant, si les intervalles entre les vols répétés sont longs et que le nombre de ces vols est faible, ces avantages ne seront pas efficaces. La valorisation de Blue Arrow dépendra fortement de sa capacité à réduire ces intervalles à un niveau comparable à celui de SpaceX (par exemple, tous les 45 jours).
II. Dépasser Falcon 9 en cinq ans : c’est possible en théorie, mais la réalité est plus complexe
Le prospectus d’Blue Arrow indique que Zhuque-3 pourra être lancé fréquemment d’ici 2029, et Elon Musk a également suggéré qu’il serait possible de dépasser Falcon 9 en cinq ans. En calculant rapidement : Blue Arrow pourrait produire 20 fusées par an, avec un nombre initial de 2 à 3 lancements pour chaque fusée, puis plus de 10 lancements par la suite. À un rythme moyen de 8 lancements par année, 20 fusées permettraient 160 lancements, ce qui serait proche des 165 lancements réalisés par Falcon 9 l’année dernière.
Cependant, de nombreux problèmes subsistent : d’abord, les installations de lancement sont insuffisantes. Les États-Unis manquent déjà de places de lancement, et la situation en Chine est encore plus précaire, car les satellites commerciaux sont fabriqués en fonction des demandes de lancement. Deuxièmement, les installations de récupération ne sont pas adaptées : le retour de Zhuque-3 s’est effectué à seulement 390 kilomètres de la distance conçue (600 kilomètres), ce qui a entraîné une perte de 2 à 3 tonnes de capacité de transport (en raison d’une séparation prématurée et d’un consommation supplémentaire de carburant). À l’avenir, il sera nécessaire de développer des méthodes de récupération en mer ou de nouvelles installations pour augmenter la capacité de transport.
SpaceX a mis trois ans et demi pour passer d’un vol répété tous les six mois à un vol répété tous les 45 jours ; Blue Arrow devra résoudre ces problèmes si elle veut atteindre cet objectif en cinq ans.
III. Une demande explosive de satellites, mais une capacité de lancement insuffisante
La Chine a planifié la fabrication de 220 000 satellites à basse orbite, mais seulement 311 ont été lancés l’année dernière, ce qui signifie que cela prendra des centaines d’années pour atteindre cet objectif. De plus, la durée de vie des satellites est limitée, et leur remplacement sera nécessaire sur une période prolongée.
Le problème principal est que **la capacité de lancement n’est pas adaptée à cette demande*. D’une part, la production annuelle de fusées par Blue Arrow (20 unités) est déjà élevée, mais si les réutilisations ne sont pas suffisantes, le nombre total de lancements restera limité. D’autre part, les installations de lancement et les sites de récupération sont insuffisants ; en Chine, les politiques et les considérations économiques liées aux lancements dans les zones intérieures ne sont pas encore claires, tandis que les sites côtiers sont presque saturés. Par exemple, l’aire d’essai Dongfeng et le site de récupération de Minqin utilisés par Zhuque-3 ont des limitations qui affectent la capacité de transport. Pour répondre à la demande, il est essentiel de surmonter ces contraintes.
IV. L’espace n’est plus seulement un lieu pour les satellites ; il accueillera également des “centres de calcul”
Auparavant, l’astronautique commerciale se concentrait principalement sur les satellites Internet, mais la direction a changé : **l’espace deviendra un nouveau support d’infrastructures*. Par exemple, Elon Musk envisage de construire des centres de données spatiales de 100 GW, voire sur la Lune.
Blue Arrow s’oriente également dans cette direction : le satellite Zhuque-3 transportait ce jour-là le satellite Honghu 03 de sa filiale, équipé d’un système de calcul pour collecter des données destinées aux réseaux 6G et aux applications à basse orbite. Cela montre que les fusées devront non seulement lancer des satellites, mais également fournir des capacités de calcul et des installations énergétiques, ce qui ouvre de nouveaux marchés. Toutefois, cela ne sera possible que si les fusées peuvent être lancées à bas coût et avec une fréquence élevée.
V. La valorisation d’Blue Arrow est-elle assurée ? Elle dépendra de sa capacité à réutiliser ses fusées
Le retour réussi de Zhuque-3 renforce la crédibilité du projet d’IPO de Blue Arrow (qui est actuellement à l’étape des demandes officielles). Mais le marché financier ne se contente pas de belles promesses ; il s’intéresse surtout à savoir si les objectifs commerciaux pourront être réalisés. Blue Arrow prévoit de lever 7,5 milliards de yuans, dont 4,7 milliards seront investis dans la technologie de réutilisation des fusées et 2,8 milliards dans l’augmentation de la production (notamment pour le moteur “Blue Yan”, qui suit la même approche que celui de SpaceX).
Comparé à SpaceX (une valorisation d’environ 1,9 trillion de dollars) et Blue Origin (une valeur estimée à 130 milliards de dollars), la valorisation de Blue Arrow dépendra de sa capacité à utiliser ses fusées de manière stable et répétée, ainsi que de sa capacité à atteindre une fréquence de lancement comparable à celle de Falcon 9. Si elle y parvient en cinq ans, sa valeur pourrait augmenter significativement ; sinon, les efforts seront vains.
En somme, le retour réussi de Zhuque-3 est un jalon important, mais Blue Arrow doit encore surmonter de nombreux obstacles pour se commercialiser réellement. L’avenir de l’astronautique commerciale en Chine dépendra non seulement de la fréquence des lancements, mais aussi de ce que l’espace pourra accueillir à l’avenir – c’est là que réside la véritable valeur à long terme.