Краткое содержание анализа
Резкий рост спроса на серверы на основе технологий ИИ привел к необходимости использования более прочных материалов для производства печатных плат (ПП), таких как M9. Традиционные сверла из вольфрамовой стали не справляются с этими требованиями из-за существенного сокращения срока их службы (от нескольких тысяч до нескольких сотен пробиваемых отверстий в плате). В качестве альтернативы выступают сверла из поликристаллического алмаза (PCD) и сверла с алмазным покрытием (CVD). Оба подхода имеют свои преимущества и недостатки, и рыночные перспективы для них впечатляющие. Однако темпы реализации прибыльности компаний, работающих в этой сфере, сильно различаются: ведущие производители традиционных сверл (Dingtaigaoke, Jinzhou Jinggong) уже добились значительных результатов, в то время как новые компании (Sifangda, Wolde) все еще находятся на стадии проверки их продукции. Компании-производители оборудования и компании, входящие в этот сектор из других отраслей, сталкиваются с более высокими рисками. При инвестировании следует отдавать предпочтение тем компаниям, чьи перспективы наиболее очевидны; увеличение доли инвестиций целесообразно после получения первых заказов.
Детальный анализ
Почему необходимо обновление сверл? — Физические ограничения, обусловленные требованиями серверов на основе ИИ
Серверы на основе ИИ требуют более сложных печатных плат с большим количеством слоев и высокой точностью отверстий. Особенно важны платы из комбинированных материалов (например, M9 с добавлением кварца), которые обладают твердостью, сопоставимой с твердостью вольфрамовой стали. Традиционные сверла из вольфрамовой стали при работе с такими платами быстро изнашиваются и могут ломаться, что приводит к полному порче платы (стоимость одной платы может составлять сотни тысяч юаней). Это обновление не является результатом спекуляций на рынке, а обусловлено физическими свойствами материалов; без использования более прочных сверл производство печатных плат на основе технологий ИИ становится невозможным.
PCD против CVD: какие преимущества и недостатки у разных типов сверл?
Оба варианта основаны на использовании алмаза, но технологии их производства существенно отличаются:
- Сверла из PCD: имеют алмазное покрытие, нанесенное на основу из вольфрамовой стали (получаемую путем высокотемпературного и высокодавленного спекания). Преимущество — высокая твердость (в 10 раз превышающая твердость сверл из вольфрамовой стали); недостаток — сложность массового производства из-за необходимости точной обработки микрокомпонентов и обеспечения надежности крепления покрытия при высоких скоростях вращения. Подходят для работы с очень твердыми материалами (например, платами типа M9/M9Q и керамическими основаниями).
- Сверла с CVD-покрытием: имеют алмазное покрытие толщиной от нескольких микрометров; преимущество — низкая стоимость производства (достаточно добавить этап покрытия на существующие производственные линии для вольфрамовой стали); недостаток — склонность покрытия к отслоению при высокоскоростном бурении, что может привести к потере эффективности сверла. Подходят для большинства случаев использования в высококлассных печатных плат.
Кто выиграет на этом рынке? Решение зависит от общих затрат клиентов: сверла из PCD дороже, но имеют более длительный срок службы; сверла с CVD-покрытием дешевле, но их покрытие может быстро изнашиваться. В конечном итоге выбор зависит от того, какой вариант окажется наиболее экономически выгодным и обеспечит стабильное снабжение.
Кто находится ближе к получению прибыли? — Четкая иерархия компаний-участниц рынка
- Первая группа: ведущие производители традиционных сверл (наиболее надежные инвестиционные варианты)
Dingtaigaoke (доля рынка 29,2%) и Jinzhou Jinggong (20,8%) в совокупности контролируют значительную долю рынка. У этих компаний прочные связи с клиентами (переход на новых поставщиков занимает от 12 до 18 месяцев); они уже добились значительных результатов: чистая прибыль Dingtaigaoke в первой половине 2026 года увеличилась на 325%, доля продукции из высококлассных сверл также выросла; Jinzhou является единственной компанией в мире, массово производящей сверла для серверов на основе технологий ИИ с соотношением длины сверла к диаметру 50:1. Обе компании также разрабатывают технологии PCD и CVD, что делает их привлекательными инвестиционными объектами.
- Вторая группа: компании, специализирующиеся на сверлах из PCD/CVD (больший потенциал, но требующие дополнительной проверки)
Sifangda и Wolde сосредоточены на производстве сверл из PCD и CVD, но их продукция все еще находится на стадии проверки клиентами. Sifangda планирует производить 7,1 миллиона сверл в год, но у них пока нет массовых заказов; у Wolde могут появиться небольшие заказы в третьем квартале, однако до массового производства еще много работы.
- Третья группа: производители оборудования (продажа оборудования для производства сверл, но результаты инвестиций зависят от повторных заказов)
Компании, такие как Dagu CNC и Inno Laser, продаете оборудование для производства сверл, но для начала эффективного использования оборудования требуется от 6 до 12 месяцев. Если сверла из PCD не будут массово производиться, заказы могут быть нерегулярными, поэтому инвестиции в эти компании следует рассматривать с осторожностью.
- Четвертая группа: компании, входящие в рынок из других отраслей (высокий риск)
Компании, такие как Gongda Electroacoustic (приобрела компанию, специализирующуюся на лазерной технологии) и Jiuzhou Yigui (перешла в сферу полупроводников), перешли в этот сектор из-за неудач в своих основных бизнесах; их новые проекты пока не приносят прибыли, поэтому их можно рассматривать как потенциальные инвестиционные объекты с ограниченным риском.
Как инвестировать сейчас?
- Основной инвестиционный пакет: компании из первой группы (Dingtaigaoke, Jinzhou Jinggong) — их результаты уже подтверждают их превосходство на рынке.
- Дополнительные инвестиции: компании, разрабатывающие сверла из PCD (Sifangda, Wolde); следует увеличивать долю инвестиций после появления массовых заказов.
- Производители оборудования: инвестиции в их продукцию зависят от скорости внедрения новых технологий и развития рынка.
В целом, инвестиции в компании, участвующие в производстве сверл для серверов на основе технологий ИИ, представляют собой перспективный вариант с учетом текущих тенденций рынка и потенциальных ростов. Однако необходимо тщательно анализировать рыночные условия и финансовые показатели каждой компании перед принятием инвестиционных решений.