Краткое содержание анализа
В 2025 году компания Shenzhen Skyworth Technology достигла третьего места в мире по объему поставок гибких AMOLED-дисплеев для смартфонов, однако в первой половине 2026 года у нее возник убыток в размере 728 миллионов юаней (в прошлом году прибыль составляла 206 миллионов юаней). Проблема заключается в том, что, несмотря на увеличение масштабов производства, прибыль не увеличилась. Ранее китайские производители дисплеев догоняли Samsung, сосредотачиваясь на количестве поставок, но сейчас наступило время соревнования по ценности каждого дисплея, контролю затрат и структуре клиентов: высококачественные дисплеи продаются по высоким ценам, но заказов мало; низкокачественные дисплеи производятся в больших объемах, но приносят мало прибыли. Кроме того, фиксированные затраты на производственные линии в размере нескольких сотен миллионов юаней сильно влияют на финансовые результаты компании.
Подробный анализ
1. Объем поставок на третьем месте в мире, но ценность дисплеев недостаточна
Объем поставок рассчитывается по количеству единиц, однако цены на разные дисплеи сильно различаются. Например, стоимость обычных гибких дисплеев и складных/высококлассных флагманских дисплеев может отличаться в несколько раз.
- Во втором квартале 2026 года доля поставок OLED-дисплеев малого размера у Samsung составила 40%, но доходы — 50%, поскольку компания продает в основном складные дисплеи и высококлассные дисплеи для Apple;
- Shenzhen Skyworth заняла третье место по объему поставок гибких AMOLED-дисплеев для смартфонов, но, вероятно, большинство из них — это обычные дисплеи для среднего сегмента Android-устройств с низкой ценой и низкой прибыльностью.
Проще говоря: победа в количестве не привела к увеличению прибыли — это одна из основных причин убытков.
2. Фиксированные затраты на производственные линии снижают прибыль
Инвестиции в производственные линии OLED огромны; например, на строительство линии TM18 компании Shenzhen Skyworth было потрачено 480 миллионов юаней. Эти устройства требуют ежемесячных расходов на амортизацию независимо от наличия заказов.
- Основные активы компании (413 миллионов юаней) состоят из оборудования для производства OLED; при малом количестве заказов расходы на амортизацию увеличиваются на единицу продукции.
- В первой половине 2026 года доходы снизились на 4,49%, а прибыль упала с 200 миллионов до 70 миллионов юаней — именно из-за фиксированных затрат.
Это похоже на ситуацию с покупкой грузовика: независимо от того, используется ли он, ежемесячно приходится платить за его обслуживание; если заказов мало, затраты на каждую поставку растут, и прибыль снижается.
3. Структура клиентов и продукции влияет на прибыльность
В отличие от Shenzhen Skyworth, компания BOE в первом квартале 2026 года увеличила объем поставок AMOLED-дисплеев на 17,7%. Разница кроется в клиентах и ассортименте продукции:
- BOE имеет заказы от Apple, а также производит складные дисплеи и LTPO-дисплеи высокого качества с стабильным спросом;
- Shenzhen Skyworth зависит от среднего сегмента Android-устройств; в 2026 году рост цен на компоненты сократил бюджеты производителей смартфонов на покупку дисплеев, что привело к снижению спроса и уменьшению заказов.
Даже наличие новых технологий (например, LTPO) не гарантирует прибыльности, если клиенты предпочитают более дешевые варианты.
Высококлассные заказы являются ключом к прибыльности, в то время как заказы среднего сегмента помогают только увеличить масштабы производства, но не приносят значительной прибыли.
4. Может ли OLED стать следующим LCD? Проблемы в отрасли уже очевидны
В эпоху LCD китайские производители дисплеев пытались увеличить объемы производства, что привело к жесткой конкуренции и низкой прибыльности. Аналогичные тенденции наблюдаются и с OLED:
- Ожидается, что в 2026 году глобальные поставки AMOLED-дисплеев для смартфонов снизятся на 7%, а объем поставок гибких дисплеев впервые за семь лет упадет;
- Производители вынуждены снижать цены, чтобы сохранить объемы производства;
- Несмотря на новые рынки (складные дисплеи для автомобилей, IT-устройств и т. д.), их развитие требует времени.
На данный момент ситуация с OLED не такая критическая, как с LCD, но простое расширение производства уже не эффективно; для получения прибыли необходимы высококлассные продукты и стабильные заказы.
Вывод
Shenzhen Skyworth доказала свои возможности в производстве дисплеев, но теперь ей предстоит решить проблему увеличения их ценности. Это гораздо сложнее, чем простое увеличение объемов производства, ведь после инвестиций в несколько сотен миллионов юаней каждый дисплей должен приносить прибыль.