Краткое содержание анализа
Статья освещает два актуальных финансовых и бизнес-тренда:
1. Компания Shein начала подписку акций на гонконгской бирже, при этом ее оценка с пика более 100 миллиардов долларов США резко упала до уровня 250–270 миллиардов долларов. Процесс IPO оказался трудным и сопровождался множеством проблем.
2. Компания Alibaba провела размещение акций на сумму 8 миллиардов долларов США (по цене, соответствующей 92% от текущей рыночной стоимости), с целью привлечения средств для инвестиций в развитие технологий искусственного интеллекта (AI). Это решение привело к резкому падению индекса Hang Seng Tech на 3,34%. Однако Alibaba готова пожертвовать краткосрочным ростом акционерной стоимости ради долгосрочных конкурентных преимуществ.
Статья также отмечает, что тренды на рынках первичного и вторичного капитала полностью сместились в сторону технологий AI, и компании, ранее пользовавшиеся популярностью (например, Shein), теряют свою актуальность.
I. IPO Shein: от «звезды стоимостью в сотни миллиардов» к «консервативной оценке»
Рыночная стоимость акций Shein при их выпуске на гонконгской бирже составила всего 250–270 миллиардов долларов США, хотя инвестиционные банки изначально ожидали цену в 400–500 миллиардов долларов. Несколько лет назад экспансия на зарубежные рынки считалась самым перспективным направлением после пандемии, и Shein была одной из лидирующих компаний в этой сфере — во время финансирования пятого раунда ее оценка превышала 100 миллиардов долларов, что привлекло таких инвесторов, как General Atlantic и Tiger Fund.
Процесс IPO оказался сложным: изначально компания планировала выйти на американскую биржу, но затем выбрала Сингапур и Лондон, а в итоге остановилась на гонконгской бирже. Консервативная оценка акций на гонконгском рынке, а также снижение их стоимости спровоцировали действие так называемых «контрактов против разводнения капитала» (акционеры, вложившие средства ранее, получили право на дополнительные акции или статус «основных инвесторов» при падении стоимости компании). Вероятно, консервативная оценка акций была сделана исходя из интересов этих инвесторов, чтобы не нанести им убытков. Автор статьи также участвовал в подписке акций Shein и надеется на удачу.
II. «Кризис среднего возраста» Shein: уход от популярности и постоянные проблемы
Сейчас внимание рынка полностью сосредоточено на технологиях AI, и Shein больше не является центром внимания. Компания сталкивается с тремя серьезными проблемами:
1. Конкуренция с Temu: Перекрестно-граничная платформа Temu, принадлежащая компании Pinduoduo, напрямую конкурирует с Shein; некоторые пользователи шутят, что негативные отзывы о Shein на платформе REDnote распространяются самой компанией Pinduoduo.
2. Требования к ESG-стандартам: Зарубежные рынки ужесточают требования к экологической безопасности и условиям труда, что создает дополнительные риски для компаний, занимающихся быстрым производством одежды.
3. Влияние политики: Могут измениться правила налоговых льгот (например, сокращение лимитов на освобождение от налогов), что повлияет на затраты и продажи Shein.
Как говорится в статье, компании, утратившие свою актуальность, становятся неэффективными. Золотой век Shein уже прошел.
III. Размещение акций Alibaba: вынужденный шаг ради инвестиций в AI
Алибаба провела размещение акций на сумму 8 миллиардов долларов США по цене, соответствующей 92% от текущей рыночной стоимости, чтобы быстро получить необходимые средства. Причины этого решения следующие:
- Нехватка иностранной валюты: Внутренние средства сложно конвертировать в иностранную валюту, необходимые для покупки оборудования (например, графических процессоров) и привлечения талантов из-за рубежа.
- Необходимость использовать текущий рыночный момент: Крупные компании в области AI (OpenAI, Anthropic) планируют выход на биржу в ближайшее время, и Alibaba хочет воспользоваться этим периодом для инвестиций.
- Пожертвование краткосрочным ростом акционерной стоимости: Размещение акций привело к падению индекса Hang Seng Tech, но Alibaba предпочитает инвестировать в долгосрочное развитие компании, а не поддерживать текущую стоимость акций.
Сообщается, что Tencent также может последовать примеру Alibaba. Все компании стремятся получить преимущества в области технологий AI.
IV. Изменившиеся времена: AI — новый тренд, и только компании, соответствующие современным требованиям, смогут выжить
В статье цитируются слова Чжан Руимина из компании Haier: «Не существует успешных компаний — существуют компании, соответствующие требованиям времени». Это отражает текущие тенденции: ранее экспансия на зарубежные рынки была востребована рынком, а сейчас ключевым фактором успеха являются технологии AI. Компании, не успевшие адаптироваться к этим изменениям (например, Shein), сталкиваются с серьезными проблемами.
V. Участие обычных инвесторов
Автор статьи, как инвестор, выражает недовольство решениями Alibaba, но также участвует в подписке акций Shein и других компаний, надеясь на удачу. Это показывает, что обычные инвесторы также следят за отраслевыми тенденциями и стремятся получить свою долю от рыночных изменений.
В целом, статья представляет стратегические решения крупных компаний и отражает суть современных трендов на финансовом и бизнес-рынках.