Краткое содержание анализа
В 2026 финансовом году компания Oriental Selection достигла чистой прибыли в размере 544 миллиона юаней, что на 8684% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако этот результат обусловлен как низким исходным уровнем прибыли, так и экономиями, достигнутыми за счет сокращения расходов. В прошлом году из-за разделения компании на две части (включая проект “Yuhui Tongxing”) возникли однократные расходы, из-за которых прибыль снизилась до менее десяти миллионов юаней. В этом году 400 миллионов из общей прибыли были получены за счет сокращения зарплат ведущих продавцов после их увольнения, а не за счет улучшения операционных результатов. Компания перешла от модели работы с крупными ведущими продавцами (MCN-модель) к модели брендового розничного продаж. Хотя компания и выжила, перед ней все еще стоят проблемы: пик трафика на платформе TikTok, недостаточно развиты новые каналы продвижения (приложения, офлайн-мероприятия), а также высокое давление, связанное с контролем качества товаров. До достижения стабильного развития ей еще предстоит преодолеть множество трудностей.
I. Является ли рост на 8684% результатом “числового трюка”?
Этот впечатляющий рост обусловлен исключительно низким уровнем прибыли в предыдущем году. В 2025 финансовом году чистая прибыль компании составила всего 5,735 миллиона юаней, и это не было связано с плохими операционными результатами, а с однократными расходами в размере 76,58 миллиона юаней, возникшими при продаже подразделения “Yuhui Tongxing” Донг Юйхуэю. После сокращения исходного уровня прибыли рост на 544 миллиона юаней кажется естественным. Реальная прибыльность компании, исключая однократные расходы, составляет 629 миллионов юаней, что на 262% больше по сравнению с прошлым годом. Однако это все еще значительно меньше пиковых показателей (1,72 миллиарда юаней в 2024 финансовом году). Проще говоря, если в прошлом году компания заработала 1 юань, то в этом году — 87 юаней, что на 8600% больше, но это все равно значительно меньше, чем рост на 93 раза.
II. 400 миллионов прибыли были получены за счет экономии, а не за счет увеличения доходов
В этом году количество сотрудников компании увеличилось на 411 человек (с 1401 до 1812), но расходы на зарплаты сократились на 400 миллионов юаней (с 1,2 миллиарда до 800 миллионов юаней). Почему? Ответ кроется в увольнении ведущих продавцов с высокими зарплатами. После ухода Донг Юйхуэя также ушли такие ключевые ведущие, как Мин Лин и Тянь Цюань, и их доля доходов исчезла из бухгалтерских записей, что привело к сокращению зарплат на 31%. Эти сэкономии составили 60% от общей прибыли в 663 миллиона юаней. Сэкономленные средства были направлены на увеличение штата сотрудников, отвечающих за контроль качества товаров (на 70–80%) и на расширение команды по работе с поставщиками (с 654 до 983 человек). Раньше большая часть доходов приходилась на нескольких ведущих продавцов с высокими зарплатами; теперь большая часть доходов получается за счет работы команды из почти тысячи сотрудников, занимающихся производством и продажами товаров. Ранее компания зависела от этих ведущих, а теперь она пытается развивать собственные бренды.
III. Переход от модели, основанной на ведущих продавцах, к модели брендового розничного продаж
После ухода Донг Юйхуэя объем продаж компании в 2025 финансовом году сократился на 39%, а трафик на платформе TikTok упал до незначительных значений. Компания решила сосредоточиться на собственных продуктах и перешла от модели работы с крупными ведущими продавцами к модели брендового розничного продаж. Однако перед ней все еще стоят проблемы: необходимо улучшить контроль качества товаров (было зарегистрировано 1970 жалоб), слишком быстрое обновление ассортимента (более ста новых товаров в месяц), а также необходимо проверить, сможет ли компания справиться с этими задачами.
IV. Все отрасли отказываются от использования крупных ведущих продавцов
Компания Oriental Selection не является исключением: многие компании, работающие по модели MCN, также отказываются от использования индивидуальных IP-брендов:
- “Саньзhi Yangge” прекратил свои выступления и запустил собственное приложение для продаж продукции;
- “Xin Xuan” перешел к модели совместного ведения бизнеса с ведущими продавцами вместо контрактной системы;
- “Jiao Ge You Fen” сократил время своих прямых трансляций до 20% и расширил ассортимент продукции за счет 80 специализированных каналов;
- “Mei ONE” после возвращения Ли Цзяци к выступлениям уменьшил количество трансляций и расширил ассортимент продукции.
V. Какой путь выбрать: модель, основанная на ведущих продавцах, или модель брендового розничного продаж?
Компания Oriental Selection выбрала путь развития собственных брендов, но перед ней все еще стоят серьезные вызовы:
- Зависимость от ведущих продавцов оставляет компанию уязвимой для рисков (проблемы со здоровьем, репутацией, налоговыми обязательствами);
- Необходимо улучшить контроль качества товаров и увеличить надежность бизнеса;
- Новые каналы продвижения (приложения, офлайн-мероприятия) еще не дали ожидаемых результатов;
- Рост доходов замедлился из-за снижения объема продаж.
В целом, компания сталкивается с множеством трудностей на пути к стабильному и устойчивому развитию, но она уже предприняла шаги для их преодоления.