Innovative Medikamente tragen mehr als 60 Prozent des Umsatzes bei – die globalen Werte werden vielfältig umgesetzt. Hengrui Medicine erweitert kontinuierlich seine Wachstumsbasis.

Zusammenfassung der Kerninhalte

Die Geschäftsentwicklung von Hengrui Medicine im ersten Halbjahr 2026 war insgesamt stabil (Umsatz: 15,456 Milliarden Yuan, Netto-Gewinn des Mutterkonzerns: 4,465 Milliarden Yuan; Wachstumsraten lagen beide bei etwa 1%). Es gab jedoch wichtige Veränderungen in der Geschäftstruktur: Innovative Medikamente werden zur absoluten treibenden Kraft (Einnahmen: 8,809 Milliarden Yuan, Anteil am Gesamtmedikamenteneinkommen: 63,16%; Wachstum: 16,38%). Insbesondere die nicht-onkologischen Innovativen Medikamente wuchsen um 73,97%. Die Forschungs- und Entwicklungs-Pipeline zeigt deutliche Fortschritte (mehrere vielversprechende Produkte haben die Phase III oder die NDA-Phase erreicht). Die Globalisierungsstrategie wurde weiterentwickelt (zwei neue Tochtergesellschaften wurden gegründet, um von Wertsteigerungen der Anteile zu profitieren). Zudem werden die Risiken durch die staatlichen Ausschreibungen für Generika kontinuierlich reduziert; das Unternehmen hat außerdem einen Rückkaufplan in Höhe von 1 bis 2 Milliarden Yuan angekündigt, um das Vertrauen der Anleger zu stärken. Insgesamt wechselt Hengrui von einer Geschäftspolitik, die hauptsächlich auf Generika basiert, hin zu einer Strategie, die sowohl Innovation als auch Globalisierung nutzt – dadurch eröffnen sich langfristig neue Möglichkeiten, in US-Dollar zu verdienen.

Detaillierte Analyse

1. Innovative Medikamente übernehmen die Führung, nicht-onkologische Bereiche erleben einen „Ausbruch“

Früher war Hengrui als Experte für onkologische Medikamente bekannt; heute sind jedoch nicht-onkologische Innovativen Medikamente zur neuen Wachstumsmotorin geworden:

• Anteil innovativer Medikamente übersteigt 60%: Im ersten Halbjahr betrugen die Einnahmen aus innovativen Produkten 8,8 Milliarden Yuan, was 63 % des Gesamtmedikamenteneinkommens entspricht – ein Anstieg um 16 % gegenüber dem Vorjahr. Onkologische Medikamente bleiben weiterhin der Hauptvertriebsweg (Einnahmen: 6,265 Milliarden Yuan, Anteil an innovativen Produkten: 71%). Beispiele für erfolgreiche Produkte sind Ruvilumab (gegen Prostatakrebs) und Darcilizumab (gegen Brustkrebs). Das neu auf den Markt gebrachte Herceptin-Derivat Ruikangtrastuzumab (HER2-Antikörper, ein präzises Medikament gegen Krebszellen) verzeichnete ebenfalls einen starken Absatz.
• Rasantes Wachstum bei nicht-onkologischen Innovativen Medikamenten: Die Einnahmen aus diesen Produkten stiegen um 73,97 % gegenüber dem Vorjahr. Hauptwachstumsbereiche sind:
• Stoffwechseltherapie (Zucker- und Gewichtsreduktion): Produkte wie Henggliclazide und Repaglinid verkaufen sich gut.
• Autoimmunerkrankungen: Emcasitini (gegen Hauterkrankungen) erzielten nach der Aufnahme in die Krankenversicherung schnelle Erfolge.
• Kardiologie: Ruxicabtag (gegen Herzinsuffizienz) zeigte gute Ergebnisse.
• Anästhesie: Remimazolam (Narkosemittel für Operationen) wächst weiterhin.
• Branchentrends unterstützen diese Entwicklung: Weltweit fließt Kapital in Bereiche wie Stoffwechseltherapie (z. B. GLP-1-Medikamente zur Gewichtsreduktion und Blutzuckersenkung) und Autoimmunerkrankungen. Der chinesische Markt für Autoimmunmedikamente wird in diesem Jahr voraussichtlich auf 54 Milliarden Yuan wachsen; der GLP-1-Markt bietet weiteres Potenzial – Hengrui nutzt diese Trends erfolgreich aus.

Für das zweite Halbjahr kündigt Hengrui vier weitere Wachstumstreiber an: Weiterer Verkauf von Kernprodukten, Erweiterung der Anwendungsgebiete für bestehende Medikamente, beschleunigte Markteinführung neuer Produkte durch Krankenhäuser sowie Nutzung von KI für die wissenschaftliche Förderung. Dadurch könnten die Einnahmen aus innovativen Produkten noch schneller steigen.

2. Große Investitionen in Forschung und Entwicklung – zukünftige „Einnahmequellen“ stehen kurz vor der Markteinführung

Für innovative Pharmaunternehmen ist die Forschungs- und Entwicklungs-Pipeline entscheidend; Hengrui investiert viel in diese Bereiche:

• Hohe Forschungsausgaben: Im ersten Halbjahr wurden 4,6 Milliarden Yuan in Forschung und Entwicklung investiert (Vorjahresvergleich: +18,96%). In den letzten drei Jahren lag der Anteil der Forschungsausgaben am Gesamtumsatz bei über 20% (2023: 21,7 %, 2024: 23,5 %, 2025: 22 %).
• Offensichtliche Fortschritte in der Pipeline: Im ersten Halbjahr wurden sieben innovative Produkte zugelassen, darunter zwei neue Klasse-1-Medikamente (Rilafupα und Ruzonorena). Im zweiten Halbjahr folgten weitere Zulassungen wie Shudiinsulin und Fumaratsuccinat-Rikangkopan.
• Viele vielversprechende Produkte stehen kurz vor der Markteinführung: Beispielsweise hat das HER3-Antikörperpräparat SHR-A2009 die Phase III erfolgreich abgeschlossen und wurde zur Markteinführung angemeldet; das GLP-1/GIP-Dualtarget-Medikament Ruipopeptid erzielte gute Ergebnisse in der Phase III und wird ebenfalls zur Markteinführung vorbereitet. Orale GLP-1-Präparate wie HRS-7535 reduzieren das Gewicht durchschnittlich um 11,1 % nach 44 Wochen – diese Produkte könnten zu großen Verkaufserfolgen werden.
• Ausreichende Pipeline: Derzeit verfügt Hengrui über 27 zugelassene Klasse-1-Innovativen Medikamente, mehr als 100 weitere befinden sich in der klinischen Entwicklung; in den nächsten Jahren werden kontinuierlich neue Produkte auf den Markt kommen.

3. Globale Strategie mit neuen Ansätzen – zwei neue Tochtergesellschaften erzielen Wertsteigerungen

Früher vertrieb Hengrui seine Medikamente hauptsächlich im Ausland durch Lizenzverträge (eine einmalige Zahlung oder Meilensteinzahlungen); heute nutzt das Unternehmen das Modell der NewCo-Gesellschaften, um langfristigere Erträge zu erzielen:

• Was ist das NewCo-Modell?: Anstatt nur einmalige Vermögensübertragungen, wird gemeinsam mit ausländischen Partnern eine neue Gesellschaft gegründet. Hengrui investiert seine Innovationsmedikamente in diese Gesellschaften und hält Anteile daran. Nach der Markteinführung kann das Unternehmen von Wertsteigerungen sowie zukünftigen Forschungs- und Vertriebserträgen profitieren.
• Zwei NewCo-Gesellschaften sind bereits im Handel:
• Im April wurde Kailera an der NASDAQ notiert (GLP-1-Pipeline); der Anteil von Hengrui erreichte zeitweise einen Wert von 300 Millionen US-Dollar.
• Im August wurde Braveheart Bio an die Börse gebracht (Inhibitor für Myokardialmyosin); der Anteil von Hengrui betrug etwa 220 Millionen US-Dollar.
• Auch eigene Auslandstätigkeiten werden fortgesetzt: Die Markteinführungsantrag für Ruvilumab in Europa wurde bereits vom EMA angenommen; das TF-Antikörperpräparat SHR-4375 gegen Bauchspeicheldrüsenkrebs erhielt die FDA-Zulassung als Orphan-Medikament – zukünftig können diese Produkte direkt im Ausland verkauft werden.

Die Branche prognostiziert, dass chinesische Innovativpharmaunternehmen ab 2027 in der Lage sein werden, in US-Dollar zu verdienen; Hengrui hat bereits frühzeitig Maßnahmen ergriffen, um davon zu profitieren.

4. Risiken im alten Geschäftsbereich verringern – Rückkaufplan stärkt das Vertrauen der Anleger

Generika waren lange Zeit die Grundlage des Unternehmens; jedoch haben staatliche Ausschreibungen die Gewinne aus Generika gesenkt. Hengrui arbeitet daran, diese Belastung zu verringern:

• Abnahme des Anteils an Generika: Im ersten Halbjahr betrugen die Einnahmen aus Generika 5,139 Milliarden Yuan (Anteil am Gesamtmedikamenteneinkommen: 36,84 % – gegenüber 44,72 % im Vorjahr). Dies zeigt, dass sich die Auswirkungen der Ausschreibungen allmählich abschwächen.
• Rückkaufplan stärkt das Vertrauen: Hengrui plant den Rückkauf eigener Aktien in Höhe von 1 bis 2 Milliarden Yuan für ein Beteiligungssystem für die Mitarbeiter; der Rückkaufspreis liegt bei maximal 81,78 Yuan pro Aktie. Dies zeigt, dass das Unternehmen seinen Aktienkurs als unterbewertet betrachtet und durch die Beteiligung der Mitarbeiter das Kernteam an sich binden möchte – was Vertrauen in die zukünftige Entwicklung signalisiert.

Fazit

Hengrui Medicine hat sich vollständig von einem Unternehmen, das hauptsächlich auf Generika setzt, zu einem Unternehmen entwickelt, das Innovation und Globalisierung als Wachstumstreiber nutzt. Der Anteil innovativer Medikamente übersteigt 60 %; nicht-onkologische Bereiche zeigen starkes Wachstum, die Forschungs- und Entwicklungs-Pipeline ist umfassend – all dies bildet eine solide Grundlage für zukünftiges Wachstum. Obwohl die kurzfristigen Geschäftszahlen stabil sind, wird die langfristige Entwicklung immer klarer; insbesondere das Potenzial, in US-Dollar zu verdienen, nimmt deutlich zu. (Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Investitionsempfehlung dar.)