핵심 내용 요약
2026년 상반기 룽창차이나의 실적은 여전히 적자(125.4억 위안)를 기록했지만, 적자 폭은 약간 줄었습니다. 매출은 전년 대비 18.2% 감소했으며, 이는 주로 주택 판매 수입의 감소 때문입니다. 부채 규모는 지속적으로 줄어들었지만(4년 동안 1334억 위안 감소), 신탁, 공급업체 미지급금 등 비공개 부채로 인한 부담은 여전히 존재합니다. 향후 룽창차이나는 두 가지 주요 과제에 집중할 예정입니다: 기존 부채 해결과 사업 모델의 전환입니다. 기존의 “중자산 기반의 주택 건설 및 판매”에서 “경자산 기반의 자산 관리 및 건설 관리”로의 전환은 기반이 마련되었지만, 신용 문제와 업계 경쟁 등의 어려움에 직면해 있습니다.
1. 실적: 적자는 줄었지만 여전한 압박
상반기 룽창차이나의 매출은 163.5억 위안(전년 대비 18.2% 감소)이었으며, 모회사 순이익은 125.4억 위안의 적자를 기록했습니다(전년 대비 2.7억 위안 감소). 왜 적자일까요?
- 주택 판매 수입의 급격한 감소: 부동산 매출은 109억 위안으로 총 매출의 66.6%를 차지했으며, 전년 동기 대비 31억 위안(22.1% 감소) 줄었습니다. 이는 부동산 시장의 침체와 구매자들의 불신, 자금 조달 어려움으로 인해 룽창차이나가 건설할 수 있는 주택이 줄어들었기 때문입니다.
- 비용 통제의 한계: 판매 비용(25% 감소), 행정 비용(9% 감소), 재무 비용(33% 감소)이 줄었지만, 부실채권에 대한 충당금(19.5억 위안)이 증가하여 일부 절감 효과를 상쇄했습니다.
- 부업 부문의 부진: 부동산 관리 수입은 9%, 문화 관광 수입은 15.7% 감소하여 큰 도움이 되지 못했습니다.
2. 부채: 부채 감축에 진전이 있지만 비공개 부채가 여전한 문제
룽창차이나는 최근 몇 년간 부채 상환에 노력해왔습니다:
- 이자 부채의 지속적인 감소: 2021년 말의 3217억 위안에서 2026년 중반에는 1861억 위안으로 4년 동안 1334억 위안을 줄였습니다. 상장사로서의 공개 부채는 2034년까지 연장되었으므로 단기적인 부담이 줄었습니다.
- 하지만 숨겨진 부채가 많음: 크에루이에 따르면 룽창차이나에는 신탁 대출, 프로젝트 개발 대출, 공급업체 미지급금 등 많은 비공개 부채가 있으며, 이러한 부채로 인한 압박은 여전합니다. 또한 현금도 줄어들어 지난해 말의 120억 위안에서 97.8억 위안으로 감소했습니다.
3. 사업 모델 전환: “자체 주택 건설 및 판매”에서 “자산 관리 및 건설 관리”로의 전환
룽창차이나는 사업 모델을 완전히 바꿀 계획입니다:
- 기존 모델: 자체적으로 토지를 확보하고 자금을 조달하여 주택을 건설하고 판매하는 방식은 더 이상 효과적이지 않습니다.
- 새로운 방향:
- 자산 관리: 다른 기관(펀드 등)의 자금을 유치하여 부동산 프로젝트에 투자하고, 룽창차이나는 프로젝트 선정과 자금 관리를 담당하여 관리 수수료나 수익을 얻습니다.
- 건설 관리: 다른 기업(정부, 다른 부동산 회사)을 위해 주택을 건설하며, 브랜드, 기술, 관리 능력을 제공하고 대행 수수료를 받습니다.
- 실제 진행: 8월에는 “에르진 관리”의 지분 100%를 인수하여 자산 관리 및 건설 관리 팀을 구축했습니다.
4. 전환의 기반과 어려움: 기반은 있지만 길이 험난함
전환의 기반:
- 상장사로서의 공개 부채 위험이 해소되어 단기적인 부담이 줄었습니다.
- 이전에 외부 자금을 활용하여 기존 프로젝트를 활성화한 경험을 통해 “자산 관리 + 건설 관리” 모델의 성공 가능성이 입증되었습니다.
어려움:
- 신용 문제: 룽창차이나 자체의 부채가 많아 다른 기업들이 자금을 맡기기 꺼릴 수 있습니다.
- 업계 경쟁: 대행 건설 업계의 성장이 둔화되고 수수료가 낮아지고 있으며, 중앙 및 국영 기업들도 시장에 진출하고 있습니다. 룽창차이나는 전환에 늦었으므로 차별화된 전략(예: 빙상, 문화 관광 프로젝트 분야의 경험)을 통해 시장에서의 위치를 확보해야 합니다.
결론
룽창차이나는 “부동산 개발업체”에서 “부동산 서비스 제공업체”로 전환하고 있습니다. 현재는 여전히 적자를 기록하고 있지만, 부채 부담은 줄어들었으며 전환 방향도 명확합니다. 성공할 수 있을지는 숨겨진 부채를 해결하고 경자산 분야에서 성공적으로 자리를 잡을 수 있는지에 달려 있습니다.