Краткое содержание
В июле акции, связанные с технологиями искусственного интеллекта (ИИ), резко упали из-за завышенной оценки и высокой интенсивности торговли; многие хедж-фонды понесли убытки. Однако эксперты считают, что это лишь кратковременная корректировка оценок активов и распределения инвестиций, а не признак неэффективности ИИ-инвестиций как таковых. Инвестиции в ИИ переходят от этапа создания инфраструктуры к этапу коммерческого применения, и инвесторы начинают обращать внимание на компании, способные превращать технологии ИИ в реальную прибыль. Министерство финансов США увеличило масштабы покупки государственных облигаций в попытке снизить долгосрочные процентные ставки, однако эффект ограничен. Реакция рынка на высокие процентные ставки разножительна: стратегически важные отрасли (например, ИИ, производство) малочувствительны к изменениям ставок, в то время как сферы потребительского кредитования находятся под давлением. В будущем ключевым будет то, будут ли компании продолжать инвестировать и будут ли кредитные институты предоставлять кредиты.
Подробный анализ
1. Резкое падение акций ИИ в июле: не крах, а процесс вытеснения «пузырей» и корректировки портфелей
Прямой причиной падения акций ИИ в июле стало их слишком быстрое ростание и большое количество покупателей. Например, акции таких крупных компаний, как Micron и Oracle, упали почти на 50% за месяц из-за чрезмерной оценки и высокой интенсивности торговли. Это не означает, что технологии ИИ перестали быть перспективными; эксперты считают, что это скорее процесс возвращения активов к более реалистичным оценкам и снижения инвестиционных рисков. В августе акции Nvidia выросли после того, как компания представила результаты, превышающие ожидания, что свидетельствует о признании рынком долгосрочной ценности ИИ-технологий, однако инвесторы больше не спешат покупать акции компаний, занимающихся разработкой инфраструктуры для ИИ.
2. Новый этап инвестиций в ИИ: от создания основы к коммерческому применению
Инвестиции в ИИ делятся на два этапа:
- Первый этап (в прошлом): инвестиции направлялись в компании, производящие оборудование (например, чипы, центры обработки данных), необходимое для развития ИИ;
- Второй этап (в будущем): инвестиции сосредоточены на компаниях, которые могут использовать технологии ИИ для получения дохода и прибыли. Во время текущей корректировки акции программного обеспечения показали лучшие результаты (например, Microsoft выросла на 29%). Инвесторы начинают различать компании, предоставляющие инструменты для работы с ИИ, и те, которые уже используют эти технологии для получения реальной прибыли. В будущем больше возможностей будут у компаний, разрабатывающих приложения на основе ИИ.
3. Покупка государственных облигаций Министерством финансов США: попытка снизить процентные ставки
Долгосрочные процентные ставки в США остаются высокими, и Министерство финансов увеличило масштабы покупки государственных облигаций (по меньшей мере 4 миллиарда долларов за раз). Однако эксперты считают, что это временная мера:
- Это не является формой количественного смягчения (например, печати денег); общий объем государственных облигаций не увеличился;
- Основная проблема не решена: неопределенность политики Федеральной резервной системы и большой государственный дефицит приводят к тому, что инвесторы требуют более высоких доходов;
- Эффект ограничен: государственное вмешательство обычно не решает коренные проблемы; долгосрочные процентные ставки, вероятно, останутся на высоком уровне, а доллар может пострадать. Рекомендуется распределить инвестиции между разными странами и валютами.
4. Сможет ли рынок выдержать высокие процентные ставки? Все зависит от инвестиций компаний
На данный момент рынок еще не подвергся серьезному воздействию высоких процентных ставок:
- Фондовый рынок смог адаптироваться к росту ставок; акции банков продолжают расти, а облигации не привлекают большого количества инвестиций;
- Это связано с тем, что стратегически важные отрасли малочувствительны к изменениям процентных ставок: инвестиции в ИИ, производство и оборону поддерживаются государственной политикой или компании обладают достаточным количеством средств;
- Однако существует давление в таких сферах, как жилищное строительство (дорогие ипотеки), автомобилестроение (дорогие автокредиты) и потребительский кредитование;
- Ключевым будет то, будут ли компании продолжать инвестировать и будут ли кредитные институты предоставлять кредиты. Если компании сократят инвестиции, а банки перестанут кредитовать, рынок может столкнуться с проблемами; в противном случае рынок сможет выдержать высокие процентные ставки. Главный вопрос заключается не в том, насколько высоки должны быть ставки, а в том, какие компании смогут сохранять свою прибыльность, используя технологии ИИ или другие источники дохода.
Такой анализ позволяет обычным людям лучше понять причины колебаний акций ИИ, направления будущих инвестиций и влияние политики США на рынок.