ホテル投資の「座して稼ぐ」黄金時代は終わり：過去2〜3年で元が取れたが、今では5年かかるプロジェクトもあり、将来は投資家のうちわずか20％しか利益を上げられないかもしれない
供給過多により価格と利益が圧迫されているが、ホテルは安定したキャッシュフローと無リスク投資（国債など）を上回るリターン率を持つため価値がある。投資家も戦略を調整しており、大手ブランドへの信頼を失い、地域ブランドに注目したり、契約精神を重視したりしている。また、賃料の下落を利用して物件を買い付けたり、柔軟な収益分配モデルを採用してリスクを低減したり、自社で物件を所有することも検討している。
一、なぜ黄金時代に戻れないのか？供給過多が利益を圧迫している
以前はホテルが少なく客が多かったため、大手ブランドに加盟すれば安定して稼げた。しかし現在は異なり、2023年から2026年にかけて全国の15室以上のホテルの数が31.2万軒から42万軒に増加（30％増）。2025年以降の成長率が鈍化しても、年間6％の増加が見込まれる。ホテルが増える一方で客数は変わらず、価格を下げて競争している。2024年以降、ほとんどの期間で「平均客室収入（RevPAR）」が2019年を下回っている。その結果、回収期間が長くなり、以前は2〜3年だったのが現在は4〜6年になり、競争が激しい地域では6〜9年かかることもある。年間リターン率も以前の高い数値から8％〜12％に下がっている。
二、リターン率が下がったが、なぜ投資する価値があるのか？無リスク投資よりも魅力的
利益は減ったが、10年物国債の利回りが1.69％に過ぎないのに対し、ホテルの年間リターン率8％〜12％はそれの5〜7倍にあたる。さらに、ホテルは「キャッシュフロー型のビジネス」であり、営業を続ければ毎日収入がある。株式のように損失が出るリスクはない。もちろん、競争リスクはあるが、長期保有を望む投資家にとっては安定したキャッシュフローは魅力的だ。ただし、「短期で大きな利益」を期待することはできない。
三、大手ブランドの魅力はなくなった？投資家は「足で投票」している
以前は大手ブランドに加盟することで、数億人の会員や中央予約システム（CRS）を得て安定した客流を期待していた。しかし、同じエリアに同ブランドのホテルが多く開店すると、グループ全体の会員数は増えても各店舗の客流量は希薄になる（例：隣に同ブランドのホテルが開店すると、会員は近い店を選ぶ）。また、大手ブランドは強い立場にあり、投資家には発言権がない。そのため、多くの投資家は地域ブランドに移行している。地域ブランドは全国規模の会員プールはないが、装飾費用を柔軟にコントロールしたり、地元のニーズに合わせて商品を改良したりできる（例：地元の客がお茶を好む場合はティーサービスを提供する）。問題が発生してもオーナーに直接連絡でき、意思決定が迅速だ。客流量の不足はOTA（携程、美団）、抖音（TikTok）、小红书（シュアイングルー）、地元企業との協力などで補うことができる。重要なのは総合的なリターンが良いことだ。投資家たちは「会員は付加価値に過ぎず、物件の立地、賃料、エリアの基盤が本質だ」と結論づけている。
四、逆境での買い付け：賃料の下落と柔軟な協力、プロ投資家の新しい戦略
業界は厳しいが、経験豊富な投資家はチャンスを見出している。現在の経済状況では多くの店舗が貸し出せず、賃料が下落している（主要な商業街の81.5％で賃料が下がっている）。以前は手に入らなかった良い立地も今なら手に入り、賃料も安い。協力形態も柔軟になっており、単に賃料を支払うだけでなく、収益分配や利益分配、または保証された賃料に加えて分配を行い、オーナーとリスクを共有している。例えば、投資家C氏は今年、一線都市で4軒のホテルを開業したが、それは賃料が安く立地が良かったからだ。彼らは将来は自社で物件を所有することを考えている。自社で物件を所有すればリスクに強くなる（オーナーによる賃料の値上げや取り上げを心配する必要がない）。要するに、投資家は短期的な大きな利益を狙わず、コストをコントロールし、柔軟に協力してリスクを管理し、長期的な運営で利益を上げている。
五、未来のトレンド：プロ投資家の「新たなスタート」
黄金時代の「座して稼ぐ」時代は終わったが、市場のサイクルを理解し、運営ができるプロ投資家にとっては新たなチャンスだ。彼らはブランドに頼るのではなく、物件の選択、コスト管理、地元に合わせた運営能力で勝負している。業界はますます「専門化」していき、素人投資家は淘汰されるかもしれないが、経験豊富な投資家は買い付けや柔軟な協力、自社所有などで安定した収益を得ることができる。簡単に言えば、ホテル投資は「誰でも短期で大金を稼げる」ものから、「プロだけが長期で少ない利益を稼げる」ものに変わっているが、その「少ない利益」も十分に価値がある。