Краткое содержание анализа
В первой половине 2026 года доходы Аграрного банка (410,9 миллиарда юаней, рост на 11,1%) и прибыль (146,381 миллиарда юаней, рост на 4,9%) увеличились, однако структура получения доходов претерпела значительные изменения: инвестиции в облигации стали основным источником прироста процентного дохода, заменив кредитование. Розничный бизнес сохраняет преимущество по размеру клиентской базы, но нуждается в поиске новых точек роста. В будущем Аграрный банк сосредоточится на развитии инвестиций в облигации, потребительском финансировании, создании интеллектуальных банковских услуг, а также на оптимизации структуры депозитов с целью снижения затрат в соответствии с тенденциями трансформации финансовой структуры и развития технологий искусственного интеллекта.
I. Рост результатов, но основной источник доходов сместился с кредитования на инвестиции в облигации
Доходы и прибыль Аграрного банка увеличились, но если внимательно рассмотреть источники доходов, становится очевидно, что произошли изменения:
- Процентные доходы от кредитования практически не увеличились: доходы от кредитования выросли лишь на 0,83 миллиарда юаней из-за снижения рыночных процентных ставок, что сузило разницу в процентных ставках.
- Процентные доходы от инвестиций в облигации стали основным источником доходов: доходы от инвестиций в облигации увеличились на 136,21 миллиарда юаней, что составляет более 90% от общего роста процентных доходов. Проще говоря, раньше банк получал доходы от кредитования, теперь больше доходов приносят инвестиции в облигации.
- Доходы от нетребовательных операций сильно различаются: комиссии за услуги (переводы, финансовые услуги) снизились на 8,7%, но доходы от инвестиций и капитальные прибыли от роста цен на облигации увеличились на 43,4%, компенсировав убытки от комиссий.
Это связано с изменениями в финансовой структуре: предприятия все чаще используют облигации для финансирования, и банки корректируют свою активную структуру, увеличивая инвестиции в облигации и сокращая кредитование, чтобы сохранить рост прибыли.
II. Инвестиции в облигации стали выгодными: почему?
Объем инвестиций Аграрного банка в облигации за первую половину года увеличился на 1,53 триллиона юаней (общий объем составляет 17,85 триллиона юаней), при этом доходность остается стабильной. Причины в следующем:
1. Ранние инвестиции при низких ставках: ранее банк приобрел много долгосрочных облигаций (сроком более 5 лет); теперь, когда рыночные ставки снизились, процентные доходы от этих облигаций выше, чем от новых.
2. Прирост капитальных прибылей из-за снижения ставок: в первой половине года процентные ставки упали, цены на облигации выросли, что принесло банку дополнительный доход.
3. Эффективное управление рисками: Аграрный банк может корректировать сроки инвестиций в облигации и управлять счетами для защиты от колебаний процентных ставок. Например, при повышении ставок банк продает долгосрочные облигации и покупает краткосрочные, чтобы избежать убытков.
В будущем доходность от инвестиций в облигации, вероятно, сохранится: с низкими процентными ставками и плоской кривой доходности появится больше торговых возможностей, и банк ожидает продолжения хороших результатов, достигнутых в первой половине года.
III. Розничный бизнес — прочная основа, но необходимы новые точки роста
Розничный бизнес Аграрного банка является важной статьей его деятельности: количество частных клиентов составляет 905 миллионов (лучший показатель среди банков), объем депозитов — 21 триллион юаней, кредитов — 9,5 триллионов юаней. Однако существуют трудности: объем кредитов на жилищное строительство сократился на 88,1 миллиарда юаней (меньше людей покупают жилье). Поэтому в будущем необходимо сосредоточиться на следующих направлениях:
- Усиление потребительского финансирования: поддержка программ обмена старых автомобилей и бытовой техники на новые, расширение кредитования в сфере интеллектуальных электронных продуктов, ухода за пожилыми людьми и культурно-туристических услуг, а также реализация государственных субсидий (например, государство помогает с процентами по потребительским кредитам), чтобы стимулировать потребление.
- Улучшение управления активами: увеличение продаж финансовых продуктов, фондов и страховок (в первой половине года продажи фондов увеличились на 71%, продажи драгоценных металлов — на 112%); обслуживание 320 тысяч частных клиентов с активами в 3,93 триллиона юаней.
- Активизация сети банковских отделений: 23 тысячи отделений не только обслуживают клиентов, но и предоставляют комплексные услуги, защищая их интересы.
Проще говоря, раньше банк получал доходы от кредитования на жилищное строительство, теперь необходимо искать новые источники доходов через потребительское кредитование и финансовые услуги.
IV. Эффективное управление депозитами: стабильный объем и низкие затраты
Депозиты Аграрного банка являются важной статьей его финансовой структуры: среднесуточный объем депозитов составляет 39,59 триллиона юаней (рост на 10,2%, лучший показатель среди банков); девять кварталов подряд уровень депозитов оставался ниже 3% (что свидетельствует о их стабильности и отсутствии временных всплесков). Как будет происходить управление депозитами в будущем?
- Оптимизация структуры: увеличение доли депозитов с низкими затратами (например, корпоративные расчетные средства, частные депозиты с текущим сроком), сокращение доли депозитов с высокими процентными ставками.
- Продление сроков депозитов: при истечении срока депозитов банк направляет клиентов на перевод их в продукты с более низкими затратами.
- Активное привлечение заемных средств: при нехватке депозитов банк берет займы у Центрального банка или других банков для снижения затрат.
Цель этих мер — снижение процентных выплат банка и поддержание стабильности чистой процентной маржи (разницы между получаемыми и выплачиваемыми процентами).
V. Три основных подхода к адаптации к будущим изменениям
Для успешной адаптации к экономическим трансформациям, изменениям в финансовой структуре и развитию технологий искусственного интеллекта Аграрный банк будет следовать следующим направлениям: