Краткое содержание анализа
Компания “Чжунгшишоу” (China Life) показала отличные результаты в первой половине 2026 года: общий объем страховых премий превысил 530 миллиардов юаней, премии, уплаченные в первый год действия полиса, впервые превысили 100 миллиардов юаней за полгода; новая стоимость бизнеса (потенциал будущей прибыли) увеличилась на 33,7% по сравнению с прошлым годом; благодаря благоприятной ситуации на фондовом рынке доходность инвестиций достигла 5,58%, что привело к резкому росту чистой прибыли на 228,6%. Несмотря на то, что новые стандарты бухгалтерского учета усилили краткосрочные колебания прибыли, компания придерживается долгосрочного подхода к управлению, акцентируя внимание на стабильности инвестиций и долгосрочном развитии реальной экономики (особенно новых производственных сил), с целью стать “долгосрочным партнером” предприятий в сфере научно-технических инноваций.
Детальный анализ
1. Всесторонний успех в первой половине года: премии, прибыль и доходность инвестиций превзошли ожидания
- Общий объем страховых премий 536,6 миллиарда юаней; премии, уплаченные в первый год действия полиса, превысили 100 миллиардов юаней: Общий объем страховых премий — это сумма всех премий, полученных компанией за первую половину года; увеличение на 536,6 миллиарда юаней свидетельствует о стабильном росте объема страхования среди клиентов. Тот факт, что премии, уплаченные в первый год действия полиса, превысили 100 миллиардов юаней, особенно важен, поскольку это первый год действия долгосрочных страховых полисов (например, страховок от серьезных заболеваний с ежегодными взносами), указывает на высокое качество новых клиентов и возможность стабильного дохода в будущем, а также на укрепление лояльности клиентов и долгосрочной прибыльности компании.
- Новая стоимость бизнеса (NBV) увеличилась на 33,7%: Новая стоимость бизнеса — это оценка будущей прибыли от новых страховых полисов в текущих деньгах. Увеличение на 33,7% свидетельствует о высоком качестве новых продуктов; прибыльность обусловлена продажей большего количества долгосрочных продуктов с высокой стоимостью, а не низкими ценами.
- Доходность инвестиций способствовала росту чистой прибыли: Средняя доходность инвестиций составила 5,58% (на 2,29 процентных пункта больше, чем в прошлом году), а общая сумма инвестиций — 314,5 миллиарда юаней, что привело к росту чистой прибыли на 228,6%. Это в основном связано с благоприятной ситуацией на фондовом рынке, что привело к повышению стоимости акций и других инвестиций компании.
2. Влияние новых стандартов бухгалтерского учета на колебания прибыли? Компания: кратковременное явление, не стоит паниковать
- Влияние новых стандартов: Ранее прибыль или убыток от инвестиций в акции и фонды не учитывался в текущей прибыли, если акции не были проданы; теперь, согласно новым стандартам, такие колебания учитываются непосредственно, поэтому при росте рынка прибыль резко увеличивается, а при падении — снижается, что усиливает краткосрочные колебания.
- Позиция компании: Заместитель генерального директора Лю Хуэй отмечает, что такие колебания являются временными и не отражают изменения в управленческих способностях компании. Например, если в первой половине года рынок был выгодным, прибыль была высокой, но во второй половине она может снизиться при падении рынка. Компания считается “терпеливым инвестором”, способным выдерживать колебания и находить возможности для инвестиций (например, покупать качественные активы по низким ценам в периоды падения рынка).
3. Средняя годовая доходность за последние 20 лет превышает 5%: долгосрочные инвестиционные навыки являются основой успеха
- Стабильная долгосрочная доходность: Средняя годовая доходность инвестиций компании за последние 20 лет составила 5,15%, что очень важно. Это свидетельствует о том, что инвестиционная команда действует по устойчивой стратегии, независимо от состояния рынка (финансовый кризис 2008 года, пандемия 2020 года).
- Как это достигается?: Компания не меняет свою долгосрочную стратегию в зависимости от краткосрочных колебаний рынка; например, она не сокращает инвестиции в акции при их росте и не увеличивает их при падении. Кроме того, компания регулярно переосмысливает свои инвестиционные портфели (например, снижает долю акций в пользу облигаций для поддержания баланса).
4. Активные инвестиции в новые производственные силы: компания стремится стать “долгосрочным партнером” предприятий в сфере научно-технических инноваций
- Масштабы инвестиций в реальную экономику: Общий объем инвестиций компании в реальную экономику превышает 6 триллионов юаней (более 80% от общего объема инвестиций), при этом особое внимание уделяется новым производственным силам (например, искусственный интеллект, полупроводники, зеленая энергетика). Объем инвестиций в новые производственные силы составляет более 540 миллиардов юаней с годовым темпом роста 30%, что означает постоянное увеличение инвестиций.
- Гибкие инвестиционные подходы: Компания использует различные методы инвестирования: прямые инвестиции в акции, инвестиции через ПИК-фонды (совместно с профессиональными организациями), матьские фонды для диверсификации рисков. Среди инвестиций — компания “Чансин Кэджи” (Changxin Technology), занимающаяся производством полупроводников, и компания “Цяннан Кэджи” (Qiangnao Technology) с потенциалом в области научно-технических инноваций.
- Цель инвестиций: долгосрочное участие в развитии предприятий: Компания не стремится к быстрой прибыли, а к постоянному поиску качественных инвестиций и долгосрочному участию в их развитии. В будущем планируется увеличение инвестиций в такие области, как искусственный интеллект, полупроводники, здравоохранение и зеленая энергетика.
Вывод
Успехи компании “Чжунгшишоу” в первой половине 2026 года обусловлены как благоприятной ситуацией на фондовом рынке, так и долгосрочными инвестициями в высококачественные проекты. Несмотря на усиление краткосрочных колебаний прибыли из-за новых стандартов бухгалтерского учета, компания сохраняет четкую долгосрочную стратегию, направленную на развитие реальной экономики и новых производственных сил. Для обычных инвесторов это означает, что финансовое состояние компании стабильно, а ее потенциал для дальнейшего роста велик.