핵심 내용 요약
이 이야기는 가상의 평행 우주를 배경으로 하며, 엔비디아의 재무 보고서 발표 전 내부 회의를 중심으로 기업과 시장의 예상치 경쟁을 과장된 방식으로 보여줍니다. 엔비디아는 자체 개발한 AI 모델 ‘PricedIn’을 사용하여 재무 보고서 발표 후 주가가 2.03% 하락할 것으로 예측합니다. 주가를 목표치인 8.7%로 올리기 위해 팀은 미래 고객 회사를 설립하거나 기상 자원을 구매하며 미래 공급망을 확보하는 등 기이한 방법들을 동원합니다. 결국 재무 보고서는 예상을 훨씬 뛰어넘었지만, 주가는 하락합니다. 그 이유는 월스트리트가 ‘PricedIn’ 모델을 미리 구매하여 보고서 발표 후 새로운 구매자가 나타나지 않았기 때문입니다. 이 이야기는 “예상치가 이미 주가에 반영되었다”(price in)는 시장의 원리, 금융 분야에서의 AI의 한계, 그리고 엔비디아가 실제로 직면한 연산 능력의 한계와 같은 문제들을 드러냅니다.
상세 해석
1. 왜 재무 보고서는 매번 예상을 뛰어넘지만 주가는 계속 하락하는가?
이야기 속에서 엔비디아의 지난 6번의 재무 보고서 중 5번은 실적과 전망치가 모두 예상을 초과했음에도 불구하고 주가가 하락했습니다. 핵심은 “예상치가 이미 주가에 반영되었다”는 점입니다. 예를 들어, 모두가 엔비디아의 이번 분기 실적이 좋을 것이라고 예상하여 미리 주식을 구매했습니다. 재무 보고서가 실제로 발표되었을 때는 이미 구매할 사람들은 다 구매했고, 새로운 구매자가 나타나지 않아 주가가 하락하는 것입니다. 이는 마치 당신이 내일 슈퍼마켓에서 할인이 있다는 것을 미리 알고 오늘 물건을 사두었지만, 실제로 할인이 되었을 때는 아무도 사지 않아 상품 가격이 더 떨어지는 상황과 같습니다.
2. 자체 개발한 AI가 주가 예측 모델이 어떻게 자신들에게 독이 되는가?
엔비디아는 ‘PricedIn’이라는 AI 모델을 개발하여 주가 변동에 대비하려고 했지만, 영업 책임자가 이 모델을 월스트리트의 19개 은행에 판매했습니다. 이 은행들은 모두 주가가 8.7% 상승할 것이라는 동일한 예측을 받고 재무 보고서 발표 전에 주식을 구매했습니다. 그 결과 재무 보고서가 발표된 후에는 새로운 구매자가 없어 주가가 2.03% 하락했습니다. 이는 AI가 데이터를 분석할 수는 있지만, 사람들이 이 모델을 이용해 주가를 조작할 수 있다는 것을 보여줍니다. 마치 당신이 친구에게 내일 복권 번호를 알려주면 모두가 같은 번호를 사서 당첨되어도 상금이 분배되고 시스템이 다운될 수 있는 것과 같습니다.
3. 주가를 올리기 위해 팀이 얼마나 기발한 방법들을 동원했는가?
8.7%의 목표를 달성하기 위해 팀은 다음과 같은 과장된 방법들을 동원했습니다:
- ‘예상 연구소’ 설립: 겉보기에는 독립적이지만(엔비디아가 49%의 지분을 소유), 실제로는 GPU를 연구소에 판매하며 시장 예상을 유도할 수 있습니다.
- 미래 고객 회사: 2032년에 설립된 회사를 통해 6년 먼저 GPU를 구매하여 미래 수익을 현재로 계산합니다(실제로는 장기 계약을 통해 수익을 안정화하는 것과 같음).
- 기상 자원 구매: 국가와의 협약을 통해 데이터 센터에 우선적으로 물과 전기를 공급받습니다(실제로는 연산 능력이 전기, 물과 같은 인프라에 의존함).
- 미래 자원 확보: 2035년의 메모리와 2040년의 전력을 구매하거나, 아직 태어나지도 않은 엔지니어의 부모와의 의향서를 작성합니다(실제로는 공급망을 확보하여 부족을 방지하는 것과 같음).
4. 월스트리트와 기업의 ‘암투**:
기업은 예상치를 관리하여 주가를 올리려고 하고, 월스트리트는 기업의 움직임을 미리 알아 차익을 얻으려고 합니다:
- 엔비디아가 AI로 주가를 예측하면 월스트리트는 모델을 구매하여 미리 대응합니다.
- 엔비디아가 미래 고객 회사를 설립하려면 월스트리트는 고객 집중도를 우려합니다.
- 엔비디아가 미래 자원을 확보하면 월스트리트는 반독점 문제를 걱정합니다.
이 경쟁은 마치 고양이와 쥐의 게임과 같습니다: 고양이(기업)는 치즈(실적)를 숨기고, 쥐(월스트리트)는 미리 치즈를 모두 가져갑니다. AI는 치즈를 더 투명하게 만들지만, 쥐들이 함께 행동하면 고양이는 치즈를 먹을 수 없게 됩니다.
5. 이야기의 과장된 부분 뒤에 숨겨진 엔비디아의 실제 문제들
이야기의 과장된 장면들은 실제 문제들을 반영합니다:
- 연산 능력의 한계: 데이터 센터는 많은 전기, 물, 메모리가 필요합니다(데보라의 전기와 물 사용량이 이를 반영).
- 고객 집중도: 단 한 명의 고객이 전체 수익의 16%를 차지합니다(실제로 엔비디아의 주요 고객인 마이크로소프트, 구글의 비중이 높음).
- 높은 성장 압력: 지속적으로 예상을 초과해야 하지만, 그렇지 못하면 주가가 하락합니다(실제로 엔비디아의 주가는 이미 여러 배 상승했으며, 시장의 기대도 점점 높아짐).
이러한 문제들은 기술 거대 기업의 빠른 성장 뒤에 숨겨진 우려사항들입니다. 이 이야기는 유머러스한 방식으로 이러한 문제들을 확대하여 독자들이 기업과 시장의 복잡한 관계를 쉽게 이해할 수 있도록 합니다.