Краткое содержание анализа
В последнее время сектор антропоморфного интеллекта (роботов, похожих на людей по внешнему виду, способных воспринимать окружающую среду и выполнять действия) набирает обороты: компания YuTree Technology стала первой компанией в этой области, акции которой в первый же день роста увеличились более чем в 6 раз; компания MeCamander планирует выйти на гонконгскую биржу с продукцией для роботов («глаза, мозг и руки» роботов); компания LingXinQiaoShou, поставщик произвольных рук для роботов, оценивается в 20 миллиардов юаней. Капитал больше не сосредотачивается исключительно на производстве самых роботов, а стремительно направляется к компаниям, поставляющим ключевые компоненты, «мозг» и данные для роботов. В первой половине года в Китае было привлечено 93,5 миллиарда юаней инвестиций в этот сектор, более половины из которых пошло на развитие таких компаний. Однако и для поставщиков не всё так просто: производители роботов начинают самостоятельно разрабатывать ключевые компоненты, появляются новые игроки из других отраслей, и растёт риск избыточного производства. Чтобы выжить, поставщикам необходимо превратиться из заменяемых компаний в незаменяемых партнёров.
Почему все стремятся поставлять компоненты для роботов?
Основная логика действий поставщиков заключается в следующем: производители роботов ещё не нашли стабильный способ получения прибыли, но ключевые компоненты необходимы всем роботам.
- Высокая неопределённость ситуации у производителей: существующие роботы либо могут только танцевать и выполнять простые действия (под управлением человека), либо их производство сопровождается задержками (например, с роботом Tesla Optimus); никто не может гарантировать долгосрочную прибыльность. Однако компоненты, такие как суставы, произвольные руки и «мозг» роботов, необходимы всем производителям – это как в эпоху золотой лихорадки, когда всем нужны инструменты для добычи золота.
- Высокая доля затрат на компоненты в общей стоимости робота: например, модель G1 от YuTree Technology содержит суставные модули, составляющие 66% от общей стоимости, а датчики – 13,7%; по мере увеличения масштабов производства спрос на такие компоненты растёт.
- Коммерциализация стимулирует развитие поставщиков: раньше роботам достаточно было уметь двигаться и выполнять простые действия, но сейчас рынок требует, чтобы они выполняли реальные задачи (перемещение предметов на заводах, упаковка товаров и т. д.). Это приводит к повышению цен на компоненты.
Какие компоненты наиболее востребованы?
Капитал особенно интересуется теми компонентами, которые влияют на «интеллект» и способность роботов к выполнению задач:
1. «Мозг» робота: это ключевой элемент, определяющий их способность самостоятельно понимать окружающую среду и принимать решения. Например, основатель компании YuTree Technology отметил, что большие модели роботов являются основным барьером для их широкого применения. В январе 2026 года компания Delta Intelligence привлекла инвестиции в размере 3 раундов; компания StarDrive Era оценивается более чем в 10 миллиардов юаней благодаря своим технологиям «мозга» роботов. Однако технологии «мозга» роботов ещё не совершенны, и для их развития требуются новые подходы (например, использование «мировых моделей» для прогнозирования изменений в физическом мире).
2. Произвольные руки роботов: это ключевой элемент для выполнения сложных задач; одна такая рука содержит десятки микродвигателей и сотни кабелей; их производство требует высокой точности и дорогостоящих материалов (стоимость одной руки может достигать сотен тысяч юаней). Производство робота Tesla Optimus сопровождалось задержками из-за сложностей в изготовлении рук. Однако рынок для таких рук растёт быстро: продажи в 2025 году увеличились на 236%, и ожидается их дальнейший рост в 2026 году; эти руки могут находить применение в автомобилестроении, фармацевтике и других отраслях.
3. Инфраструктура для обработки данных: роботам необходимы данные о реальных действиях (например, захват предметов, их удержание и т. д.); эти данные недоступны в интернете, поэтому их приходится собирать в реальном мире. В первой половине 2026 года 25 компаний, занимающихся обработкой данных, привлекли инвестиции в размере 17 миллиардов юаней; компании, обладающие такими данными, могут сделать роботов более эффективными.
4. Суставные модули: они составляют до 66% от общей стоимости робота и играют ключевую роль в их движении. Компания YuTree Technology самостоятельно разрабатывает такие модули, что подчёркивает их важность. Капитал активно инвестирует в эту область (например, компания Haoneng инвестировала 1 миллиард юаней в строительство производственных мощностей для производства редукторов).
Риски для поставщиков
Хорошие времена для поставщиков не будут вечными; существуют три основных риска:
1. Самостоятельное развитие производителей: производители роботов стремятся избавиться от зависимости от поставщиков и начинают самостоятельно разрабатывать ключевые компоненты (например, компания YuTree разрабатывает 90% своих компонентов; компания Zhuyuan выделила бизнес по производству произвольных рук и начала конкурировать с поставщиками).
2. Появление новых игроков из других отраслей: компании из других сфер могут внести новые технологии и снизить затраты, угрожая существующим поставщикам. Например, компании, занимающиеся анализом качества воды, могут использовать свои технологии для производства датчиков для роботов.
3 Избыточное производство: сейчас капитал активно инвестирует в расширение производственных мощностей; если в настоящее время некоторые компоненты в дефиците, завтра их может стать слишком много, что приведёт к снижению прибыли поставщиков. Например, компания YuTree снизила цены на свои роботы на 72%, но это не повлияло на её прибыльность.
Вывод
Поставщики компонентов для роботов играют важную роль в их развитии, но сталкиваются с рисками, связанными с изменениями рыночных условий и действиями производителей. Для успешного существования им необходимо быть готовыми к новым тенденциям и инвестировать в совершенствование своих технологий.