ملخص المحتوى الرئيسي
في 21 أغسطس، تجاوز سعر الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي مستوى 6.72، مسجلاً أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات ونصف، وقد ارتفع بنسبة تقارب 3.85% منذ بداية العام الحالي. على الرغم من أن الفارق في أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة يبلغ 300 نقطة أساس (حيث تكون أسعار الفائدة الأمريكية أعلى بكثير من الصينية)، إلا أن الرنمينبي ما زال يواصل الارتفاع، والدعم الرئيسي لذلك يأتي من الفائض التجاري ودورة تحويل العملات الأجنبية لدى الشركات التي تزداد قوة؛ كما أن انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي مؤخرًا ساعد في دفع الارتفاع أكثر. من المتوقع أن يشهد الرنمينبي ارتفاعًا معتدلًا على المدى المتوسط والطويل، بينما قد يتقلب سعره في الأجل القصير مع تحركات الدولار الأمريكي، ولكن الاتجاه العام سيظل مستقرًا.
أولاً: الوضع الحالي لارتفاع قيمة الرنمينبي: أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات ونصف، وقد ارتفع بنسبة 4% تقريبًا هذا العام
في 21 أغسطس، وصل سعر الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي في السوق الداخلية إلى 6.7192، وفي السوق الخارجية إلى 6.7179، وكلاهما يمثل أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات ونصف. منذ بداية عام 2026، ارتفع الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة تقارب 3.85%. من الجدير بالذكر أن الفارق في أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة كبير جدًا: حيث تبلغ نسبة العائد على السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات حوالي 4.7%، بينما تبلغ في الصين 1.68% فقط، أي فارق قدره 3 نقاط أساس (300 نقطة أساس، حيث 100 نقطة أساس تعادل 1%). من المفترض أن يتدفق المال إلى الولايات المتحدة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة هناك، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الرنمينبي، ولكن الواقع عكس ذلك تمامًا، حيث استمر الرنمينبي في الارتفاع لمدة عام ونصف دون أي علامات على التوقف.
ثانيًا: لماذا يستمر الرنمينبي في الارتفاع رغم الفارق الكبير في أسعار الفائدة؟ هناك عاملان رئيسيان يدعمان ذلك
يقول دونغ تشونغيون من شركة “تشونغهانغ للأوراق المالية” إن السبب يعود إلى عاملين طويلي المدى:
1. الفائض التجاري يوفر “الدعم الكافي للعملات الأجنبية”: حيث تزيد الصادرات عن الواردات، مما يجعل الشركات تكسب المزيد من الدولارات، وبالتالي يزداد عرض الدولار في السوق، مما يجعل الرنمينبي أكثر قيمة.
2. دورة تحويل العملات الأجنبية التي تزداد قوة: تمتلك الشركات الدولارات ولا تقوم بتحويلها إلى الرنمينبي فورًا؛ إذا لم يكن هناك اتجاه واضح لارتفاع قيمة الرنمينبي، أو إذا كانت أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة، فقد تحتفظ الشركات بالدولارات. ولكن عندما يستمر الرنمينبي في الارتفاع ويتجاوز نقاط معينة، تخشى الشركات من استمرار انخفاض قيمة الدولار وتسارع في تحويل الدولارات إلى الرنمينبي. كلما زاد عدد الأشخاص الذين يقومون بالتحويل، زاد ارتفاع الرنمينبي، وكلما ارتفع الرنمينبي، زادت حاجة الشركات لتحويل الدولارات، مما يخلق دورة متكررة.
تظهر البيانات أن الفائض في تحويل العملات الأجنبية من قبل البنوك للعملاء بلغ 289.4 مليار دولار من يناير إلى يوليو 2026، وهو أكثر من إجمالي الفائض لعام 2025؛ بينما كان هذا الرقم سلبيًا في عام 2024.
ثالثًا: التسارع في الارتفاع مؤخرًا: انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي كان “عامل محفز”
ارتفع سعر الرنمينبي بشكل أسرع منذ نهاية يوليو، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي. لماذا انخفض مؤشر الدولار الأمريكي؟
- تدخلات اليابان والولايات المتحدة في سعر الين: أدى تقوية الين إلى انخفاض قيمة الدولار مقابل الين، مما جعل السوق يعتقد أن تحمل الولايات المتحدة لقوة الدولار قد انخفض.
- عدم اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي لإجراءات أكثر صرامة: لم تعلن اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي عن مزيد من رفع أسعار الفائدة، مما أدى إلى بدء بيع الدولار من قبل المستثمرين.
- بيانات الاقتصاد الأمريكي الضعيفة: كانت بيانات الوظائف غير الزراعية ومعدل التضخم ضعيفة في أغسطس، مما جعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، مما قلل من جاذبية الدولار.
مع انخفاض الدولار، ارتفع الرنمينبي نسبيًا، وهذا هو السبب الخارجي لتسارع الارتفاع مؤخرًا.
رابعًا: الاتجاه المستقبلي: هناك مجال للارتفاع على المدى المتوسط والطويل، لكن الأجل القصير يعتمد على تحركات الدولار الأمريكي
يتوقع دونغ تشونغيون:
- على المدى المتوسط والطويل: من المتوقع أن يستمر الرنمينبي في الارتفاع بشكل معتدل. نظرًا لأن من المحتمل أن تظل الصادرات الصينية قوية (بسبب الطلب العالمي على التكنولوجيا والتحول الطاقي، بالإضافة إلى مزايا سلسلة التوريد الصينية الشاملة والتسليم المستقر)، من المتوقع أن يستمر الفائض التجاري في التحول إلى تحويل العملات الأجنبية، وستستمر الشركات في تحويل الدولارات إلى الرنمينبي، مما يزيد من جاذبية أصول الرنمينبي.
- على المدى القصير: من المتوقع أن يتقلب سعر الرنمينبي مع تحركات مؤشر الدولار الأمريكي. إذا استمر الدولار في الانخفاض، فمن المحتمل أن يستمر الرنمينبي في الارتفاع؛ وإذا ارتفع الدولار بسبب بيانات اقتصادية أمريكية جيدة أو زيادة الطلب على الاستثمارات الآمنة، فمن المحتمل أن يتراجع الرنمينبي.
خامسًا: الاستنتاجات
يشير التقرير إلى أن الرنمينبي استمر في الارتفاع رغم الفارق الكبير في أسعار الفائدة، ويرجع ذلك إلى عوامل اقتصادية وسياسية مختلفة. من المتوقع أن يستمر الرنمينبي في الارتفاع على المدى المتوسط والطويل، لكن الأجل القصير يعتمد على تحركات الدولار الأمريكي. يجب على الحكومات والشركات مراقبة الوضع عن كثب واتخاذ الإجراءات المناسبة للحفاظ على استقرار الاقتصاد والعملة.