핵심 내용 요약
물리 관리 업계 전반의 실적 압박 속에서, 비가유이 서비스(Biguiyuan Service)는 2026년 상반기에 “하락세 멈추고 회복”하는 성과를 보였습니다. 핵심 순이익(비정기 손실을 제외한 이익)은 전년 대비 3.2% 증가하여 지난 2년간의 감소 추세를 마감했으며, 매출과 총이익도 안정적으로 성장했습니다. 그러나 모회사로부터의 순이익(비정기 손실 포함)은 여전히 4.6% 감소했는데, 이는 과거 인수 합병으로 인한 부담이 여전히 영향을 미치고 있기 때문입니다. 사업적으로는 대규모 물리 관리 부문이 주력이 되었으며, 관련 거래는 거의 없어졌고, 낮은 관리 비용의 오래된 커뮤니티 시장에 새로운 진출을 시도했습니다. 다만 계절적 요인으로 인해 현금 흐름이 일시적으로 마이너스였지만, 지난해보다는 개선되었습니다.
1. 핵심 이익이 마침내 “플러스로 전환”되었습니다: 이전의 “부담”이 거의 사라졌습니다
지난 2년 동안 비가유이 서비스의 핵심 이익은 연속적으로 감소했습니다(2024년 22.9%, 2025년 17.1%). 이는 과거 다른 회사를 인수할 때 발생한 비용(상각비)과 회수되지 않는 오래된 채무, 위험한 고객의 수입을 인정하지 못하는 등의 요인들이 이익을 압박했습니다.
올해 상반기에는 이러한 “부정적인 영향”들이 대부분 해소되었습니다. 장기 미수금이 정리되었고, 위험한 고객의 수입이 줄었으며(후속적인 부실 채무를 방지하기 위함), 회사는 운영 효율화(예: 인력 대체를 기계로)를 통해 총이익을 늘렸습니다. 또한 관리 구조를 최적화하여 행정 비용을 줄였습니다. 이러한 요인들이 합쳐져 핵심 이익이 마침내 하락세를 멈추고 회복했습니다.
그러나 모회사로부터의 순이익은 여전히 4.6% 감소했는데, 이는 일부 “비정기적인” 손실 때문입니다. 예를 들어, 과거 인수한 회사의 무형 자산 감가상각, 제3자의 지분 담보 대출 회수 불가능성, 대외 보증으로 인한 손실 등이 있습니다. 이러한 것들은 일상적인 운영 문제가 아니므로 핵심 이익이 실제 경영 상황을 더 정확하게 반영합니다.
2. 사업 구조의 대대적인 조정: 대규모 물리 관리 부문이 “주춧돌”이 되었으며, 관련 거래는 거의 사라졌습니다
이전에 비가유이 서비스는 모회사 비가유이의 사업(예: 주택 판매 시의 사전 물리 관리 서비스)에 의존했지만, 이제는 완전히 달라졌습니다:
- 대규모 물리 관리 부문(물리 관리 + 커뮤니티 가치 증대): 수입 비중이 약 70%에 달하며, 성장 기여도가 90%를 초과합니다. 물리 관리 서비스(관리 비용 수금)와 커뮤니티 가치 증대 서비스(예: 식료품 판매, 가사 서비스) 모두 성장하고 있어 일상적인 서비스가 점점 안정적으로 되고 있습니다.
- 비소유주 가치 증대 서비스: 관련 당사자(예: 모회사)와의 거래를 줄이면서 수입이 20% 이상 감소하여 비중이 1%로 떨어졌습니다. 관련 당사자와의 수입은 2018년의 20%에서 현재의 0.6%로 줄어들어 거의 무시할 수 있을 정도로, 회사는 더 이상 모회사의 지원에 의존하지 않고 완전히 독립적으로 운영되고 있습니다.
3. 신규 사업의 선별적 투자: 수익성 있는 분야에 집중
비가유이 서비스의 신규 사업들(예: “삼공일업”, 환경 관리, 상업 운영)의 성과는 엇갈렸습니다:
- “삼공일업”(수도, 전기, 가스, 난방 + 물리 관리): 수입이 10.8% 증가했는데, 이는 이전에 인수한 국영 기업의 가족 단지 사업 때문에 비교적 안정적입니다.
- 환경 관리 및 상업 운영: 수입이 각각 12.2%와 9% 감소했는데, 이는 수익성이 없거나 손실을 내는 프로젝트에서 적극적으로 철수했기 때문입니다. 예를 들어, 환경 관리 부문에서는 손실을 내는 쓰레기 처리 프로젝트를 포기했고, 상업 운영에서는 인기가 없는 쇼핑몰 관리를 중단했습니다.
이러한 선별적인 투자는 수익성이 없는 분야에 돈을 낭비하지 않기 위한 좋은 전략입니다.
4. 새로운 시장 진출: 낮은 관리 비용의 오래된 커뮤니티에 주목하며, “유백가(Yuebajia)” 브랜드로 미미한 이익을 얻었습니다
일반적으로 물리 관리 회사들은 높은 관리 비용의 새로운 커뮤니티를 선호하지만, 비가유이 서비스는 반대로 2025년에 “유백가” 브랜드를 만들어 낮은 관리 비용의 오래된 커뮤니티를 전문으로 서비스합니다.
상반기에 이미 200개 이상의 오래된 커뮤니티와 20만 가구에 서비스를 제공했으며, 수입은 2억 위안에 달했습니다. 비록 이익이 적지만, 여러 가지 장점이 있습니다. 첫째, 오래된 커뮤니티의 관리 문제를 해결했고, 둘째, 지방 자치 단체와의 협력을 촉진했으며, 셋째, 새로운 생활 서비스 기회를 창출했습니다(예: 노인에게 식료품 배달, 가전 수리 등). 이러한 전략은 좋은 평판을 얻으면서 새로운 성장점을 찾았습니다.
5. 현금 흐름이 일시적으로 “긴장되었지만”, 하반기에는 개선될 것입니다
상반기의 영업 현금 흐름은 -7.49억 위안(지출이 수입을 초과)이었는데, 경영진은 이를 업계 특성으로 설명했습니다. 물리 관리 비용은 일반적으로 전반기에 적고 후반기에 많이 발생하기 때문에, 상반기에 수입이 적었습니다. 또한 지난해 같은 기간에 비해 1.3억 위안이 줄어들어 상황이 개선되고 있음을 보여줍니다.
하반기에 회사의 중점은 관리 비용 수금과 자금 효율성 향상에 있으며, 현금 흐름은 플러스로 전환될 것으로 예상됩니다.
결론
비가유이 서비스의 이번 반기 보고서에서 가장 눈에 띄는 점은 핵심 이익이 하락세를 멈추고 회복했다는 것입니다. 이는 회사가 과거 인수 합병으로 인한 부담을 극복했으며, 사업 구조가 더 건강해졌음을 의미합니다(독립적이고 대규모 물리 관리에 집중). 또한 새로운 시장을 개척했습니다. 아직 몇 가지 작은 문제(모회사로부터의 순이익 감소, 일시적인 현금 흐름 마이너스)가 있지만, 전반적인 추세는 긍정적입니다. 업계의 압박 속에서도 “역풍을 돌파한” 것입니다.