**엔비디아 주가 7일 연속 하락, 재무 보고 전 시장은 무엇을 우려하고 있을까?**

핵심 내용 요약

엔비디아의 주가가 7일 연속으로 하락하며 총 7.47% 감소하고 시장 가치가 4070억 달러 줄어들어 5조 달러 대를 위협하고 있습니다. 8월 26일에는 2027 회계연도 2분기의 재무 보고서가 발표될 예정이며, 이는 시장 신뢰를 회복하는 데 중요한 계기가 될 것입니다. 대부분의 기관들은 엔비디아의 실적(예: 매출, 주당 수익 등)이 시장 예상을 초과할 것으로 보고 있지만, 시장에는 여러 우려 사항도 존재합니다: 메모리 가격 상승으로 인한 서버 가격 인상의 영향, 자금 조달 플랫폼의 지속 가능성, 그리고 주가 상승을 위한 조건들입니다. 또한, 신제품인 Vera Rubin의 진행 상황과 경쟁사(AMD, 구글)의 동향도 주목받고 있습니다.

상세 분석

1. 주가 7일 연속 하락, 재무 보고서가 “구명의 밧줄”이 될 수 있을까?

최근 한 주 동안 엔비디아의 주가는 지속적으로 하락하여 시장 가치가 4070억 달러 감소했으며, 이제 5조 달러 대를 앞두고 있습니다. 투자자들이 다시 엔비디아를 신뢰하게 하려면 이번 재무 보고서가 실질적인 성과를 보여줘야 합니다. 엔비디아는 2분기 매출이 약 910억 달러(±2%)에 이를 것이며,毛利率은 약 74.9%가 될 것이라고 예상했으며, 올해 CPU 매출은 200억 달러에 도달할 것으로 기대하고 있습니다. 시장은 엔비디아가 이러한 목표를 달성할 수 있는지, 아니면 그 이상을 달성할 수 있는지를 주목하고 있습니다. 목표를 달성한다면 주가가 반등할 수 있지만, 그렇지 못한다면 신뢰는 더욱 약해질 수 있습니다.

2. 기관들의 낙관적 전망: 이번 재무 보고서가 “시장 예상을 초과할 것”

많은 기관들이 엔비디아의 실적이 좋을 것으로 보고 있습니다. 예를 들어, 골드만삭스는 대형 헤지펀드 관계자가 데이터가 “놀라울 것”이라고 말했으며, 분석가들은 주당 수익이 시장 예상보다 2분기에는 6%, 3분기에는 12% 더 높을 것으로 예상하고 있습니다. 제퍼리스(Jefferies)는 매출이 950억 달러에 이를 것으로 보고하며, 다음 분기에는 1080억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 기관들의 전망은 시장에 일정한 안정감을 줍니다.

3. 시장의 우려 사항: 가격 상승, 자금 조달, 주가 상승 조건

기관들이 낙관적이지만, 시장에는 여러 우려 사항이 있습니다:

• 메모리 가격 상승의 영향: 최근 엔비디아는 메모리 비용 상승으로 인해 AI 칩이 탑재된 서버의 가격이 15% 이상 인상될 것이라고 고객들에게 알렸습니다. 이로 인해 고객들이 구매를 줄일지는 아직 불확실합니다.
• 자금 조달 플랫폼의 문제: 엔비디아는 6개의 금융 기관과 협력하여 AI 인프라 자금 조달을 진행하고 있지만, 시장은 기술 기업들이 AI에서 수익을 얻지 못할 경우 엔비디아의 칩을 계속 구매할 수 있을지 우려하고 있습니다.
• 주가 상승을 위한 조건: 골드만삭스는 엔비디아의 주가가 상승하려면 자금 조달 플랫폼이 과도하게 공격적이지 않아야 하며, 더 많은 주식을 재매입하거나 배당을 해야 하며, 아마존 클라우드, 마이크로소프트 클라우드와 같은 대형 클라우드 서비스 제공업체들이 더 많은 수익을 올려야 한다고 말합니다.

또한, 시장의 관심은 엔비디아 자체에서 AI 산업의 구체적인 내용으로 옮겨가고 있습니다. 예를 들어, 자금이 산업 체인 내에서 어떻게 분배되는지,毛利率이 충분히 높은지와 같은 문제들입니다.

4. 신제품 Vera Rubin: 다음 성장 동력이 될 수 있을까?

엔비디아의 신제품 Vera Rubin 플랫폼(3분기에 생산 및 출시 예정)도 이번 재무 보고서의 중요한 포인트입니다. 최근 두 가지 좋은 소식이 있습니다: 첫째, Groq3 LPX 랙(AI 생성 속도를 높일 수 있음)이 이미 전면적으로 생산에 들어갔으며, 둘째, 스페이스X(SpaceX)가 이 제품의 CPU를 사용하고 위성에 NVL72 칩을 탑재할 예정입니다.

제퍼리스는 이 신제품의 출시 속도가 이전 제품인 Blackwell보다 빠를 것으로 예상하며, 3분기에 GPU 매출의 12%를 차지하고 다음 분기에는 40%를 초과할 수 있을 것으로 보고합니다. 이 신제품이 잘 팔린다면 엔비디아의 미래 성장에 새로운 동력이 될 것입니다.

5. 경쟁 압력의 증가: AMD와 구글의 움직임

엔비디아의 경쟁사들도 최근 활발한 움직임을 보이고 있습니다:

• AMD: Helios 랙 시스템을 3분기에 대량 생산하여 Anthropic, OpenAI, 마이크로소프트와 같은 대형 고객을 확보했습니다. 3분기는 두 회사가 랙 수준의 시스템 분야에서 “정면 대결”을 벌일 예정이며, 시장은 엔비디아가 이에 대한 대응책을 어떻게 마련할지 주목하고 있습니다.
• 구글: 자사의 TPU 칩(엔비디아 GPU와 유사)의 파트너를 확대하여 엔비디아에 대한 의존도를 줄이려고 하고 있습니다. 구글과 같은 대형 고객이 “배신”할 경우, 엔비디아는 다른 고객들을 어떻게 유지할 수 있을지가 문제입니다.

이러한 경쟁이 엔비디아의 시장 점유율에 영향을 미칠지도 투자자들이 관심하는 사항입니다.

전반적으로, 이번 재무 보고서는 엔비디아에게 매우 중요합니다. 엔비디아는 자신의 수익 능력을 증명하고, 시장의 우려 사항에 답하며, 신제품과 경쟁 대응 능력을 보여줘야 합니다. 결과는 8월 26일에 밝혀질 것입니다.