Краткое содержание
28 августа Ассоциация ценных бумаг и Ассоциация фондовых индустрий совместно выпустили «Стандарты управления доступом к торговым информационным системам ценных бумаг (пилотная версия)», целью которых является регулирование действий брокерских компаний при предоставлении доступа к торговым системам клиентам (особенно частным инвестиционным фондам). Основные требования включают: брокеры должны обращаться со всеми клиентами справедливо, не предоставляя привилегий определенным группам; установлены конкретные критерии для доступа частных инвестиционных фондов; брокеры обязаны контролировать весь процесс от момента подключения до ежедневной эксплуатации и при возникновении аномалий, чтобы предотвратить нарушения (например, использование внебиржевых кредитов для торговли).
Подробное разъяснение
Почему были введены эти стандарты?
Ранее некоторые брокеры предоставляли «особые услуги» крупным клиентам или связанным с ними лицам (более быстрые торговые каналы, более приоритетная техническая поддержка), что приводило к неравенству для мелких клиентов и обычных инвесторов (например, при покупке акций по цене, достигающей максимального уровня, другие клиенты могли совершить сделку раньше). Кроме того, стандарты доступа частных инвестиционных фондов к системам брокеров были неоднородны, что создавало риски (например, использование систем для незаконных торгов). Эти стандарты призваны устранить эти проблемы и сделать рынок более справедливым и безопасным.
Пример: Раньше крупная организация могла получить «VIP-доступ» к системе брокера, что позволяло совершать заказы на 0,1 секунды быстрее, чем обычные инвесторы; теперь все клиенты используют одинаковые ресурсы и находятся на одинаковых условиях.
Что нужно сделать, чтобы частный инвестиционный фонд мог получить доступ к системе брокера?
Стандарты установили конкретные требования для частных инвестиционных фондов, разделив их на две категории: управляющие фондами и сами фонды:
- Управляющие фондами должны соответствовать четырем условиям:
1. Компания должна существовать не менее года (первый фонд зарегистрирован не менее года), иметь надлежащее управление, не совершать серьезных нарушений, и иметь достаточно сотрудников (например, по крайней мере двух специалистов по техническому обеспечению системы);
2. Должны быть созданы отделы/специалисты по соблюдению правил, контролю рисков и торговле; один человек не может выполнять несколько функций одновременно;
3. Информация о фонде должна быть предоставлена достоверно и точно (например, регулярно публикуется информация о его результатах);
4. Если используются автоматизированные программы для торговли, они должны быть зарегистрированы в соответствии с правилами.
- Сами фонды должны соответствовать двум условиям:
1. Быть зарегистрированными в Ассоциации фондовых индустрий и иметь доверительного управляющего (чтобы предотвратить уход средств);
2. Если используются автоматизированные программы для торговли, они должны соответствовать соответствующим правилам (например, не должны использоваться для манипулирования рынком).
Проще говоря: не любой частный инвестиционный фонд может получить доступ к системе брокера; они должны соответствовать определенным стандартам.
Брокеры должны контролировать весь процесс доступа к системе
Стандарты требуют от брокеров полного контроля над всем процессом подключения клиентов, включая следующие шаги:
- Перед подключением: брокеры должны тщательно проверить квалификацию клиентов и состояние их систем;
- Во время эксплуатации: брокеры должны вести реальное время наблюдение за торговлей и работой системы;
- В случае аномалий: брокеры должны немедленно реагировать на проблемы (например, использование внебиржевых кредитов для торговли, предоставление доступа другим лицам или серьезные сбои в системе).
Пример: Если брокер обнаружит, что частный инвестиционный фонд использует систему для внебиржевых кредитов, он должен немедленно приостановить его доступ и сообщить об этом в соответствующие органы.
Какие последствия нарушений?
Стандарты устанавливают четкие санкции за нарушения:
- Клиенты (например, частные инвестиционные фонды) не могут совершать такие действия: использование внебиржевых кредитов, незаконное привлечение клиентов, предоставление доступа к системе третьим лицам, обработка торговых заказов от имени других сторон;
- Брокеры, нарушающие стандарты: могут быть ограничены в новых операциях или даже иметь аннулированную регистрацию (что означает запрет на выполнение определенных операций).
Пример: Если брокер разрешит системе частного инвестиционного фонда, созданному менее года, получить доступ к системе, и это будет обнаружено, он может быть ограничен в новых операциях, что повлияет на его доходы.
Каковы последствия для рынка?
Эти стандарты сделают рынок более справедливым и безопасным:
- Для обычных инвесторов: больше не будет «особых каналов», предоставляющих преимущества некоторым клиентам;
- Для индустрии частных инвестиций: некачественные и нерегулируемые фонды будут исключены, что улучшит ситуацию в отрасли;
- Для брокеров: они будут вынуждены повысить уровень контроля рисков и управления, чтобы избежать наказаний;
- Для всего рынка: сократится количество незаконных торгов и системных рисков, что способствует стабильности рынка.
В целом, эти стандарты призваны установить четкие правила для доступа к торговым системам брокеров и частных инвестиционных фондов с целью защиты инвесторов и обеспечения более стабильной работы рынка.