Обзор основных результатов
На фоне общего давления на показатели эффективности в сфере управления недвижимостью, компания碧桂园 Service в первой половине 2026 года представила результаты, свидетельствующие о прекращении спада и начале восстановления: основной чистый прибыль (при учете только нечастых убытков) увеличился на 3,2% по сравнению с прошлым годом, прекратив тенденцию снижения, наблюдавшуюся в предыдущие два года; доходы и валовая прибыль также выросли. Однако чистая прибыль, принадлежащая материнской компании (с учетом нечастых убытков), снизилась на 4,6%, что в основном связано с последствиями прошлых приобретений.
В рамках бизнес-стратегии основной упор сделан на сегмент управления недвижимостью; количество связанных сделок практически упало до нуля. Компания также расширила свои возможности в старых сообществах с низкими сборами за управление недвижимостью. Однако денежный поток временно оказался отрицательным из-за сезонных факторов, но по сравнению с прошлым годом ситуация улучшилась.
I. Основной прибыль наконец стала положительной: проблемы прошлого в основном устранены
В предыдущие два года основной прибыль компании снижалась (на 22,9% в 2024 году и на 17,1% в 2025 году) из-за амортизации приобретенных активов, невозврата долгов и неопределенности по доходам от рискованных клиентов.
В первой половине 2026 года эти негативные факторы практически исчезли: долги с длительным сроком погашения были погашены, доходы от рискованных клиентов были занижены для предотвращения будущих убытков; компания перешла к более эффективному управлению (например, заменила рабочую силу на машины), что привело к росту валовой прибыли; кроме того, была оптимизирована структура управления, сократились административные расходы. Все эти факторы способствовали восстановлению основного прибыли.
II. Существенная корректировка бизнес-структуры: сегмент управления недвижимостью становится основой, связанные сделки практически исчезли
Ранее компания во многом зависела от бизнеса материнской компании (например, предоставления услуг по управлению недвижимостью при продаже жилья), но теперь ситуация изменилась:
- Сегмент управления недвижимостью (управление недвижимостью + добавленная стоимость для жителей сообществ): доля доходов составляет почти 70%, при этом рост этого сегмента превышает 90%. Услуги по управлению недвижимостью и дополнительные услуги для жителей (например, продажа продуктов, домашние услуги) продолжают расти, что свидетельствует о стабильности бизнеса.
- Дополнительные услуги для жителей (не связанные с управлением недвижимостью): доля доходов сократилась более чем на 20% из-за сокращения сделок с аффилированными сторонами; доля доходов от аффилированных сторон упала с 20% в 2018 году до 0,6%, что означает, что компания полностью стала независимой.
III. Отбор бизнес-проектов: акцент на прибыльных направлениях
Бизнес-проекты, созданные компанией, показали разный уровень эффективности:
- “Три услуги и одна деятельность” (водоснабжение, электроснабжение, газоснабжение, отопление + управление недвижимостью): доходы выросли на 10,8% благодаря приобретению бизнеса государственных предприятий, который оказался стабильным.
- Сферы окружающей среды и коммерческого управления: доходы сократились на 12,2% и 9% соответственно из-за выхода компании из нерентабельных проектов. Например, были прекращены убыточные проекты по обработке мусора и управлению непопулярными торговыми центрами.
IV. Новые направления деятельности: внимание старым сообществам; бренд “Юэбайцзя” приносит небольшую прибыль
Обычно компании предпочитают новые жилые комплексы с высокими сборами за управление недвижимостью, но компания碧桂园 Service пошла по другому пути и в 2025 году запустила бренд “Юэбайцзя”, специализирующийся на управлении старыми сообществами с низкими сборами.
В первой половине года компания обслужила более 200 старых сообществ и 200 тысяч семей; доходы составили 200 миллионов юаней. Хотя прибыль была небольшой, это принесло ряд преимуществ: решены проблемы с обслуживанием старых сообществ, улучшились отношения с местными властями, появились новые возможности для предоставления услуг жителям (например, доставка продуктов питания, ремонт бытовой техники). Этот шаг позволил компании укрепить свой имидж и найти новые источники прибыли.
V. Денежный поток временно напряжен, но во второй половине года ситуация улучшится
Операционный денежный поток в первой половине года составил -749 миллионов юаней (расходы превысили доходы). Руководство объяснило это особенностями отрасли: сборы за управление недвижимостью обычно ниже в начале года и выше в конце; кроме того, по сравнению с прошлым годом было сокращено расходование на 130 миллионов юаней, что свидетельствует о улучшении ситуации.
Во второй половине года компания сосредоточится на взыскании сборов за управление недвижимостью и повышении эффективности использования средств, что должно привести к улучшению денежного потока.
Вывод
Главной новостью в отчете компании является восстановление основного прибыли, что свидетельствует о преодолении последствий прошлых приобретений, улучшении бизнес-структуры (независимости, сосредоточения на основном сегменте деятельности) и расширении новых направлений деятельности. Несмотря на некоторые небольшие проблемы (снижение чистой прибыли, отрицательный денежный поток), общая тенденция положительная, и компания смогла добиться успеха в условиях отраслевого давления.