核心内容の要約
ネットイースの2026年第2四半期の財務報告は、「収益増加、利益減少」という相反する結果を示しました。収益は301億元で前年比7.9%増加し、予想を上回りましたが、純利益は70億元で前年比18.6%減少しました。この差異の主な原因は投資（ピンドゥオやアリババの株価下落による29.5億元の評価損失）と為替損失（4.4億元）にあります。これらを除外すると、核心的な営業利益は33%増加しています。ゲーム事業は依然として主要な収益源であり（収入250億元で9.7%増加）、AIはゲーム、有道、クラウドミュージックなどの事業で広く活用されています。しかし、前四半期比で递延収入が12%減少し、新規ゲームの不足が懸念されており、将来の業績に影響を与える可能性があります。ネットイースは十分な現金準備（1675億元）を持っており、財務状況は安定しています。
1. 收益増加にもかかわらず利益が減少？その原因は投資と為替損失
第2四半期のネットイースの収益は予想以上に増加しましたが、純利益は減少しました。主な理由は以下の2つの「予期せぬ損失」です：
- 投資による約30億元の損失：ネットイースが保有するピンドゥオやアリババの株価が第2四半期に20%以上下落し、評価損失として29.5億元を計上しました（前年同期は利益が出ていました）。
- 為替損失4.4億元：人民元の為替レート変動により外貨換算時に損失が発生しました。
これら2つの損失を合わせると34億元に上り、純利益を直接食い込みました。これら非核心的な損失を除外すると、核心的な営業利益は前年比で33%増加しており、ネットイースの主要事業（ゲームや有道など）は実際には順調に運営されていることがわかります。
2. ゲーム事業は依然として収益源：既存のゲームが安定し、新規ゲームが強力で、AIが貢献
ゲーム事業は収益の83%を占め、ネットイースで最も利益を上げている部門です：
- 既存のゲームが引き続き安定したパフォーマンスを発揮：「夢幻西游」シリーズなどの classic IP が安定した収入をもたらしています。
- 新規ゲームが好調：自社開発の新作「燕云十六声」などが成長を牽引しています。
- AIの効果が顕著：
- 「蛋仔派对」ではAIモデルを活用してプレイヤーの創作ハードルを下げ、全世界での登録ユーザー数は7億人を超え、月間アクティブユーザー数は1億人を突破しました。
- 「逆水寒」モバイルゲームでは数千のAI NPC を追加し（プレイヤーと対話やインタラクションが可能）、新バージョンの初日には千万人のプレイヤーを引き付け、オンライン人数は過去2年間で最高を記録しました。
経営陣はAIをさらに活用してゲーム開発を加速し、プレイヤー体験の向上を図ると述べています。
3. AIはゲームだけでなく、有道やクラウドミュージックでも収益増加に貢献
AIはゲーム事業だけでなく、ネットイースの他の事業でも収益向上に役立っています：
- ネットイース有道：AIを活用した学習サービスの収入が21%増加し8億元に達し、AI関連のサブスクリプション（例：AIによる指導や翻訳）で1億元の売上がありました。
- ネットイースクラウドミュージック：AIを活用した楽曲作成機能を導入し（キーワードを入力するだけで楽曲が生成される）、自社開発のAIモデルを使って「AIインスピレーションプレイリスト」や「AIエモーショナルミュージックコンサルタント」（気分に合わせて楽曲を推薦したり調整したりする）を提供し、ユーザーを引き付けています。
これら2つの事業はゲームほど成長率は高くありませんが、AIは新たな成長エンジンとなっています。
4. 递延収入の減少：将来の業績に懸念？新規ゲームの不足が鍵
递延収入とは「事前に受け取った収入だがまだ確定していないもの」（例：ゲームの月額プランやコースの前払い金）であり、その変動は将来の業績傾向を示します。
第2四半期の递延収入は前四半期比で12%減少し、通常の繁忙期と閑散期の変動よりも大きかったです。その理由は2つあります：1つはクラウドミュージック事業の影響、もう1つは新規ゲームの不足です。下半期には目立つ新作がリリースされておらず、ユーザーの前払い金額が減少し、それが今後数四半期の収益に影響を与える可能性があります。アナリストはこれが株価上昇の余地を抑えると考えています。
5. 現金準備1675億元：資金的に余裕があるため心配なし
利益は減少しましたが、ネットイースの財務状況は非常に安定しています。
6月末時点での純現金（現金＋定期預金－借入金）は1675億元であり、第2四半期の営業活動によるキャッシュフローは100億元でした。これは将来投資損失や事業の変動があっても、ネットイースが十分な資金を持って対応できることを意味しており、リスクに対する抵抗力が強いです。
総括
ネットイースの第2四半期の業績は、「主要事業が安定し、副業が課題を抱え、AIが注目されているが、将来に懸念もある」という状況です。ゲームやAI関連の事業は成長のポイントですが、投資と為替損失が利益を押し下げています。递延収入の減少は新規ゲームの不足を示していますが、十分な現金準備が会社に調整の余地を与えています。今後は下半期に新規ゲームがリリースされるか、AIが各事業にどれだけの収益増加をもたらすかが鍵となります。