ملخص المحتوى الرئيسي
أظهر تقرير نتائج الربع الثاني لعام 2026 لشركة نت إيز (NetEase) تناقضًا في الأداء، حيث ارتفعت الإيرادات بينما انخفضت الأرباح: بلغت الإيرادات 30.1 مليار يوان، بزيادة قدرها 7.9% على أساس سنوي، وهو أفضل من المتوقع، لكن صافي الأرباح انخفض بنسبة 18.6%. يعود هذا التناقض إلى الاستثمارات (التي أدت إلى خسائر غير محققة قدرها 2.95 مليار يوان بسبب انخفاض أسعار أسهم شركات مثل بيندودو وعلي بابا) والخسائر الناجمة عن أسعار الصرف (440 مليون يوان). وباستبعاد هذه العوامل، ارتفعت الأرباح التشغيلية الأساسية بنسبة 33%. لا تزال الألعاب الإلكترونية القطاع الرئيسي المدر للأرباح (بإيرادات بلغت 25 مليار يوان، بزيادة قدرها 9.7%)، وتم تطبيق التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي على أعمال مثل الألعاب وخدمات التعليمية والموسيقى عبر الإنترنت بشكل واسع. لكن انخفاض الإيرادات المؤجلة بنسبة 12% يكشف عن نقص في الألعاب الجديدة، مما قد يؤثر على الأداء المستقبلي. تتمتع الشركة باحتياطي نقدي كبير (167.5 مليار يوان)، مما يعكس استقرارها المالي.
1. الإيرادات ترتفع والأرباح تنخفض… السبب هو الاستثمارات وأسعار الصرف
شهدت إيرادات نت إيز في الربع الثاني نموًا أفضل من المتوقع، لكن صافي الأرباح انخفض بسبب خسارتين غير متوقعتين:
- الخسائر في الاستثمارات: انخفضت قيمة أسهم شركات مثل بيندودو وعلي بابا التي تمتلكها نت إيز بأكثر من 20%، مما أدى إلى خسائر غير محققة قدرها 2.95 مليار يوان (بينما كانت هذه الاستثمارات مربحة في نفس الفترة من العام الماضي).
- خسائر أسعار الصرف: تسببت تقلبات أسعار الرنمينبي في خسائر أثناء التحويلات المالية.
هذه الخسائر مجتمعة بلغت 3.4 مليار يوان، وقد أثرت سلبًا على الأرباح. إذا تم استبعاد هذه العوامل غير التشغيلية، فإن الأرباح التشغيلية الأساسية قد ارتفعت بنسبة 33%， مما يدل على أداء جيد في القطاعات الرئيسية مثل الألعاب والخدمات التعليمية.
2. الألعاب الإلكترونية لا تزال المصدر الرئيسي للأرباح… الألعاب القديمة مستقرة والجديدة قوية، والذكاء الاصطناعي يساعد
تشكل الألعاب الإلكترونية 83% من إيرادات نت إيز، وهي القطاع الأكثر ربحًا:
- الألعاب القديمة مستمرة في التأدية بشكل جيد: تساهم سلاسل الألعاب الكلاسيكية مثل "فان شونغ يي شو" (Dream Journey) في الإيرادات بشكل مستقر.
- الألعاب الجديدة تحقق نتائج ممتازة: ساهمت ألعاب جديدة مثل "يان يون شي شينغ شينغ" (Yan Yun Shiu Shing Shing) في النمو.
- تأثير التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي واضح:
- لعبة "دان زاي باي هوي" (Egg Boy Party) استخدمت نماذج الذكاء الاصطناعي لتقليل عوائق إنشاء المحتوى لدى اللاعبين، مما أدى إلى جذب أكثر من 700 مليون مستخدم مسجل وأكثر من 100 مليون مستخدم نشط شهريًا.
- لعبة "ني شوي هان" (Ni Shui Han) الخاصة بالهواتف المحمولة أضافت آلاف الشخصيات الافتراضية التي يمكنها التفاعل مع اللاعبين، وجذبت عشرات الملايين من اللاعبين في اليوم الأول من إطلاق الإصدار الجديد، مما أدى إلى أعلى عدد للمستخدمين خلال العامين الماضيين.
تؤكد الإدارة أنها ستواصل استخدام التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي لتسريع تطوير الألعاب وتحسين تجربة اللاعبين.
3. الذكاء الاصطناعي ليس مقتصرًا على الألعاب… خدمات التعليمية والموسيقى أيضًا تستفيد منه
لا يقتصر استخدام التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي على الألعاب فحسب، بل تستفيد قطاعات أخرى في نت إيز منه:
- خدمات نت إيز التعليمية: ارتفعت إيرادات الخدمات المدفوعة بنسبة 21% لتصل إلى 800 مليون يوان، وتم بيع خدمات الاشتراك في التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي (مثل الدروس والترجمة) بقيمة 100 مليون يوان.
- خدمات نت إيز للموسيقى عبر الإنترنت: أطلقت خاصية كتابة الأغاني باستخدام التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي (يمكن إنشاء أغاني بمجرد إدخال كلمات مفتاحية)، واستخدمت نماذج الذكاء الاصطناعي لإنشاء قوائم أغاني وتعديلها حسب المزاج، مما جذب المزيد من المستخدمين.
على الرغم من أن نمو هذه القطاعات ليس بنفس سرعة قطاع الألعاب، إلا أن التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي أصبح محركًا جديدًا للنمو.
4. انخفاض الإيرادات المؤجلة بنسبة 12%… هل يشير إلى مخاوف حول الأداء المستقبلي؟ نقص الألعاب الجديدة هو السبب
تمثل الإيرادات المؤجلة (الأموال التي تم جمعها مسبقًا ولكن لم يتم تحقيق الإيرادات منها بعد) مؤشرًا على اتجاه الأداء المستقبلي. انخفضت الإيرادات المؤجلة بنسبة 12% مقارنة بالربع السابق، وهو أكبر من التقلبات العادية في مواسم الذروة. يعود ذلك إلى تأثير قطاع الموسيقى عبر الإنترنت ونقص الألعاب الجديدة، مما قد يؤدي إلى انخفاض في عمليات الشحن المسبق من قبل المستخدمين، وبالتالي تأثير سلبي على الإيرادات في الأرباع القادمة. يعتقد المحللون أن هذا قد يحد من إمكانيات ارتفاع أسهم الشركة.
5. احتياطي نقدي كبير… الشركة مستقرة ماليًا
على الرغم من انخفاض الأرباح، تتمتع نت إيز باحتياطي نقدي كبير (167.5 مليار يوان)، بالإضافة إلى تدفقات نقدية من الأنشطة التشغيلية بلغت 10 مليار يوان في الربع الثاني. هذا يعني أن الشركة لديها المال الكافي لمواجهة أي خسائر استثمارية أو تقلبات في الأعمال، مما يعزز قدرتها على التحمل.
الخلاصة
كان أداء نت إيز في الربع الثاني متنوعًا: الأعمال الرئيسية مستقرة، لكن هناك تحديات في القطاعات الفرعية، والتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي يظهر إمكانات كبيرة، لكن الخسائر الناجمة عن الاستثمارات وأسعار الصرف أثرت سلبًا على الأرباح. يشير انخفاض الإيرادات المؤجلة إلى نقص في الألعاب الجديدة، لكن الاحتياطي النقدي الكبير يمنح الشركة مرونة للتعامل مع التغيرات. التركيز الآن سيكون على ما إذا كانت هناك ألعاب جديدة ستطلق في النصف الثاني من العام، ومدى قدرة التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي على زيادة الإيرادات في مختلف القطاعات.