Краткое содержание анализа
В первой половине года результаты деятельности отечественных авиакомпаний, зарегистрированных на бирже, сильно различались: три крупные государственные авиакомпании понесли убытки на сумму более 8 миллиардов юаней; большинство компаний либо несли убытки, либо их прибыль снизилась. Однако авиакомпании с низкими затратами (например, «Чуньчюй Эйрвэй») продолжали приносить прибыль, в то время как аэропорты и грузовые авиакомпании в целом добивались хороших результатов. Основной причиной изменения ситуации стал резкий рост цен на нефть во втором квартале, который поглотил большую часть прибыли. Способность контролировать затраты стала решающим фактором для успешной деятельности авиакомпаний. Вопрос о том, смогут ли авиакомпании выйти из убыточного состояния во второй половине года, зависит от тенденций цен на нефть, эффективности управления затратами и развития источников пассажиропотока. Восстановление международных рейсов является ключевым фактором для роста прибыли в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
I. Разные судьбы авиакомпаний в первой половине года: огромные убытки у крупных компаний, прибыль у компаний с низкими затратами
Большинству авиакомпаний в первой половине года пришлось тяжело: три крупные государственные авиакомпании («Гоцзян Эйр», «Дунхай Эйр», «Наньхай Эйр») понесли убытки на сумму более 8 миллиардов юаней; средние компании, такие как «Шэньчжэнь Эйр» и «Шаньдун Эйр», также понесли убытки свыше 1 миллиарда юаней. Однако авиакомпании с низкими затратами смогли сохранить прибыль: «Чуньчюй Эйр» заработала 59,44 миллиона юаней во втором квартале; подразделения «Цзицзин Эйрвэй» и «Чжунлианхан Эйр» (входящие в группу «Дунхай Эйр») также добились прибыли.
Следует отметить особую ситуацию с авиакомпанией «Хайнань Эйр»: ее чистая прибыль увеличилась в три раза по сравнению с прошлым годом, но это было достигнуто благодаря нечастым доходам (например, возврату долгов на сумму 202 миллионов юаней); без учета этих нечастых доходов реальная прибыль составила всего 29,2 миллиона юаней, что не считается значительным успехом.
II. Резкий рост цен на нефть как основная причина изменения ситуации
В первом квартале авиакомпании в целом добивались прибыли благодаря снижению цен на нефть и выгодам от валютных операций; однако во втором квартале ситуация резко изменилась из-за роста цен на нефть: цены на авиационное топливо выросли с 5600 юаней за тонну до 9800 юаней за тонну, что составляет увеличение на 75%.
Авиационное топливо составляет более 30% общих затрат авиакомпаний, и рост цен немедленно сказался на их прибыли. Крупные авиакомпании пострадали наиболее сильно из-за большого размера флота и большого количества маршрутов; частные авиакомпании, имеющие меньший размер флота и способность быстро адаптироваться (например, сокращение рейсов с высокими затратами на топливо), также понесли значительные убытки.
III. Почему авиакомпании с низкими затратами справляются с трудностями?
Секрет их успеха заключается в эффективном управлении затратами:
- Использование одного типа самолетов: например, «Чуньчюй Эйр» эксплуатирует исключительно самолеты модели Airbus A320, что позволяет снизить затраты на обслуживание и обучение персонала по сравнению с крупными компаниями (у последних больше моделей самолетов, и каждая модель требует отдельного управления запчастями и персоналом);
- Прямые продажи билетов: продажи билетов осуществляются через официальный сайт и приложение, что позволяет избежать комиссий агентствам и сэкономить средства;
- Эффективное снижение нефтяных затрат: затраты на нефть в первой половине года снизились на 4,8% по сравнению с прошлым годом, что компенсировало частично рост цен на нефть.
Благодаря этим мерам уровень затрат на перевозку одного пассажира на один километр у «Чуньчюй Эйр» оказался на 30% ниже, чем у крупных компаний, что дало им преимущество при высоких ценах на нефть.
IV. Аэропорты и грузовые авиакомпании добиваются прибыли в условиях спада пассажиропотока
В отличие от авиакомпаний, аэропорты и грузовые авиакомпании в первой половине года добивались хороших результатов. Доходы аэропортов включают не только пассажирские перевозки, но и услуги таможни, а спрос на грузоперевозки остается относительно стабильным; кроме того, они меньше зависят от цен на нефть.
V. Можно ли выйти из убыточного состояния во второй половине года?
Возможность выйти из убыточного состояния во второй половине года весьма невелика:
- Высокие цены на нефть: хотя в июле цены на нефть снизились на 18%, они все еще на 50% выше, чем в прошлом году, а также на 3000 юаней выше, чем в начале года; давление от высоких затрат на топливо остается значительным;
- Низкие доходы от летнего сезона: количество пассажиров в июле увеличилось, но цены на билеты остались ниже, чем в предыдущие годы;
- Ключевой фактор — цены на нефть: эксперты считают, что если цены на нефть вернутся в нормальный диапазон (например, на уровень 5200–6100 юаней за тонну), крупные авиакомпании смогут восстановить прибыль;
- Долгосрочные перспективы: замедление поставок новых самолетов приводит к дефициту мощностей; восстановление международных рейсов (например, между Китаем и США, между Китаем и Европой) может принести дополнительную прибыль (тарифы на международные рейсы выше).
В целом, для выхода из убыточного состояния авиакомпаниям необходимо дождаться снижения цен на нефть, а затем сосредоточиться на контроле затрат и развитии источников пассажиропотока, особенно международных рейсов.