核心内容总结
南京银行在2025年起开启盈利模式“回头路”：从2016年以来侧重的金融市场、资管等非传统业务，转回传统的“生息业务”（贷款、债券投资等赚利息的业务）。2026年上半年数据最明显：利息净收入增长40%，占营收比重从54%升至69%；非利息收入下降24%，占比从45%跌到30%。这是新管理层应对低利率、优质资产荒的改革结果，但目前还面临“利息差收窄”“资本不足限制扩张”“综合金融业务没真正赚钱”等挑战，离“生息打底+综合增值”的双轮驱动目标还有距离。
一、“回头草”怎么吃？——盈利结构大反转
南京银行的“回头草”，简单说就是“靠利息赚钱的比重又变高了”。
2026年上半年，利息净收入（放贷款、买债券赚的利息减去给储户的利息）达219亿，同比涨40%，占总营收的近7成；而非利息收入（手续费、资管、投行等收入）只有96亿，跌了24%，占比只剩3成。
更关键的是，这扭转了2017年以来的趋势：过去8年，利息收入占比从80%一路跌到2024年的53%，非利息收入则从19%涨到47%。2025年利息收入突然涨31%，非利息跌12%，占比回到63%，2026年上半年继续强化。
背后是资产结构变化：贷款增速（10%）比金融投资（6%）和总资产（7%）都快，说明银行把更多钱投向了能生息的贷款业务。
二、为什么要吃“回头草”？——市场变了，管理层也换了
之前南京银行为啥转向非传统业务？因为2016年前后金融市场赚钱容易。但后来环境变了：
- 2021年“资产荒”：钱太多，找不到安全的投资品；
- 2024年超低利率：债券收益越来越低；
- 2025年优质资产更缺：靠金融投资赚的钱越来越少。
这时候新管理层上台了：2024年谢宁当董事长，朱钢当行长，搞了“1+10+N”改革。核心思路是“生息业务打底，综合金融增值”——不是放弃非传统业务，而是先把利息收入稳住，再用投行、财富管理等业务给客户加价值。
比如公司贷款2025年后又提速（2026上半年涨16%），而个人贷款增速下滑（3.68%），说明银行优先抓对公业务的利息收入。
三、生息业务增长靠什么？——规模扩张为主，但隐忧不小
利息收入增长的主要动力是“放贷更多、投资更多”，但有两个问题：
1. 利息差越来越薄：银行赚的“利息差”（净利差）从2021年的2.02%跌到2026上半年的1.62%，净息差从2.25%跌到1.79%。2026上半年净利差略回升，是因为储户利息降得比贷款利息多（负债成本降27BP，资产收益降25BP），但长期看还是往下走。
2. 对公贷款拉低收益：对公贷款的利息（2026上半年3.65%）比个人贷款（6.47%）低很多，而对公贷款增速快（16%）、个人慢（3.68%），导致整体资产收益率被拉低。
更麻烦的是资本不够：银行放贷需要“本钱”（核心一级资本充足率），南京银行这一指标近三年一直在9.3%左右，没怎么涨。如果继续高速扩张贷款，本钱不够，就会受限。
四、双轮驱动还缺啥？——综合金融没真正“增值”
管理层想的是“生息打底+综合金融增值”，但目前只有生息业务在发力，综合金融还没赚到钱：
- 虽然客户数据好看：2025年零售AUM（管理资产规模）破万亿，增长21%；2026上半年零售价值客户涨17%，托管规模也涨。
- 但非利息收入还是跌：2025年非利息收入降12%，2026上半年降24%；手续费收入2026上半年跌18%。说明投行、财富管理等业务还没转化为稳定的利润增量。
简单说，现在只有“生息”这一个轮子在转，“综合金融”这个轮子还没完全动起来。要实现双轮驱动，还得让综合业务真正给客户创造价值，同时赚到钱。
总结
南京银行的“回头草”暂时吃到了甜头——利息收入增长带动营收上涨，但长期看，要解决利息差收窄、资本不足、综合业务不赚钱这三个问题，才能真正站稳脚跟。未来能不能把“双轮驱动”跑起来，还要看管理层的改革能不能落地。
（全文完）
【正经社】出品