Краткое содержание анализа
Ожидаемо успешные финансовые результаты Nvidia (увеличение доходов вдвое, прогнозы роста значительно превышают ожидания рынка) временно сняли опасения относительно замедления инвестиций в область искусственного интеллекта, что способствовало резкому восстановлению технологического сектора на азиатских рынках (индексы научно-технических акций, полупроводниковая промышленность, производство печатных плат и т. д.). Однако остается неясно, является ли этот рост началом долгосрочной тенденции или лишь кратковременным восстановлением настроений на рынке, поскольку сектор сталкивается с рядом ограничений: концентрацией позиций инвесторов, высокими процентными ставками по американским государственным облигациям, медленным темпом коммерциализации технологий искусственного интеллекта и неполным выходом инвестиций с рынка. Институты считают сентябрь ключевым моментом для развития ситуации и рекомендуют придавать приоритет технологическим акциям с гарантированными финансовыми результатами.
Подробный анализ
1. Финансовые результаты Nvidia: «Катализатор» восстановления технологического сектора
Nvidia, как лидер в индустрии искусственного интеллекта, оказывает прямое влияние на уверенность рынка в перспективах этой отрасли. Насколько впечатляющими были эти результаты?
- Доходы за второй квартал финансового года 2027 года составили 96 миллиардов долларов (рост на 106% по сравнению с прошлым годом), из которых доходы от дата-центров составили 89 миллиардов долларов (рост на 117%); это означает значительный рост доходов от связанных с искусственным интеллектом операций.
- Более важными являются прогнозы на будущее: ожидается рост доходов на 70% в финансовом году 2028 году, что значительно превышает рыночные ожидания в 45%. Это свидетельствует о высокой уверенности компании в долгосрочном росте спроса на технологии искусственного интеллекта.
Эти результаты развеяли опасения рынка относительно замедления инвестиций в эту область, и инвесторы снова готовы покупать акции компаний, занимающихся производством оборудования для искусственного интеллекта, облачными услугами и связью, что способствовало росту технологического сектора на азиатских рынках.
2. Чрезмерное количество позиций инвесторов, желающих извлечь прибыль: «Камень преткновения» на пути восстановления
В начале августа технологический сектор уже значительно вырос (индекс научно-технических акций увеличился более чем на 15%), и многие инвесторы получили значительную прибыль. В таких условиях любое негативное событие (например, повышение процентных ставок по американским государственным облигациям) может привести к спешному продаже акций с целью извлечения прибыли, что может способствовать дальнейшему падению их цен.
По данным компании Guosen Securities, ранее произошедший спад на технологическом рынке во многом был вызван концентрацией позиций инвесторов, желающих извлечь прибыль, что усилило падение цен.
3. Процентные ставки по американским государственным облигациям: «Ограничение» для технологического сектора
Долгосрочные процентные ставки по американским государственным облигациям (например, 10- и 30-летние) находятся на высоком уровне (более 5%). Это создает серьезные проблемы для технологического сектора, поскольку большинство компаний этого сектора являются «ростовыми», и их стоимость определяется ожидаемыми будущими доходами. Чем выше процентные ставки, тем меньше стоимость их акций в настоящее время. Поскольку процентные ставки по американским облигациям остаются на высоком уровне и их дальнейшее повышение не исключено, это ограничивает потенциал роста технологического сектора.
4. Замедление коммерциализации технологий искусственного интеллекта: «Беспокойство» рынка
Несмотря на хорошие результаты Nvidia, темпы коммерциализации технологий искусственного интеллекта не соответствуют ожиданиям. Например:
- Доходы компании OpenAI за второй квартал увеличились всего на 18% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как убытки увеличились с 9,3 миллиарда до 12,3 миллиарда долларов;
- Годовой доход компании Anthropic оказался на 13-15 миллиардов долларов ниже ожиданий рынка.
Рынок обеспокоен тем, смогут ли технологии искусственного интеллекта действительно принести ожидаемую прибыль и достаточны ли темпы их коммерциализации для поддержания текущих цен на акции. Эти вопросы остаются открытыми, и это делает технологические акции особенно уязвимыми для колебаний на рынке.
5. Неполный выход инвестиций с рынка: институты предпочитают акции с гарантированными результатами
Институты отмечают, что большая часть инвестиций в технологический сектор еще не была выведена с рынка (то есть многие инвесторы не продали свои акции или еще не избавились от своих убытков), что приводит к большим колебаниям на рынке. Поэтому при инвестировании институты предпочитают акции с предсказуемыми финансовыми результатами, такие как оборудование для производства полупроводников и платформы для их изготовления. Акции, цены на которые зависят от изменений цен на сырье (например, некоторые чипы для искусственного интеллекта), обладают высокой волатильностью и не являются предпочтительными вариантами инвестирования. Вне технологического сектора рекомендуется выбирать акции в таких сферах, как химическая промышленность, цветные металлы, инновационные фармацевтические продукты и брокерские компании с стабильными доходами.
Вывод
Будет ли этот рост технологического сектора долгосрочным или лишь кратковременным восстановлением, зависит от событий, произойдущих в сентябре: если темпы коммерциализации технологий искусственного интеллекта ускорятся, процентные ставки по американским государственным облигациям снизятся и инвестиции полностью выйдут с рынка, это может привести к долгосрочному росту сектора; в противном случае колебания на рынке продолжатся. Обычные инвесторы могут сосредоточиться на технологических акциях с гарантированными финансовыми результатами, избегая акций, цены на которые резко выросли в краткосрочной перспективе.