핵심 내용 요약
바오바오마트(Bubble Mart)의 2026년 상반기 실적이 눈에 띄었습니다. 매출은 171억 7천만 위안(전년 대비 23.8% 증가), 비영업 이익을 제외한 순이익은 51억 6천만 위안(이익률 30%), 매출 원가율은 약 70%에 달했으며, 주가도 2% 상승했습니다. 또한 IP 다각화의 효과가 두드러졌습니다(6개 IP의 매출이 10억 위안을 초과했으며, 그중 ‘성성인(Xingxingren)’은 가장 빠르게 성장하는 IP로 부상했습니다). 회원 수는 1억 명을 돌파했고 재구매율도 50%를 넘었습니다. 전 세계 매장 수도 지속적으로 확장되었으며, 중국 시장의 성장률이 가장 빠릅니다. 투자자들이 우려하는 ‘단일 IP에 대한 의존성’ 문제에 대해서도 데이터를 바탕으로 위험이 관리 가능하다는 것을 증명했습니다.
상세 분석
1. 실적: 높은 수익성과 안정적인 성장
바오바오마트의 상반기 매출은 171억 7천만 위안으로, 전년 동기보다 약 32억 위안 늘어나 23.8% 증가했습니다. 특별 비용을 제외한 순이익은 51억 6천만 위안으로, 매출 100위안당 30위안이 순이익입니다(이익률 30%). 매출 원가율도 약 70%에 달해, 100위안짜리 랜덤 상자를 팔면 비용은 약 30위안이고 나머지 70위안이 이익입니다. 주가가 같은 날 2% 상승한 것은 시장이 이러한 실적을 긍정적으로 평가하고 있음을 보여줍니다.
2. IP 포트폴리오: 기존 IP의 안정성과 신규 IP의 성공
- 기존 IP인 LABUBU: 여전히 가장 강력한 IP로, 매출은 44억 5천만 위안(전체 매출의 26%)을 기록했습니다.
- 신규 IP인 성성인(Xingxingren): 매출이 26억 5천만 위안으로, 전년 동기 대비 580.6% 급증하여 가장 빠르게 성장하는 IP가 되었습니다. 오늘 판매되는 ‘동물 농장’ 테마의 플라스틱 인형 시리즈는 129위안에 판매되며, 출시 전부터 가격이 급등했으며, 일부 한정판은 가격이 10배까지 상승했습니다. 이는 팬들의 열광적인 반응을 보여줍니다.
- 다각화 전략: LABUBU와 성성인 외에도 CRYBABY(16억 3천만 위안, 34% 증가), DIMOO(16억 2천만 위안, 46.5% 증가), SKULLPANDA(15억 5천만 위안, 27.1% 증가), Hirono小野(10억 1천만 위안, 38.5% 증가) 등 4개의 IP도 매출이 10억 위안을 초과했습니다. 이는 바오바오마트의 IP 포트폴리오가 점점 더 안정적임을 의미합니다.
3. 회원: 1억 명의 회원이 매출의 90%를 차지하고, 재구매율이 50%를 넘어서다
바오바오마트의 전 세계 회원 수는 1억 명을 돌파했으며, 중국 내 회원 수는 지난해 말의 7,258만 명에서 8,244명으로 증가했습니다(상반기에만 약 1,000만 명이 증가했습니다). 더 중요한 것은 회원들이 매출의 92.9%를 차지한다는 점입니다. 이는 거의 모든 수익이 회원들에게서 발생한다는 것을 의미합니다. 또한 재구매율이 51.6%로, 10명의 회원 중 5명이 다시 구매하는 등 사용자 충성도가 매우 높습니다. 이는 바오바오마트의 팬들이 단순한 일회성 구매가 아닌 장기적인 고객임을 보여줍니다.
4. 글로벌 확장: 중국 시장이 선두를 이끌고, 해외 매장 개설이 가속화되다
- 중국 시장: 매장 수가 10곳 증가하여 총 455개가 되었으며, 매출은 122억 위안으로 47.3% 성장했습니다. 중국 내 팬 기반이 탄탄하기 때문에 가장 빠르게 성장하는 지역입니다.
- 해외 시장:
- 아시아태평양(중국 제외): 매장 수가 90곳 증가하여 총 90개가 되었으며, 매출은 25억 8천만 위안입니다.
- 미주: 매장 수가 86곳 증가하여 총 86개가 되었으며, 매출은 18억 9천만 위안입니다.
- 유럽 및 기타 지역: 매장 수가 45곳 증가하여 총 45개가 되었으며, 매출은 5억 1천만 위안입니다. 해외 시장에서는 주요 도시에 대형 매장을 개설하여 브랜드 인지도를 높이고 있습니다.
5. 리스크 대응: 데이터로 ‘단일 IP 의존성’ 우려 해소
이전에 일부 투자자들은 LABUBU라는 단일 IP에만 의존하면, 만약 그 IP의 인기가 떨어지면 어떻게 될까 걱정했습니다. 바오바오마트는 6개의 IP 모두 매출이 10억 위안을 초과했으며, LABUBU의 비중은 26%에 불과하다는 데이터로 이러한 우려를 해소했습니다. 또한 신규 IP인 성성인의 빠른 성장은 향후 잠재력이 있음을 보여주며, IP 다각화가 이미 성공적으로 이루어졌으므로 리스크가 크게 줄었습니다.
요약
바오바오마트는 상반기에 많은 수익을 올리고 안정적인 성장을 보였으며, 다양한 IP, 높은 회원 충성도, 그리고 글로벌 확장을 통해 ‘단일 IP 의존성’이라는 리스크를 해소했습니다. 앞으로의 발전에 대한 자신감이 매우 높습니다.