Краткое содержание анализа
В первой половине 2026 года резкое увеличение спроса на вычислительные мощности на основе технологий ИИ вывело индустрию полупроводниковых устройств для управления потреблением энергии из «второстепенных актеров» на передний план. Однако результаты деятельности ведущих компаний сильно различаются: у некоторых резко снизились прибыли, у других увеличился объем продаж, но не увеличилась прибыль; у третьих одновременно увеличились и объем продаж, и прибыль. Основные причины этого заключаются в различиях в бизнес-моделях (компании, осуществляющие полный цикл производства от разработки до упаковки и тестирования полупроводников, по сравнению с компаниями, не имеющими собственных заводов по производству кристаллов), в волне повышения цен в отрасли, а также в неравномерном спросе в различных сегментах рынка (сильный спрос на полупроводники для центров обработки данных на основе ИИ и временное снижение спроса в сфере новых источников энергии).
1. ИИ-вычислительные мощности становятся новым движущим фактором индустрии: полупроводники для управления потреблением энергии переходят из «невидимого» статуса в «обязательный инструмент»
Полупроводники для управления потреблением энергии выполняют важную функцию – регулирования, контроля и энергосбережения; они позволяют более эффективно использовать электроэнергию серверов, минимизируя ее потери. В эпоху ИИ серверы должны обрабатывать большие объемы данных, что приводит к увеличению их энергопотребления (например, энергопотребление сервера на основе ИИ в 3–5 раз превышает энергопотребление обычного сервера). Чем больше серверов размещено в одном корпусе, тем выше плотность потребления энергии, и для ее стабилизации необходимо использовать более качественные полупроводники. Это выдвинуло полупроводники для управления потреблением энергии на передний план, сделав их неотъемлемой составляющей развития технологий ИИ.
2. Разные результаты деятельности ведущих компаний
Результаты деятельности ведущих компаний сильно различаются:
- Сыда Баньдао: прибыль снизилась на 76%. Выручка упала на 0,4%, а чистая прибыль сократилась с 276 миллионов в прошлом году до 65 миллионов юаней; валовая прибыль упала с 30% до 21%. Причины – повышение цен на сырье, снижение цен на ранее выпускаемую продукцию, а также увеличение расходов на исследования и разработки и финансовые операции. В сегменте новых источников энергии (автомобили, солнечная энергетика) деятельность сократилась на 16%, однако в сегменте промышленного управления (включая обеспечение энергией центров обработки данных на основе ИИ) деятельность улучшилась на 40%.
- Синьцзе Нэн: объем продаж увеличился на 25%, но чистая прибыль практически не изменилась; однако во втором квартале ситуация улучшилась: объем продаж вырос на 25%, прибыль – на 46%, а валовая прибыль восстановилась до уровня 31%, что свидетельствует о восстановлении деятельности компании.
- Ши Лань Вэй» и Хуарунь Вэй**: объем продаж и прибыль увеличились; прибыль значительно возросла (частично за счет инвестиций в акции; при этом прибыль без учета неоперационных расходов также увеличилась).
3. Роль бизнес-модели в успехе компаний
Различия в бизнес-моделях играют ключевую роль в успехе компаний:
- Компании, осуществляющие полный цикл производства (IDM), такие как Хуарунь Вэй и Ши Лань Вэй, обладают собственными мощностями для производства, упаковки и тестирования кристаллов. В условиях дефицита на рынке они не зависят от сторонних производителей, что позволяет контролировать затраты и увеличивать прибыль при повышении цен.
- Компании, не имеющие собственных заводов по производству кристаллов, такие как Сыда Баньдао, разрабатывают собственные чипы, но производство осуществляется сторонними компаниями. В условиях роста затрат на производство и увеличения амортизационных расходов их прибыльность снижается. Отчеты банков, таких как УБС, подтверждают, что в условиях дефицита на рынке компании, осуществляющие полный цикл производства, имеют больше возможностей для роста, в то время как компании, не имеющие собственных заводов, ограничены в своих возможностях.
4. Две волны повышения цен в отрасли
С начала года в индустрии полупроводников для управления потреблением энергии произошло два цикла повышения цен:
- В начале года Хуарунь Вэй и Ши Лань Вэй первыми повысили цены более чем на 10%;
- В июле почти 20 компаний повысили цены еще на 15–25%.
Повышение цен обусловлено ростом спроса (в частности, в сфере ИИ), при котором предложение не смогло удовлетворить потребности рынка. Компании пытаются компенсировать увеличение затрат за счет повышения цен, что особенно выгодно для компаний, осуществляющих полный цикл производства, поскольку они могут увеличить свою прибыль. Компании, не имеющие собственных заводов, также сталкиваются с увеличением затрат на производство, что снижает эффективность повышения цен.
5. Неравномерный спрос в различных сегментах рынка
Спрос на полупроводники в разных сегментах рынка сильно различается:
- Центры обработки данных на основе ИИ: спрос растет стремительно (например, цены на полупроводники для 8-дюймовых транзисторов от Хуарунь Вэй увеличились на 119%, цены на продукцию для промышленного управления (включая обеспечение энергией центров обработки данных на основе ИИ) от Сыда Баньдао – на 40%).
- Новые источники энергии (автомобили, солнечная энергетика): спрос временно снизился (сегмент деятельности Сыда Баньдао сократился на 16%). Это может быть связано с насыщением рынка или изменениями в политике.
В целом, развитие технологий ИИ открывает новые возможности для индустрии полупроводников для управления потреблением энергии, но успех зависит от наличия у компаний собственных производственных мощностей и их способности адаптироваться к специфическим потребностям рынка, связанным с ИИ.