Resumen del contenido principal
Por primera vez, la deuda nacional de Estados Unidos ha superado los 40 billones de dólares, duplicándose en menos de diez años a un ritmo sorprendentemente rápido (aumentando en 1 billón cada cinco meses) y quedándose a solo un paso del límite máximo de deuda de 41.1 billones de dólares. Las tasas de interés de los bonos a largo plazo han subido al nivel más alto en 19 años. El Departamento del Tesoro ha intentado reducir las tasas duplicando la compra de estos bonos, pero esto ha creado problemas para la formulación de políticas por parte de la Reserva Federal. La raíz del aumento vertiginoso de la deuda es que el gobierno “gasta más de lo que recauda”: los ingresos han disminuido debido a las devoluciones de aranceles y las reducciones impositivas para las empresas, mientras que los gastos en seguridad social, atención médica y otros costos fijos, así como los pagos de intereses (que ya superan el gasto en defensa), siguen aumentando, creando un círculo vicioso de “pedir nuevos préstamos para pagar los antiguos”. La demanda mundial de bonos estadounidenses ha disminuido, y por primera vez el oro ha superado a estos como el principal activo de reserva de los bancos centrales. La Reserva Federal se encuentra en una situación difícil: el aumento de las tasas a largo plazo ya ha cumplido parcialmente con su objetivo de endurecer la política monetaria, por lo que no necesita aumentar las tasas de inmediato, pero debe equilibrar la estabilidad del mercado de bonos con su objetivo de combatir la inflación.
Interpretación detallada
1. La deuda nacional supera los 40 billones: se ha duplicado en diez años
Para nosotros, el público general, 40 billones es una cifra astronómica, pero para el gobierno de Estados Unidos representa una deuda real. Desde los 19.95 billones cuando Trump asumió el cargo en 2017, la deuda ha aumentado a más del doble en menos de diez años. El ritmo de crecimiento reciente es aún más alarmante: era de 38 billones en diciembre del año pasado, 39 billones en marzo de este año y ahora 40 billones, con un aumento de 1 billón cada cinco meses. Lo peor es que solo quedan 1.1 billones para alcanzar el límite máximo de deuda establecido por el Congreso, lo que equivale a que “el crédito está a punto de agotarse”.
Ambos partidos son responsables: durante el primer mandato de Trump se agregaron 7.8 billones (la mitad debido a medidas de alivio económico relacionadas con la pandemia), durante el mandato de Biden se agregaron 8.4 billones (para infraestructura y subsidios para energías limpias), y ahora, con el regreso de Trump a la Casa Blanca, se han añadido otros 3.8 billones, sumando un total de 11.6 billones. En resumen, “todos los gobiernos han disfrutado gastando dinero y, cuando no ha sido suficiente, han pedido préstamos”.
2. ¿Por qué la deuda sigue aumentando? La brecha entre ingresos y gastos es inabordable
La clave del aumento vertiginoso de la deuda es que los ingresos son insuficientes para cubrir los gastos:
- Ingresos disminuidos: Aunque los ingresos federales han crecido un 3% este año, el Tribunal Supremo ha declarado inconstitucionales las políticas de aranceles de Trump, por lo que el Departamento del Tesoro debe devolver 160 mil millones a las empresas importadoras. Además, la Ley “Great American Jobs Act” permite a las empresas deducir en su totalidad las inversiones en equipos, lo que ha resultado en una pérdida adicional de ingresos de 100 mil millones este año.
- Gastos aumentados: El gasto anual asciende a 7 billones de dólares, de los cuales el 60% se destina a seguridad social, atención médica y otros gastos obligatorios (con la jubilación de la generación del baby boom y el aumento de los costos de vida). Lo más preocupante es el gasto en intereses: en los primeros diez meses del ejercicio fiscal, se gastaron 931 mil millones en intereses, superando el gasto en defensa y convirtiéndose en el segundo gasto más importante después de la seguridad social. Ahora se está “pagando interés con nuevos préstamos”, lo que crea un círculo vicioso donde cada nuevo préstamo sirve para pagar los intereses del anterior.
3. Las tasas de interés de los bonos a largo plazo disparan; el Departamento del Tesoro intenta bajarlas
Las tasas de interés de los bonos a largo plazo (por ejemplo, a 30 años) han subido al 5.311%, el nivel más alto en 19 años. Esto significa que el gobierno tiene que pagar más intereses por su deuda, lo que representa una gran presión.
El Departamento del Tesoro ha intervenido duplicando la compra de bonos a 10-20 y 20-30 años, comprando al menos 4 mil millones de dólares en cada ocasión. El objetivo es aumentar la demanda y así reducir las tasas de interés; de esta manera, si más personas compran bonos, el precio aumenta y las tasas disminuyen. Este enfoque ha tenido efectos inmediatos, ya que la tasa de rendimiento a 30 años ha descendido al 5.185%. Sin embargo, también tiene efectos secundarios: los señales del mercado se han distorsionado. La Reserva Federal solía utilizar los precios de los bonos para evaluar la situación económica, pero con la intervención del Departamento del Tesoro, estos signales se han vuelto más confusos, lo que complica la formulación de políticas.
4. La difícil situación de la Reserva Federal: ¿Aumentar las tasas o no?
La Reserva Federal se encuentra en un dilema:
- No necesita aumentar las tasas de inmediato: Los datos económicos recientes son débiles (el empleo y la inflación están dentro de lo esperado), y el aumento de las tasas a largo plazo ya ha elevado los costos de financiación para las empresas y los consumidores, lo que equivale a haber cumplido parcialmente con su objetivo de endurecer la política monetaria.
- Pero hay contradicciones: El Departamento del Tesoro desea bajar las tasas para reducir los costos de endeudamiento, mientras que la Reserva Federal necesita tasas altas para controlar la inflación.
Perspectivas futuras: Se espera que las tasas de interés se mantengan altas en los próximos trimestres y comiencen a disminuir gradualmente el próximo año. Es probable que la Reserva Federal no aumente las tasas de inmediato, esperando a que la inflación baje lentamente al objetivo del 2%.
5. ¿Los inversores mundiales ya no quieren bonos estadounidenses? El oro se ha convertido en la nueva opción preferida
Antes, todo el mundo competía por comprar bonos estadounidenses, pero ahora las cosas han cambiado:
- Disminución de la demanda extranjera: La demanda de bonos estadounidenses desde el año pasado ha disminuido, al igual que la de inversores privados en el país.
- El oro supera a los bonos estadounidenses: Los datos del Banco Central Europeo muestran que para finales de 2025, el oro representará el 27% de las reservas de los bancos centrales mundiales, superando por primera vez el 22% de los bonos estadounidenses. Esto indica una disminución en la confianza en estos últimos y un mayor interés por el oro como protección contra riesgos.
- Dudas del mercado: ¿Se podrá absorber toda esta deuda? Además, debido al gran volumen de préstamos obtenidos por las empresas para el desarrollo de tecnologías de inteligencia artificial este año (con emisiones de bonos récord), los inversores exigen tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, lo que aumenta aún más las tasas.
En resumen, el problema de la deuda nacional de Estados Unidos es como una bola de nieve que sigue creciendo. No solo representa un desafío para el gobierno estadounidense, sino que también ha atraído la atención de los inversores mundiales. Si las medidas del Departamento del Tesoro y de la Reserva Federal podrán estabilizar la situación dependerá de cómo evolucionen los acontecimientos en el futuro.