Краткое содержание анализа
В этой новости рассказывается о том, как китайский рынок капитала с помощью совершенствования системы и модернизации инфраструктуры облегчает участие иностранных финансовых институтов на китайском рынке и инвестирование в активы в юанях. На фоне глобальных экономических колебаний (например, роста рисков американских государственных облигаций) китайские активы стали более привлекательными для иностранных инвесторов благодаря своей стабильности и высокой отдаче. В настоящее время китайские и зарубежные финансовые институты переходят от простого привлечения иностранных инвестиций к глубокому сотрудничеству с целью взаимной выгоды, однако существуют некоторые проблемы, связанные с недостатком инструментов и различиями в подходах, что открывает большие возможности для дальнейшего сотрудничества.
I. Совершенствование системы и инфраструктуры: создание благоприятных условий для иностранных инвесторов
Для облегчения инвестиций иностранных институтов в Китай были предприняты следующие шаги: устранение системных недостатков и модернизация торговых инструментов:
- Устранение системных проблем: Например, после публикации плана действий в области оффшорного финансирования в Шанхае объем ежедневных оффшорных торгов в юанях увеличился до 10,5 миллиардов долларов США, и в них приняли участие более 70 институтов; было выпущено 18 облигаций на сумму 7,4 миллиарда юаней в рамках программы свободной торговли. Регулирующие органы также разрешили Шанхаю первым внедрять новые открытые политики, такие как финансирование через акции и облигации, слияния и поглощения.
- Модернизация инструментов: Более 1000 иностранных институтов получили статус квалифицированных иностранных инвесторов (QFII); количество новых участников в этом году достигло рекордного уровня. Объем торгов через программу Шанхай-Гонконг покрывает более 90% рынка акций, а объем трансграничных ETF приближается к 600 миллиардам юаней, что делает инвестирование в китайские активы более доступным и гибким. Кроме того, фьючерсы на государственные облигации на Китайской фьючерсной бирже стали доступны для иностранных инвесторов, что позволяет им защищать свои инвестиции от рисков.
II. Китайские активы как стабильный и привлекательный вариант на фоне глобальных колебаний
Ранее китайские активы могли рассматриваться иностранными инвесторами как дополнительный вариант, но теперь они стали обязательным выбором из-за изменений в глобальной ситуации:
- Нестабильность в США: Процентная ставка по 30-летним государственным облигациям США выросла до 5,3%, однако это связано с проблемами в области инвестиций с использованием искусственного интеллекта и государственного долга; ранее считавшиеся безопасными американские облигации теперь представляют собой источник риска.
- Высокая отдача китайских активов: Несмотря на временное отличие процентных ставок между Китаем и США, при конвертации китайских облигаций в доллары для хеджирования валютных рисков годовая доходность практически не отличается от доходности американских облигаций (отличие составляет всего 0,08%). Кроме того, в Китае действуют мягкие финансовые политики, что снижает волатильность рынка облигаций и обеспечивает стабильную доходность, в отличие от других стран, где продолжаются повышения процентных ставок.
- Реальные инвестиции иностранных инвесторов: К концу июня 2023 года объем инвестиций иностранных инвесторов в китайские акции увеличился на 32% по сравнению с концом 2020 года; 90% американских инвесторов хотят увеличить долю китайских активов в своем портфеле. Это связано с перспективами таких отраслей, как робототехника и биомедицина, а также желанием диверсифицировать инвестиции и не полагаться исключительно на долларовые активы.
III. Взаимодействие китайских и зарубежных институтов: сотрудничество для совместной выгоды
После привлечения иностранных инвестиций они начали сотрудничать с китайскими финансовыми институтами для достижения общей выгоды:
- Сравнительные преимущества: Иностранные институты обладают глобальным опытом инвестиционных исследований и управления рисками, в то время как китайские институты хорошо знают китайский рынок, потребительские предпочтения и регулирующие правила. Например, китайские институты могут помочь иностранным инвесторам найти каналы для инвестиций и проводить местные исследования, а иностранные институты могут научить китайских инвесторов оценивать кредитоспособность зарубежных компаний и хеджировать валютные риски.
- Примеры сотрудничества: Китайские институты сотрудничают с международными банками в выпуске оффшорных конвертируемых облигаций для привлечения долгосрочных зарубежных инвестиций; кроме того, комбинирование моделей иностранных инвесторов с местными данными позволяет получать более высокую доходность.
- Ценность сотрудничества: Такое сотрудничество не ограничивается простым переносом зарубежных практик, а представляет собой объединение возможностей обеих сторон для создания более стабильных и эффективных инвестиционных решений.
IV. Остающиеся проблемы и перспективы для дальнейшего сотрудничества
Несмотря на достигнутые успехи, существуют некоторые проблемы, которые необходимо решить, что открывает дополнительные возможности для сотрудничества:
- Недостаток инструментов: Ассортимент фьючерсов на государственные облигации в Китае уже довольно широк, но недостаточно инструментов для инвестирования в отдельные отрасли и мини-фьючерсы; ограничения на объемы хеджирования увеличивают затраты иностранных инвесторов.
- Различия в подходах: Китайские институты больше сосредоточены на контроле рисков, в то время как зарубежные институты акцентируют внимание на соотношении риска и доходности; эти различия могут быть устранены за счет взаимного обмена опытом.
- Перспективы для сотрудничества: Совместные проекты в области долгосрочных инвестиций пенсионных фондов, разработки алгоритмов инвестиционных исследований с использованием искусственного интеллекта и систем управления рисками, инвестиций в сферу здравоохранения, а также двустороннего трансграничного распределения активов могут стать новыми направлениями сотрудничества.
В целом, открытие китайского рынка капитала является долгосрочной тенденцией, связанной с постоянным совершенствованием системы, рынка и инструментов. В будущем на китайский рынок придет еще больше иностранных инвестиций, что позволит совместно увеличить его масштабы.