核心内容の要約
NVIDIAの2027会計年度第2四半期の決算報告は「大きく予想を上回る」ものでした。売上高と純利益が倍増し、データセンター事業が絶対的な主力となりました。また、2028会計年度の売上高の増加率を70％とする積極的な見通しを市場予想の45％を大幅に上回る形で1年前から発表し、その結果、株価は8.74％急騰し、一夜にして時価総額が約2.97兆人民元（Oracle社の時価総額に相当）増加しました。多くの機関が目標株価を300ドル以上に引き上げています。しかし、その華やかさの裏には懸念もあります。サプライチェーンの制約やメモリコストの急騰が利益を圧迫し、フリーキャッシュフローの減少がアナリストの注目を集めています。
1. 决算報告の実力は？
今回の決算報告の最大のハイライトは「全面的に予想を上回った」点です：
- 売上高は962億ドルで、前年比106％増加（昨年1ドル稼いだのに今年は2ドル以上稼いだことになります）。
- 純利益は597億ドルで、前年比126％増加（利益の増加率の方が売上高の増加率を上回っています）。
- 特に重要なのはデータセンター事業で、収入は890億ドルで前年比117％増加し、総売上高の92％を占めています。この事業は主にGoogleやAmazonなどのクラウドサービスプロバイダーにAIチップを販売しており、大規模なモデルの実行やAIのトレーニングに使用されています。簡単に言えば、世界中のAIブームにより、多くの企業がNVIDIAのチップを買い求めており、これが同社の収益源となっています。
- これらの数字はアナリストの予想を大幅に上回っており、市場のAIコンピューティングパワーへの需要が専門家の予想を上回っていることを示しています。
2. なぜ1年前から高い見通しを出せたのか？
NVIDIAがこれまでに1年前から業績予測を出したことはありませんでしたが、今回は「受注が山のようにある」ため、将来の需要が明確だからです：
- クラウドサービス業界の未完了注文額は2兆ドルを超えている（顧客が注文してもまだ商品を受け取っていない金額）。
- 上位5つのクラウドサービスプロバイダー（例：Amazon AWS、Microsoft Azure）の2026年の注文額は約8000億ドルで、2027年には1.3兆ドルに増加しました。これは、これらの大口顧客が今後2年間に大量のチップを確保していることを意味します。
- 黄仁勋（NVIDIAのCEO）は「人工知能は転換点にあり、コンピューティングパワーこそが収益の鍵だ」と述べています。つまり、現在のAIの発展にはコンピューティングパワーが不可欠であり、コンピューティングパワーを持っている企業が利益を上げることができるということです。需要が明確なため、2028会計年度の売上高の増加率を70％と自信を持って予測しています。
3. 株価の急騰の背景：機関の強気な見方と目標株価の更新
決算報告の発表後、市場は株価を8.74％上昇させました：
- 時価総額は一夜にして4415億ドル（約2.97兆人民元）増加し、これはOracle社の時価総額（4377億ドル）にほぼ相当します。つまり、一夜にして世界的に有名なテクノロジー企業1社分の価値が「出現」したことになります。
- 少なくとも10の機関が目標株価を引き上げており、JPMorgan Chaseは280ドルから320ドルに、Citibankは315ドルに、Rajesh Financialはさらに515ドルに引き上げました（現在の株価は227ドルです）。機関がこれほど楽観的なのは、NVIDIAのAI関連の利益が長期にわたって続くと信じているからです。
4. 華やかさの裏にある懸念：サプライチェーンの問題とコストの急騰
業績は素晴らしいものの、NVIDIAには課題もあります：
- サプライチェーンの制約：CFOによると、少なくとも2028会計年度までチップの供給は不足する見込みです。生産をしたくないわけではなく、原材料や生産能力が需要に追いついていないためです。これが成長速度を制限する可能性があります。
- コストの急騰：メモリ価格の上昇が予想を上回り、利益に直接影響を与えています。2027会計年度第4四半期の毛利率は71％～72％に低下する見込みで、2028年になってようやく72％～73％に戻る見込みです。
- フリーキャッシュフローの減少：アナリストによると、フリーキャッシュフロー（企業が自由に使える資金）が前四半期に比べて大幅に減少しており、これは生産コストや運営コストが増加していることを示しています。また、時価総額が5兆ドルを超えているため、需要だけでは不十分であり、将来的な利益率や顧客の継続的な収益性がNVIDIAの成長に影響を与える可能性があります。
まとめ
NVIDIAは現在、AIコンピューティングパワーの「リーダー」です。短期的には注文が豊富で需要が旺盛なため、株価と業績が非常に好調ですが、長期的にはサプライチェーンやコストの問題に直面する必要があります。一般投資家としては、NVIDIAのAI関連の利益を評価する一方で、これらの潜在的なリスクにも注意を払う必要があります。時価総額が非常に大きいため、一歩一歩慎重に進む必要があります。