Краткое содержание анализа
С начала года такие новые технологические сферы, как ИИ, вычислительные мощности, полупроводники и робототехника, стали объектом повышенного интереса со стороны инвесторов на рынке А-акций. Этот интерес распространился и на рынок новых акций, что привело к рекордным доходам от участия в их выпуске: в некоторых случаях одна покупка акций уже в первый день обращения приносила доход в несколько сотен тысяч юаней, что эквивалентно годовой зарплате обычного человека. Не только индивидуальные инвесторы получают прибыль от участия в выпуске новых акций, но и институты (венчурные фонды, публичные инвестиционные фонды, системы социального страхования и т. д.) также получают свою долю за счет ранних инвестиций, участия в стратегических распределениях акций и участия в закрытых торгах. Логика этого явления заключается в том, что инвесторы начали оценивать технологические компании не с точки зрения текущей прибыльности, а с учетом их потенциала роста в будущем, готовые платить более высокие цены за технологические прорывы и отраслевые тенденции. Однако участие в выпуске новых акций не гарантирует стабильную прибыль, поскольку изменения рыночных настроений или фундаментальных показателей компаний могут повлечь за собой риски.
I. Насколько велики доходы от участия в выпуске новых акций? «Миф о богатстве» для индивидуальных инвесторов
Доходы от участия в выпуске новых акций в этом году вызвали восхищение среди индивидуальных инвесторов, которые сравнивают их с выигрышем в лотерею. Например:
- Фэньчжунь Лазер: цена выпуска составляла 186,88 юаня за акцию, а на первый день обращения цена выросла до 1300 юаней; приобретение 500 акций принесло доход более 550 тысяч юаней, что эквивалентно трехлетней зарплате среднего сотрудника производственной компании;
- Чжэньбао Кэджи: цена выпуска составляла 44,5 юаня за акцию, а на первый день цена выросла в 12 раз, приобретение 500 акций принесло доход в 270 тысяч юаней, что эквивалентно двухлетнему доходу учителя начальной школы;
- Чансинь Кэджи: цена выпуска составляла 8,66 юаня за акцию, а на первый день цена выросла в 4,6 раза, приобретение 500 акций принесло доход в 70 тысяч юаней, что эквивалентно двух-трехмесячному доходу финансового специалиста. Такие крупные доходы побудили индивидуальных инвесторов делиться своими успехами, и некоторые даже стали рассматривать участие в выпуске новых акций как дополнительный источник дохода; ведь один выигрыш может компенсировать предыдущие убытки или даже улучшить жизненные условия (например, позволить купить новую машину).
II. Как институты делят этот «пирог»? Не только индивидуальные инвесторы участвуют в этом процессе
На самом деле институты играют ключевую роль в этом процессе:
1. Ранние инвестиции венчурных фондов: например, фонд Сянфэн инвестировал в компанию Юйшу Кэджи (первую компанию в сфере робототехники) 6 лет назад и теперь получил более стакратную прибыль; фонд Хуншань Чжунгуо владел 7,11% акций компании перед их выходом на биржу и получил значительную прибыль после ее листинга.
2. Стратегические распределения акций: публичные инвестиционные фонды, системы социального страхования и другие институты заранее приобретают определенное количество акций (около 20% от общего объема выпуска); хотя срок их владения составляет 12–36 месяцев, долгосрочная прибыль может быть значительной. Например, в случае с компанией Юйшу Кэджи институты, участвующие в стратегических распределениях, получили более 85% акций, выставленных на закрытых торгах.
3. Участие в закрытых торгах: институты могут приобретать акции по специальным ценам, не участвуя в обычных лотерейных торгах; если они соответствуют установленным критериям, они получают свою долю с уверенностью. Местные государственные инвестиционные фонды также участвуют в этом процессе: например, инвестиции в компанию Чансинь Кэджи способствовали развитию местной полупроводниковой промышленности и получению прибыли от роста стоимости акций после их листинга. Однако для таких инвестиций требуется значительный капитал, что возможно только в экономически развитых городах.
III. Почему в этом году участие в выпуске новых акций так прибыльно? Изменилась логика оценки компаний
Раньше участие в выпуске новых акций считалось низкорискованным вариантом инвестирования, прибыль составляла несколько тысяч–десятков тысяч юаней; в этом году доходы увеличились из-за изменений в логике оценки технологических компаний:
- Раньше инвесторы ориентировались на текущую прибыльность компаний (прибыль, доходы);
- Теперь они больше обращают внимания на потенциал роста компаний в будущем (технологические барьеры, отраслевые тенденции). Например, компания Фэньчжунь Лазер производит высококлассное лазерное оборудование, которое является важной частью полупроводниковой промышленности; компания Юйшу Кэджи является лидером в сфере робототехники – это те области, которые сейчас пользуются большим интересом инвесторов, и инвесторы готовы платить более высокие цены за их потенциал роста.
IV. Является ли участие в выпуске новых акций стабильным источником прибыли? Риски не следует игнорировать
Несмотря на высокие доходы в этом году, участие в выпуске новых акций не гарантирует стабильную прибыль:
1. Риск падения цены акций: например, в 2022 году акции компании Лунпао Моторс, вышедшие на гонконгскую биржу, упали по цене; на рынке А-акций популярные новые акции также могут упасть ниже цены выпуска.
2. Финансовые обязательства: например, для приобретения 500 акций компании Фэньчжунь Лазер необходимо заплатить более 90 тысяч юаней, что представляет значительную финансовую нагрузку для индивидуальных инвесторов; если цена акций упадет после листинга, они могут потерять вложенные средства.
3. Возможный откат доходов: инвесторы могут продать акции, чтобы зафиксировать свою прибыль, но если цена акций упадет, их доходы могут сократиться.
4. Сроки владения акциями институтами: институты, участвующие в стратегических распределениях, могут владеть акциями в течение длительного времени; это может повлиять на их финансовые результаты.
В целом, участие в выпуске новых акций может быть выгодным вариантом инвестирования, но инвесторы должны тщательно оценивать риски и возможные последствия перед принятием решения.