Краткое содержание анализа
В среду американские акции незначительно упали на фоне сильного настроя ожидания и нерешительности на рынке: с одной стороны, данные инфляции в США за июль (PCE) превзошли ожидания, вызвав опасения по поводу возможного повышения процентных ставок Федеральным резервом; с другой стороны, долгосрочные доходности американских облигаций продолжают расти (30-летние облигации приближаются к уровню 5,2%), увеличивая давление на рынок. Отчет Nvidia превзошел все ожидания (доходы, чистая прибыль, бизнес в сфере центров обработки данных достигли новых рекордов), что привело к росту цен на акции компании более чем на 4% после закрытия торгов и сделало их яркими акциями среди технологических компаний. Кроме того, в четверг начинается ежегодная встреча центральных банков в Джексон-Холле, и рынок внимательно следит за выступлением председателя Федерального резерва Уолша; неопределенность ситуации на Ближнем Востоке (жесткая позиция Трампа по переговорам с Ираном) также усиливает нестабильность на рынке. Цены на сырьевые товары снизились: цены на нефть и золото упали.
1. Отчет Nvidia превзошел все ожидания: бизнес в сфере ИИ стал основной движущей силой
Отчет Nvidia можно охарактеризовать как впечатляющий. Доходы за второй квартал составили 96,22 миллиарда долларов, что на 4 миллиарда больше ожидаемых 92,17 миллиардов; в прошлом году этот показатель был всего 46,7 миллиарда долларов. Чистая прибыль также удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 53,95 миллиарда долларов. Прибыль на акцию после корректировок составила 2,22 доллара, что превышает ожидаемые 2,10 доллара.
Самым важным является бизнес в сфере центров обработки данных: доходы составили 89 миллиардов долларов, что на 117% больше по сравнению с прошлым годом — это полностью связано с развитием технологий ИИ, поскольку для обучения крупных моделей требуется большое количество высокопроизводительных GPU. Кроме того, объем заказов от клиентов вырос с 119 миллиардов долларов до 279 миллиардов долларов, что свидетельствует о большом интересе к продукции Nvidia. Компания планирует совместно с инвесторами инвестировать 500 миллиардов долларов в развитие инфраструктуры для ИИ, а также расширять свои направления деятельности, включая расчеты на периферии и робототехнику.
Прогнозы на третий квартал также превзошли ожидания: ожидается доход в 108 миллиардов долларов (с допуском плюс-минус 2%), при этом не учитываются доходы от бизнеса в Китае; предполагаемая валовая прибыль составит 74%. Цены на акции компании после закрытия торгов увеличились более чем на 4%, что говорит о признании рынком этих результатов.
2. Данные об инфляции: давление на Федеральный резерв по повышению процентных ставок возвращается?
Ожидаемые данные по инфляции были опубликованы: индекс PCE за июль вырос на 3,7% в годовом и на 0,2% в месячном исчислении, что на 0,1 процентного пункта выше ожиданий экономистов. Хотя показатель PCE без учета цен на продовольствие и энергоресурсы соответствует ожиданиям (3,3% в годовом исчислении), рынок остается напряженным.
Почему? Потому что Федеральный резерв продолжает бороться с инфляцией, и если она не снизится, возможно, будет продолжено повышение процентных ставок. Эксперты Morgan Stanley отмечают: «Сейчас рынок чувствителен к любым данным, которые могут указывать на повышение ставок; при стабильной экономике это не то, что хочет Федеральный резерв. Вероятность повышения ставок в сентябре может остаться неизменной, но если данные и дальше будут такими, Федеральному резерву придется действовать». Проще говоря, инфляция еще не полностью снизилась, и рынок опасается, что процентные ставки останутся на высоком уровне дольше.
3. Долгосрочные доходности американских облигаций приближаются к 5,2%: растет стоимость займов, рынок в панике?
В среду доходность 30-летних американских облигаций выросла до 5,185%, приближаясь к уровню 5,2% — это один из самых высоких показателей за последние 20 лет. Доходность 10-летних облигаций также увеличилась на 2,6 процентных пункта и составила 4,663%.
Почему растут доходности? Потому что инфляция высока, и инвесторы считают, что Федеральный резерв будет поддерживать высокие процентные ставки, что увеличивает риск при покупке долгосрочных облигаций и требует более высокой доходности. Это оказывает значительное влияние на рынок: компании должны платить больше процентов за займы, что повышает их финансовые затраты; инвесторы могут переходить с акций на облигации из-за повышения доходности. Эксперты Goldman Sachs отмечают: «Проблема в том, что политика Федерального резерва и Министерства финансов неясна, что увеличивает риски, но основы экономики остаются стабильными.»
4. Ежегодная встреча центральных банков в Джексон-Холле: выступление Уолша даст сигналы о повышении процентных ставок?
В четверг начинается ежегодная встреча центральных банков в Джексон-Холле, а выступление председателя Федерального резерва Уолша является главным моментом. Рынок хочет знать: будет ли Федеральный резерв повышать процентные ставки в ближайшем будущем?
Однако эксперты в целом считают, что Уолш вряд ли будет говорить слишком конкретно. Руководитель банка Piper Sandler заявил: «Слишком близко к сентябрьскому заседанию по вопросам процентных ставок, Уолш будет осторожен и не станет говорить прямо о направлении политики Федерального резерва. Скорее всего, он обсудит макроэкономические вопросы, такие как цепочки поставок и рабочая сила». Проще говоря, рынок не может рассчитывать на конкретные сигналы от этого выступления, и настроение ожидания и нерешительности сохранится.
5. Другие рыночные тенденции: диверсификация популярных акций, охлаждение рынка сырьевых товаров
- Популярные акции на американском рынке: Apple выросли на 1,15% (компания проведет презентацию 9 сентября, Кук скоро покинет пост генерального директора); Meta выросла на 1,03% (урегулировано дело с молодежью, компания выплатит максимум 18 миллиардов долларов в качестве компенсации);
- Рынок сырьевых товаров: наблюдается охлаждение из-за снижения спроса и изменений в мировой экономике.