Краткое содержание анализа
Акции Nvidia падают уже семь дней подряд (суммарное снижение на 7,47%; рыночная капитализация уменьшилась на 407 миллиардов долларов и приближается к отметке в 5 триллионов долларов). 26 августа компания представит финансовые результаты за второй квартал 2027 финансового года, что станет важным шагом для восстановления доверия инвесторов. Большинство институциональных инвесторов оптимистично настроены относительно результатов компании (по таким показателям, как доходы и прибыль на акцию), однако на рынке существует ряд опасений: влияние роста цен на память на спрос на серверы, проблемы с устойчивостью финансовых платформ, а также ограничения, связанные с условиями повышения оценки стоимости акций. Кроме того, прогресс нового продукта Vera Rubin и действия конкурентов (AMD, Google) также являются предметом внимания.
Подробный анализ
1. Семидневный спад акций: финансовые результаты — последняя надежда?
За последнюю неделю акции Nvidia продолжают падать, в результате чего рыночная капитализация сократилась на 407 миллиардов долларов и теперь находится на уровне, близком к 5 триллионам. Чтобы вновь завоевать доверие инвесторов, компания должна представить убедительные результаты, демонстрирующие ее способность приносить прибыль. Ранее Nvidia ожидала, что доходы во втором квартале составят около 91 миллиарда долларов (с возможным отклонением на 2%), а валовая прибыль — около 74,9%. Ожидается, что доходы от продаж процессоров в этом году превысят 20 миллиардов долларов. Инвесторы ждут, смогут ли компания достичь или превзойти эти цели; в случае успеха акции могут остановить свой спад и начать рост, в противном случае доверие к компании уменьшится.
2. Оптимизм институциональных инвесторов: финансовые результаты могут превзойти ожидания
Многие крупные институты положительно оценивают перспективы Nvidia. Например, Goldman Sachs считает, что представленные данные могут быть впечатляющими; аналитики ожидают, что прибыль на акцию во втором и третьем кварталах превысит общие ожидания на 6% и 12% соответственно. Jefferies еще более оптимистично настроена, предполагая доходы в 950 миллиардов долларов (что на 10% выше ожиданий рынка), а прогнозы на следующий квартал достигают 1080 миллиардов долларов. Такое отношение институтов несколько успокаивает рынок.
3. Основные проблемы рынка: рост цен, финансирование и ограничения оценки стоимости
Несмотря на оптимизм институтов, на рынке сохраняются опасения:
- Влияние роста цен на память на спрос: Nvidia сообщила клиентам о необходимости повышения цен на серверы с AI-чипами более чем на 15% из-за роста стоимости памяти. Это может снизить спрос со стороны клиентов; ситуация пока неясна, и рынок следит за этими изменениями.
- Проблемы с финансовыми платформами: Nvidia сотрудничает с шестью финансовыми организациями в области финансирования AI-инфраструктуры. Хотя компания уточнила, что это не модель многократного займа, инвесторы опасаются, что если технологические компании не смогут получить прибыль от инвестиций в AI, они будут продолжать покупать чипы Nvidia.
- Условия для повышения оценки стоимости акций: По мнению Goldman Sachs, для дальнейшего роста акций Nvidia необходимо выполнение трех условий: сдержанность финансовых платформ, активное выкупление акций или выплата дивидендов, а также увеличение прибыли крупными облачными сервисами (Amazon Web Services, Microsoft Azure).
Кроме того, внимание рынка сместилось от самой Nvidia к деталям развития индустрии AI — например, распределению ресурсов в цепочке поставок и уровню валовой прибыли.
4. Новый продукт Vera Rubin: станет ли он новым движущим фактором роста?
Новый продукт Nvidia Vera Rubin, запланированный к выпуску в третьем квартале, также является предметом внимания инвесторов. Недавно поступили две хорошие новости: первая — система Groq3 LPX, ускоряющая процессы генерации данных в AI, уже в полном объеме введена в эксплуатацию; вторая — компания SpaceX планирует использовать чипы Vera Rubin в своих спутниках.
Jefferies ожидает, что продвижение этого продукта будет более быстрым, чем у предыдущего продукта Blackwell (благодаря возможности использования существующих технологий жидкого охлаждения). В третьем квартале этот продукт может составить 12% от общих доходов от продаж GPU, а в следующем квартале — даже более 40%. Если продажи нового продукта будут успешными, это станет новым источником роста для Nvidia.
5. Усиление конкуренции: AMD и Google активизируются
Конкуренты Nvidia также демонстрируют активность:
- AMD: Система Helios уже вошла в массовое производство и завоевала таких крупных клиентов, как Anthropic, OpenAI и Microsoft. Третий квартал станет периодом прямого соперничества между двумя компаниями в области серверных решений; инвесторы интересуются мерами, которые предпримет Nvidia в ответ.
- Google: Компания расширила список партнеров по производству собственных TPU-чипов (аналогичных GPU Nvidia), стремясь снизить зависимость от Nvidia. Как Nvidia сможет сохранить свои позиции на рынке в условиях изменений со стороны такого крупного клиента, как Google?
Все эти факторы могут повлиять на долю рынка Nvidia, и инвесторы с нетерпением ждут финансовых результатов, чтобы оценить ситуацию.
В целом, финансовые результаты для Nvidia имеют решающее значение: компания должна не только доказать свою способность приносить прибыль, но и ответить на опасения инвесторов, а также продемонстрировать потенциал новых продуктов и способность справляться с конкуренцией. Результаты станут известны 26 августа.