Краткое содержание анализа
За прошлый год инвесторы, вложившие средства в акции публичных компаний при поддержке администрации Трампа, получили значительную прибыль. Однако сейчас эти акции сталкиваются с тремя основными рисками: предстоящими промежуточными выборами (в случае победы демократов начнутся расследования), возможными судебными исками (по вопросам законности участия правительства в инвестициях) и нестабильностью роста цен (рост цен обусловлен политической поддержкой, а не финансовыми показателями компаний). Эти факторы могут привести к обратному развитию ситуации, и инвесторы начинают переоценивать перспективы этих акций.
1. Участие правительства в инвестициях в акции: кратковременный рост, но большинство случаев оказались временными
Администрация Трампа ввела новую практику: использование государственных средств для покупки акций публичных компаний и прямого финансирования этих предприятий. Это вызвало бурю эмоций на рынке, и все стремились купить акции, выбранные правительством. На первый взгляд, инвесторы действительно заработали: акции Intel выросли на 300%, MP Materials — на 87%, Trilogy Metals — на 73%. Однако большинство из этих ростов были непостоянными:
- Акции Trilogy Metals выросли с уровня 2 долларов до 10 долларов всего за несколько дней после объявления о государственных инвестициях, но сейчас их цена снова упала до уровня ниже 3 долларов;
- Акции MP Materials выросли на 150% за пять недель, но за год упали на 27%;
- Акции Intel достигли своего максимума в июне, после чего упали на 37% и стали одними из худших по результатам среди акций индекса S&P 500.
Короче говоря, такой рост был обусловлен спекуляциями на основе новостей; как только новости утратили свою актуальность, интерес к акциям исчез.
2. Промежуточные выборы становятся серьезной угрозой: демократы могут начать расследования
Промежуточные выборы представляют собой наиболее непосредственную угрозу. Опросы показывают, что демократы могут завоевать хотя бы одну из палат Конгресса. В случае победы они начнут расследования. Например, сенатор-демократ Элизабет Уоррен уже выразила сомнения относительно законности инвестиций в Intel. Если она станет председателем банковского комитета Сената, она сможет вызвать руководителей компаний и государственных чиновников для дачи показаний и проверки документов. Эксперты считают, что демократы используют любую возможность, чтобы подорвать репутацию Трампа, и такие расследования негативно скажутся как на имидже компаний, так и на их ценах акций. Инвесторы, учитывая это, будут в панике, что приведет к падению цен акций. В отличие от предыдущих случаев, когда правительство помогало банкротящимся компаниям, на этот раз выбор победителей был сделан преднамеренно, поэтому реакция демократов может быть особенно сильной.
3. Судебные иски представляют серьезную опасность
Еще более серьезной угрозой являются судебные иски. Некоторые акционеры подали иски против Intel, утверждая, что Закон о чипах не предоставляет правительству полномочий обменивать акции на субсидии, а также что совет директоров Intel не несет ответственности перед акционерами. Если суд признает, что правительство не имеет таких полномочий, это приведет к большим проблемам не только для Intel, но и для других компаний, в которые вложено государственные средства (например, IBM, GlobalFoundries). Инвестиционные менеджеры отмечают, что именно государственные инвестиции позволили удерживать цену акций Intel на стабильном уровне; без этой поддержки цена акций может резко упасть.
4. Логика роста цен основана на политической поддержке, что делает их нестабильными
Самая серьезная проблема заключается в том, что рост цен акций обусловлен не их финансовыми показателями, а политической поддержкой. Эксперты считают, что такие цены очень уязвимы. Раньше правительство вмешивалось в дела компаний, чтобы спасти их от банкротства; теперь же оно активно поддерживает определенные предприятия, и эта практика еще не была достаточно проверена. Любой смена политического курса (например, приход к власти демократов) или изменение законодательства могут привести к краху всей системы.
Вывод
Кажется, что инвестиции в акции при поддержке правительства — это выгодная возможность, но на самом деле скрываются серьезные политические, юридические и рыночные риски. По мере приближения промежуточных выборов инвесторы задаются вопросом: насколько долго они смогут получать прибыль от таких инвестиций? Ответ, вероятно, не будет оптимистичным.