Краткое содержание анализа
Доходы компании Chery в первой половине 2024 года увеличились всего на 1,2% и составили 143,28 миллиарда юаней. Валовая прибыльность выросла с 13% до 16,1%, однако чистая прибыль снизилась на 9% (чистая прибыль, принадлежащая акционерам, упала на 11,7%). Основной причиной ухудшения результатов стали колебания обменных курсов: в прошлом году компания получила 3,4 миллиарда юаней от операций с иностранной валютой, в этом году — потеряла 2,1 миллиарда, что привело к убытку в размере 5,5 миллиардов. Однако сокращение финансовых расходов и улучшение состояния дебиторской задолженности по финансовым активам частично компенсировали эти убытки. Особое внимание следует уделить росту доходов за рубежом (они выросли на 51% и составляют более 69% от общего объема доходов) и росту доходов от новых источников энергии (на 63,8%). Кроме того, объем инвестиций в исследования и разработки увеличился на 28,3%. Компания использует форвардные контракты для хеджирования рисков, связанных с обменными курсами, и планирует продолжить процесс глобализации и развития линейки электромобилей во второй половине года.
Подробный анализ
Главная причина ухудшения результатов: резкое изменение обменных курсов
В первой половине прошлого года Chery получила 3,398 миллиарда юаней от операций с иностранной валютой, в этом году — потеряла 2,092 миллиарда, что привело к убытку в размере 5,49 миллиардов. Причина такого развития кроется в том, что компания получает доход за рубежом в долларах США и евро, которые затем конвертируются в юани для учета. Если курс юаня повышается, на одинаковую сумму иностранной валюты приходится меньше юаней, что приводит к убыткам. Например, в прошлом году, когда курс юаня падал, компания получила дополнительную прибыль от конверсии; в этом году, когда курс юаня вырос, убытки увеличились на 5,5 миллиардов.
Факторы, смягчившие негативное воздействие обменных курсов
Несмотря на убыток от операций с иностранной валютой в размере 5,5 миллиардов, два фактора помогли компании сохранить стабильность:
- Значительное сокращение финансовых расходов: они уменьшились с 14,49 миллиарда юаней в прошлом году до 5,49 миллиардов в этом году (возможно, благодаря погашению долгов, снижению процентных ставок или уменьшению затрат на финансирование);
- Улучшение состояния дебиторской задолженности по финансовым активам: в прошлом году компания понесла убытки в размере 1,33 миллиарда юаней, в этом году — прибыль в размере 1,86 миллиарда, что позволило компенсировать часть убытков. В сумме эти два фактора помогли сократить убытки на 8,9 миллиардов, что ограничило снижение прибыли всего на 9%.
Два основных источника роста
Основные достижения Chery в первой половине года связаны с развитием рынков за рубежом и новых источников энергии:
- Рынки за рубежом: доходы выросли на 51% и составили почти 990 миллиардов юаней, что составляет более 69% от общего объема доходов. Валовая прибыльность от продаж за рубежом выше, чем на внутреннем рынке (15,6% против 12,4%), что позволило компании укрепить свои позиции лидера среди китайских автопроизводителей по экспорту;
- Новые источники энергии: доходы от продаж электромобилей и гибридных автомобилей увеличились на 63,8% и составили 41,4% от общего объема доходов. Это свидетельствует о том, что инвестиции компании в разработку электромобилей приносят результаты: все больше потребителей выбирают ее новые модели.
Планы на вторую половину года
На второй половине года Chery сосредоточится на следующих направлениях:
- Увеличение инвестиций в исследования и разработки: в первой половине года на эти цели было потрачено 66,72 миллиарда юаней (увеличение на 28,3%), в основном на разработку технологий для производства электромобилей и систем автономного управления;
- Хеджирование рисков обменных курсов: использование форвардных контрактов для предопределения курсов валют в будущем, чтобы избежать сильных колебаний;
- Глобализация и расширение ассортимента продукции: планы по выпуску новых моделей и дальнейшему развитию рынков за рубежом (в настоящее время компания имеет три производственных предприятия за рубежом; в общей сложности их количество достигло 12).
Вывод
Увеличение доходов компании Chery в первой половине года не сопровождалось ростом прибыли из-за негативного воздействия обменных курсов. Однако развитие рынков за рубежом и новых технологий позволило компании сохранить стабильность. Для автопроизводителей важно находить способы эффективного управления рисками, связанными с обменными курсами, при одновременном получении доходов за рубежом.