Краткое содержание анализа
Главное управление финансового регулирования выпустило новые «Правила управления активами и обязательствами страховых компаний», которые объединяют и улучшают старые нормы. В связи с изменениями в отрасли, такими как низкие процентные ставки и новые бухгалтерские стандарты, были пересмотрены регулирующие показатели. Цель новых правил — усилить контроль за взаимосвязью между активами и обязательствами и направить страховые компании от расширения масштабов деятельности к управлению долгосрочной стоимостью. Для внедрения новых правил установлен трехлетний переходный период. Крупные страховые компании почувствуют минимальное влияние в краткосрочной перспективе, но их преимущества станут более заметными в долгосрочной перспективе. Малые и средние компании должны ускорить трансформацию своей продуктовой линейки и оптимизацию активов; в результате усилится эффект Матфея в отрасли.
Почему необходимы новые правила? Внешняя среда изменилась, старые нормы уже не соответствуют текущим условиям
За последние несколько лет в страховой отрасли произошли следующие изменения:
1. Давление низких процентных ставок: процентные ставки в банках снизились, и страховые компании, которые ранее продавали полисы с высокой доходностью (например, обещающие доход более 4% в год), теперь могут не получать достаточно дохода для покрытия своих затрат, что приводит к убыткам (это называется «убытками из-за разницы в процентных ставках»);
2. Вступление в силу новых бухгалтерских стандартов: с 2026 года полностью введены новые стандарты, изменившиеся способы расчета активов и обязательств, что усилит влияние колебаний процентных ставок на деятельность компаний;
3. Проблемы малых и средних компаний: некоторые малые и средние страховые компании сосредоточились только на расширении масштабов деятельности, не уделяя внимания соответствию активов и обязательств; например, они могли продавать множество долгосрочных полисов, но инвестировать в краткосрочные и рискованные активы, что приводило к проблемам с ликвидностью.
Кроме того, государство требует усиления контроля за взаимосвязью между активами и обязательствами, поэтому старые правила стали неэффективными.
Более гибкая структура управления: малым и средним компаниям не обязательно создавать отдельные отделы, акцент сделан на долгосрочной оценке
В новых правилах внесены следующие изменения в структуру управления:
1. Снижение требований к малым и средним компаниям: ранее требовалось создавать отдельные отделы управления активами и обязательствами, теперь это можно сделать путем назначения существующих подразделений, что снижает операционные затраты компаний;
2. Повышение роли отделов управления активами и обязательствами: им добавлены такие функции, как планирование капитала и определение допустимого уровня риска, что позволяет этим отделам координировать деятельность по управлению активами и обязательствами;
3. Участие отраслевых ассоциаций в управлении: помимо регулирующих органов, в управлении также участвуют отраслевые ассоциации, что создает двухуровневую систему контроля (государственное регулирование + саморегулирование отрасли);
4 Противодействие краткосрочному поведению: страховым компаниям требуется внедрять долгосрочные критерии оценки эффективности деятельности; они не должны расширяться или инвестировать бездумно ради краткосрочной прибыли, а должны сосредотачиваться на соответствии активов и обязательств в долгосрочной перспективе.
Значительные изменения в регулирующих показателях: для страхования жизни введен более разумный показатель «коэффициента хеджирования процентных рисков**
Самым важным изменением является переход от использования показателя «разницы в сроках погашения» к использованию показателя «коэффициента хеджирования процентных рисков» для страхования жизни:
- Ранее использовалась разница в сроках погашения: сравнивалась средняя продолжительность срока погашения активов и обязательств (например, если активы погашаются через 5 лет, а обязательства — через 10 лет, разница составляла 5 лет); многие малые и средние компании не смогли соответствовать этим требованиям;
- Теперь используется коэффициент хеджирования процентных рисков: он показывает, насколько хорошо активы защищены от колебаний процентных ставок; требуемые значения — от 50% до 150%;
- 100% — идеально: процентные риски активов и обязательств компенсируют друг друга, и изменения процентных ставок не влияют на результаты деятельности компании;
- Менее 50% — срок погашения активов слишком короткий, что приводит к убыткам при снижении процентных ставок;
- Более 150% — срок погашения активов слишком длинный, что приводит к убыткам при повышении процентных ставок (например, падение цен на облигации).
Этот показатель более гибкий: страховые компании могут корректировать уровень дивидендов или процентные ставки по взаимодействующим продуктам, не обязываясь увеличивать срок погашения активов.
Для страхования имущества используются такие показатели, как уровень покрытия основных средств и уровень покрытия ликвидности, в основном для предотвращения рисков, связанных с ликвидностью.
Трехлетний переходный период: крупные компании становятся более стабильными, малые и средние должны ускорить трансформацию
1. План переходного периода: новые правила вступят в силу в январе 2027 года, компании, не соответствующие требованиям, имеют три года на корректировку своей деятельности (до 2030 года? Нет, вероятно, речь идет о периоде с 2027 по 2030 год); это предотвратит слишком резкие изменения в отрасли;
2. Усиление позиций крупных компаний: крупные компании и так соблюдают высокие стандарты управления, поэтому краткосрочные последствия для них минимальны; в долгосрочной перспективе их доверие к ним увеличится благодаря лучшему соответствию активов и обязательств;
3. Необходимость трансформации для малых и средних компаний: им необходимо ускорить переход на продукты с низким минимальным уровнем гарантий и высокой долей гибкости (например, страхование жизни с дивидендами, взаимодействующие продукты) и корректировку структуры активов (например, покупку акций с высокими дивидендами, долгосрочных альтернативных инвестиций или использование деривативов для хеджирования процентных рисков); в противном случае они могут быть вытеснены с рынка.
В целом, новые правила направлены на улучшение состояния страховой отрасли, снижение акцента на расширение масштабов деятельности и уделение большего внимания долгосрочной стабильности.