ملخص الأداء للنصف الأول من عام 2026
كان أداء شركة هينغروي للأدوية مستقرًا بشكل عام (إيرادات بلغت 15.456 مليار يوان، وأرباح صافية للمساهمين بلغت 4.465 مليار يوان، بمعدل نمو يقارب 1%)، لكن هناك تغيرات رئيسية في هيكل الأداء:
- الأدوية المبتكرة أصبحت القوة الدافعة الرئيسية (إيرادات بلغت 8.809 مليار يوان، تمثل 63.16% من إجمالي إيرادات الأدوية، بزيادة قدرها 16.38%)، حيث شهدت الأدوية المبتكرة غير المخصصة لعلاج الأورام نموًا سريعًا بلغ 73.97%؛
- تطور خطوط البحث والتطوير بشكل ملحوظ (عدة أدوية واعدة دخلت مرحلة التجارب السريرية من الدرجة الثالثة أو مرحلة التقديم للترخيص)؛
- تطور استراتيجيات العولمة (إدراج شركتين جديدتين، مما سمح بمشاركة الأرباح من زيادة قيمة الأسهم)؛
- تقليل مخاطر عمليات الشراء الموحدة للأدوية التقليدية، حيث أعلنت الشركة عن خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 1-2 مليار يوان لبناء ثقة المستثمرين.
بشكل عام، تحول نمو هينغروي من التركيز على الأدوية التقليدية إلى نمو مدفوع بالابتكار والعولمة، مما يفتح آفاقًا جديدة لتحقيق أرباح في الأسواق الدولية.
تفسير مفصل
1. الأدوية المبتكرة تتصدر السوق، والنمو السريع في المجالات غير المتعلقة بالأورام
كانت هينغروي في السابق معروفة كشركة متخصصة في أدوية علاج الأورام، لكن الآن أصبحت الأدوية المبتكرة غير المخصصة للأورام مصدر نمو رئيسي:
- الأدوية المبتكرة تشكل أكثر من 60% من إجمالي الإيرادات (8.8 مليار يوان، بزيادة قدرها 16%)، ومن بينها، كانت أدوية علاج الأورام لا تزال القوة الرئيسية (6.265 مليار يوان، تمثل 71% من الأدوية المبتكرة)، مثل دواء رويفيلوماب (لعلاج سرطان البروستاتا) ودارسيلي (لعلاج سرطان الصدر)، بالإضافة إلى دواء روكانتروزوماب (HER2 ADC) الذي حقق مبيعات جيدة؛
- نمو قوي في المجالات غير المتعلقة بالأورام (إيرادات 2.545 مليار يوان، بزيادة قدرها 73.97%)، وذلك بفضل أدوية في مجالات مثل:
- التمثيل الغذائي (أدوية لخفض السكر وإنقاص الوزن) مثل هينغجيلينج وروغليتين؛
- أمراض المناعة الذاتية (أدوية مثل إيماسيتينيب لعلاج التهاب الجلد) بعد تضمينها في خطط التأمين الصحي؛
- أمراض القلب والأوعية الدموية (أدوية مثل روكاسيماب لعلاج قصور القلب)؛
- التخدير (أدوية مثل رومازولامين).
- الاتجاهات السوقية تدعم هذا النمو: حيث يتم استثمار الكثير في مجالات التمثيل الغذائي وأمراض المناعة الذاتية على مستوى العالم، ومن المتوقع أن يصل سوق الأدوية المخصصة لأمراض المناعة الذاتية في الصين إلى 54 مليار يوان هذا العام، ولا يزال هناك فرص كبيرة في سوق GLP-1.
تتوقع الشركة نموًا أكبر في النصف الثاني من العام بفضل مبيعات المنتجات الأساسية، وإضافة استخدامات جديدة للأدوية الرئيسية، وتسريع إجراءات الموافقة على الأدوية في المستشفيات، بالإضافة إلى استخدام التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في الترويج الأكاديمي.
2. الاستثمار الكبير في البحث والتطوير
تعتبر هينغروي من الشركات الرائدة في مجال الابتكار الدوائي، حيث تستثمر بكثافة في البحث والتطوير:
- إنفاق عالٍ على البحث والتطوير (4.6 مليار يوان، بزيادة قدرها 18.96%)، وكانت نسبة الإنفاق على البحث والتطوير أكثر من 20% من إجمالي الإيرادات خلال السنوات الثلاث الماضية (21.7%、23.5%、22%)، وهو معدل مرتفع مقارنة بالشركات الأخرى في الصين؛
- تقدم ملحوظ في خطوط البحث والتطوير:
- تم الموافقة على 7 منتجات مبتكرة في النصف الأول من العام، بما في ذلك دواءين من الفئة الأولى؛
- أدوية واعدة قريبة من الطرح في السوق، مثل SHR-A2009 لعلاج سرطان الرئة وروبوبيتيد (GLP-1/GIP) لخفض السكر؛
- احتياطي كبير من المنتجات الجديدة: تمت الموافقة على 27 دواءً من الفئة الأولى، وهناك أكثر من 100 دواء قيد التجارب السريرية في الصين والخارج، مما يعني ظهور المزيد من المنتجات الجديدة في السنوات القادمة.
3. تطوير استراتيجيات العولمة
ابتكرت هينغروي نموذجًا جديدًا للتوسع الدولي من خلال إنشاء شركات جديدة (NewCo):
- ما هو نموذج NewCo؟: إنشاء شركات مشتركة مع شركات أجنبية لتطوير وتسويق الأدوية المبتكرة، حيث تحتفظ هينغروي بحصة في هذه الشركات. بعد إدراجها في السوق، يمكن للشركة كسب أرباح من زيادة قيمة الأسهم والمبيعات؛
- إدراج شركتين جديدتين بالفعل:
- شركة كايليرا (Kailera) في بورصة ناسداك لتطوير أدوية GLP-1؛
- شركة برافهارت بايو (Braveheart Bio) لتطوير أدوية مضادة لأمراض القلب.
- التوسع المستمر في الأسواق الخارجية: تم قبول طلب إدراج دواء رويفيلوماب في أوروبا، وحصل دواء TF ADC على صفة دواء للأمراض النادرة من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA).
تشير التقديرات إلى أن شركات الأدوية المبتكرة الصينية ستبدأ في تحقيق أرباح في الأسواق الدولية اعتبارًا من عام 2027، وقد بدأت هينغروي في التخطيط المسبق للاستفادة من هذه الفرص.
4. تقليل مخاطر الأعمال التقليدية وتعزيز ثقة المستثمرين
كانت الأدوية التقليدية تشكل جزءًا رئيسيًا من أعمال هينغروي، لكن عمليات الشراء الموحدة أثرت سلبًا على أرباحها، والآن تعمل الشركة على التخلص من هذا العبء:
- انخفاض نسبة الأدوية التقليدية في الإيرادات (51.39 مليار يوان، بنسبة 36.84%)، مما يدل على تحسن الوضع؛
- خطة إعادة شراء الأسهم: تخطط هينغروي لإعادة شراء أسهم بقيمة 1-2 مليار يوان لبرامج حوافز الموظفين، بسعر لا يتجاوز 81.78 يوان للسهم، مما يدل على ثقة الشركة في أدائها ورغبتها في تحفيز فريق العمل.
خلاصة
تحولت هينغروي بشكل كامل من شركة رائدة في مجال الأدوية التقليدية إلى شركة تعتمد على الابتكار والعولمة، حيث تشكل الأدوية المبتكرة أكثر من 60% من إيراداتها، وهناك ازدهار في المجالات غير المتعلقة بالأورام، بالإضافة إلى احتياطي كبير من المنتجات الجديدة. على الرغم من استقرار نموها في الأجل القصير، فإن آفاقها طويلة الأمد واضحة، خاصة مع إمكانيات تحقيق أرباح في الأسواق الدولية.