核心内容の要約
このニュースは、最近の金融・ビジネス界の2つのホットな話題に焦点を当てています。1つ目は、Sheinが香港株式市場で新規株式の募集（IPO）を開始したことで、評価額がピーク時の1000億米ドルを超えてから250億～270億米ドルに急落し、IPOの道のりが困難で多くの圧力に直面していることです。2つ目は、アリババが800億米ドルの株式を機関投資家に割引価格で販売したことで、これはAI分野への投資資金を調達するためです。この動きによりハンセンテクノロジー指数は3.34％下落しましたが、アリババは長期的な競争力のために短期的な株価の下落を甘んじています。また、ニュースでは一次市場と二次市場のトレンドが完全にAIへと移行しており、かつての注目株（Sheinなど）が徐々に影を潜めていることが指摘されています。
1. SheinのIPO：「千億のスター」から「保守的な価格設定」へ
Sheinの香港株式市場でのIPOの発行時の評価額は250億～270億米ドルに過ぎませんでしたが、投資銀行は当初400億～500億米ドルと見積もっていました。数年前を振り返ると、国境を越えた事業展開はパンデミック後に最も注目される分野であり、Sheinはその中でも「トップクラス」の企業でした。Fラウンドの資金調達時には評価額が1000億米ドルを超え、General Atlanticやタイガーファンドなどの大手投資機関から10億～15億米ドルの資金を調達していました。
IPOのプロセスも困難でした。当初は米国株式市場を目指していましたが、その後シンガポールやロンドンに転向し、最終的に香港株式市場に決定しました。香港株式市場の価格設定は一般的に保守的であり、評価額の急落により「反希薄化条項」が発動しました（簡単に言えば、以前に投資した株主は株価の下落を恐れ、会社の評価額が下がった場合には株式を追加で購入するか、または「キーストーン投資家」として優先的に株式を購入し利益を保証する契約を結んでいました）。そのため、今回の保守的な価格設定はこれらの株主のニーズを満たすためのものであり、彼らが損をしないようにするための措置でした。筆者もSheinの新規株式の募集に参加し、当選を願っています。
2. Sheinの「中年の危機」：注目がAIに移り、問題が続く
現在、市場の注目はAIに移っており、Sheinはもはや中心的存在ではありません。Sheinは以下の3つの大きな問題に直面しています：
1. Temuとの競争：拼多多が運営する国境を越えたプラットフォームTemuがSheinのユーザーを直接奪っており、ある人々は小红书（シンカル）上のSheinに対する悪評はPDD（拼多多）が仕組んだものだと冗談を言っています（冗談ではありますが、競争が激しいことがわかります）。
2. ESG（環境・社会・ガバナンス）のコンプライアンス圧力：海外では環境保護や労働者の権利に対する要求が厳しく、Sheinのようなファストファッション企業は注目されやすい。
3. 政策の影響：800米ドル以下の小包に対する免税措置が変更される可能性があり（例えば、一部の国で免税額が削減されるなど）、Sheinのコストや販売量に影響を与える可能性があります。
ニュースにもあるように、「時代の波に乗れなかった企業は衰退する」ということで、Sheinの黄金時代は過ぎ去りました。
3. アリババの株式配分：AIのための「資金と時間の確保」
アリババが800億米ドルの株式を配分したのは、現在の株価で92％の割引価格で機関投資家に販売し、迅速に資金を調達するためです。なぜ急いで資金が必要なのでしょうか？その理由はAIのためです：
- 外貨の不足：国内の資金を自由に外貨に変えるのが難しく、AI分野の投資には海外のコンピューティングリソース（例えばGPUカード）やグローバルな人材を雇うための資金が必要です。
- タイミングの勝負：OpenAIやAnthropicなどのトップAI企業が年末に上場する予定で、その時には世界中のAI関連の資金が分散されるため、アリババはその前に資金を確保する必要があります。
- 短期的な株価の犠牲：株式の配分により株価が下落します（ハンセンテクノロジー指数は3.34％下落しましたが）、アリババは「成長」を選択し、株価の維持よりもAI分野への投資を優先しています。AIは将来の競争力の鍵となるため、遅れると追いつけなくなるかもしれません。
テンセントも同様の措置を取る可能性があると言われており、企業はAI関連のリソースを争っています。
4. 時代が変わった：AIが新たな焦点となり、「時代の企業」だけが生き残る
ニュースではハイアールの張瑞敏（Zhang Ruimin）の言葉が引用されています：「成功した企業はなく、時代の企業だけが存在する。」この言葉は現在のトレンドをよく表しています：
- かつては国境を越えた事業展開が時代の波であり、Sheinはその波に乗って成功しました。今ではAIが新たな焦点であり、すべての企業が資金、コンピューティングリソース、人材を争っています。アリババの株式配分やテンセントの動きも、AI時代に追いつくためのものです。
- かつて注目された企業（Sheinなど）も、評価額の急落や競争の激化に直面しています。
要するに、AI分野で勝つことができる企業だけが次の「時代の企業」となるのです。
5. ちょっとした豆知識：一般投資家の関心
筆者は投資家として、アリババの株式配分による損失について不満を述べるとともに、Sheinや別の新規株式募集企業の募集にも参加しており、当選を願っています。これは一般投資家が大きな出来事に対してどのような心理を持っているかを反映しています。業界のトレンドに注目しつつも、自分も利益を得たいと考えています。
全体として、このニュースは大企業の戦略的な選択だけでなく、時代の変化も指摘しており、非常に現実的な内容です。