핵심 내용 요약
최근에는 거래소가 손익을 내지 못하는 기업의 IPO를 제한하고 있다는 소문이 돌았지만, 여러 투자은행 관계자들은 규제 정책에 변화가 없다고 명확히 밝혔습니다. 단지 정책 지원이 강화되면서 손익을 내지 못하는 기업의 신청 건수가 늘어났고, 그 중 일부 기업의 질이 기준에 미치지 못해 거절당하면서 시장에서 “심사가 강화되었다”는 오해가 생긴 것입니다. 현재 정책은 여전히 손익을 내지 못하는 하드테크 분야의 기업들의 상장을 장려하고 있으며, 이미 65개의 손익을 내지 못하는 기업이 상장에 성공했습니다 (과학기술혁신판 64개, 창업판 1개). 또한, 유심세미컨덕터(YueXin Semiconductor), 소위원과학기술(SuiYuan Technology) 등의 기업들이 IPO를 준비 중입니다.
1. “손익을 내지 못하는 기업의 IPO를 제한한다”는 소문이 사실인가? 투자은행 관계자들의 의견
많은 사람들이 손익을 내지 못하는 기업의 IPO 심사가 강화되었다고 생각하지만, 투자은행 관계자들은 규제 기준이 변하지 않았다고 일치된 의견을 보입니다.
- 경험이 풍부한 증권사의 대표는 “손익을 내지 못하는 기업의 심사는 원래부터 엄격했으며, 이제 상장에 성공한 사례가 많아져서 많은 기업들이 신청하게 되었고, 그 중 일부 기업의 질이 기준에 미치지 못해 거절당하는 것이 심사가 강화된 것처럼 보일 뿐”이라고 말했습니다.
- 화북투자은행 관계자는 “이전에는 신청하는 손익을 내지 못하는 기업이 적었고 기준에 부합했지만, 이제 신청하는 기업이 많아져서 기준에 맞지 않는 기업들이 섞여들었을 뿐이며, 이는 정책이 강화된 것이 아니라 질의 문제가 드러난 것”이라고 덧붙였습니다.
2. 정책은 손익을 내지 못하는 하드테크 기업의 상장을 지속적으로 지원하고 있으며, 제한이 아닌 확대
최근 몇 년 동안 정책은 손익을 내지 못하는 기업들의 상장을 지속적으로 지원해 왔으며, 특히 하드테크 분야에 중점을 두고 있습니다:
- 2024년 6월: 중국증권감독관리위원회는 우수한 손익을 내지 못하는 기술 기업의 과학기술혁신판 상장을 명확히 지원했습니다.
- 2025년 6월: 과학기술혁신판의 “1+6” 개혁을 통해 “과학기술 성장층”을 신설하고, 손익을 내지 못하는 기업들이 다섯 번째 기준을 사용하여 상장할 수 있도록 했습니다 (시장 가치는 요구하지만 매출은 요구하지 않음).
- 2026년 6월: 과학기술혁신판의 다섯 번째 기준이 인공지능 분야까지 확대되었으며, 양자기술, 생물제조 등의 하드테크 기업도 지원합니다.
- 2026년 4월: 창업판에 네 번째 기준을 추가하여 손익을 내지 않아도 상장할 수 있도록 했지만, 시장 가치와 매출은 요구합니다.
간단히 말해, **하드테크 분야이고 잠재력이 있는 손익을 내지 못하는 기업이라면 정책은 항상 환영하지만, “잘못된 기업이 섞여들지 않도록” 해야 합니다.
3. 손익을 내지 못하는 기업의 상장 현황
- 상장된 기업: 8월 27일 기준으로 과학기술혁신판 64개, 창업판 1개(대푸웨이-UW)로 총 65개가 상장되었습니다. 올해에만 과학기술혁신판 4개(국의회사-U), 창업판 1개(대푸웨이)가 상장되었습니다.
- IPO 준비 중인 기업:
- 유심세미컨덕터(창업판): 이미 등록을 신청했으며, 2022년부터 2025년 상반기까지 연속적으로 손실을 기록했습니다 (총 손실 78억 이상).
- 소위원과학기술(과학기술혁신판): 9월 2일에 공모를 앞두고 있으며, AI 칩 분야의 손익을 내지 못하는 기업입니다.
- 타이노맥보(TaiNuoMaibo), 모르스레드(MooreThread) 등 여러 기업이 심사 중입니다.
4. 질의 기준은 어떻게 설정되는가?
손익을 내지 못하는 기업의 상장은 “조건만 맞으면 허용하는” 것이 아닙니다. 중요한 것은 질과 잠재력입니다:
- 주관 기관이 먼저 “선별”을 해야 합니다: 남중투자은행 관계자는 주관 기관이 질의 기준을 엄격히 지켜야 하며, 상장 조건만 보고는 안 되며, 확실하지 않은 경우에는 거래소와 사전에 협의해야 한다고 말했습니다.
- 거래소가 다시 “심사”를 합니다: 기준에 맞지 않는 경우에는 바로 거절합니다.
- 과학기술적 특성은 전문 기관이 판단합니다: 예를 들어, 과학기술혁신판의 손익을 내지 못하는 기업의 경우, 그 “하드테크” 특성은 자문위원회와 업계 주관 부서의 확인을 받아야 합니다.
5. 시장은 이를 받아들이는가? 대푸웨이의 사례를 보세요: 17억의 손실이 있었지만 430% 상승
손익을 내지 못하는 기업이 상장한 후에도 시장은 일률적으로 거부하지 않고 기업의 잠재력을 보고 있습니다:
- 창업판의 첫 손익을 내지 못하는 기업인 대푸웨이-UW는 4년 연속으로 17억의 손실을 기록했지만, 상장 첫날 시가는 207원(발행가 46원)이었고, 종가는 430% 상승하여 총 시장 가치가 1000억을 돌파했습니다.
- 올해 상반기 보고서에 따르면 대푸웨이의 매출은 5배 증가하고 순이익은 13억을 기록하여 시장이 그 기업의 기술과 성장 잠재력을 인정했습니다.
결론적으로, 손익을 내지 못하는 기업의 IPO는 “제한”이 아니라 “우수한 기업을 선별하여 허용하는” 것입니다. 정책은 하드테크를 지원하지만, 단순히 자금을 모으기 위한 상장은 허용하지 않으며, 질이 가장 중요합니다.
이렇게 분석해 보면 손익을 내지 못하는 기업의 IPO 상황이 훨씬 명확해지지 않나요? 복잡한 용어 없이 쉬운 언어로 설명했으니 이해하시길 바랍니다~