Краткое содержание отчета
В последнем отчете Barclays анализируется логика распределения доходов в индустрии искусственного интеллекта (ИИ): на каждые 100 долларов, заработанных компаниями, разрабатывающими ИИ-модели, около 35–40 долларов уходит на плату за вычислительные ресурсы трех крупнейших поставщиков облачных услуг — Amazon AWS, Microsoft Azure и Google Cloud. Сами поставщики получают 10–20 долларов (с прибылью от 35% до 45%). Прибыльность ИИ-лабораторий растет быстро (к 2026 году она должна достичь уровня 50–65%), но в будущем ожидается ее снижение из-за усиления конкуренции и увеличения предложения вычислительных мощностей. Различные бизнес-модели (использование API или подписок) и способы бухгалтерского учета приводят к значительным различиям в прибыльности лабораторий; кроме того, после 2028 года самостоятельное создание ИИ-лабораториями собственных вычислительных ресурсов начнет сокращать долю рынка у этих трех гигантов.
Подробный анализ
1. Какова доля доходов, уходящая к поставщикам облачных услуг?
Почти 40% доходов компаний, разрабатывающих ИИ-модели, идет на плату за вычислительные ресурсы. Например, если компания зарабатывает 100 долларов, 35–40 долларов уходят на плату за вычисления; после учета затрат на серверы и электроэнергию поставщики получают 10–20 долларов (прибыльность от 35% до 45%).
Разные лаборатории платят по-разному:
- Лаборатория A (70% доходов от API, 30% от подписок): платит поставщику 35 долларов; поставщик получает 11,8 доллара (прибыльность 34%).
- Лаборатория B (80% доходов от подписок, 20% от API): платит поставщику 41 доллар; поставщик получает 19,1 доллара (прибыльность 47%).
Причина такой разницы в прибыльности — наличие у Лаборатории B стратегического партнера, получающего долю от доходов (20%). Однако после учета этой доли фактическая прибыльность поставщиков при обработке одного ИИ-задания схожа с прибыльностью Лаборатории A; кроме того, такая система доли будет упразднена после 2028 года.
2. Почему прибыльность ИИ-лабораторий резко выросла?
К 2026 году прибыльность ИИ-лабораторий может достичь уровня 50–65%, что в несколько раз выше, чем в 2025 году (10–20%). Основные причины:
- Обязательная потребность клиентов: предприятия стали активно использовать ИИ-решения; лабораториям больше не нужно конкурировать по низким ценам.
- Снижение затрат и увеличение доходов: повышение эффективности моделей, рост цен на API и улучшение технологий вычислений (например, использование квантовых методов, позволяющих экономить ресурсы).
Однако в будущем прибыльность снова снизится из-за увеличения конкуренции и увеличения предложения вычислительных мощностей.
3. Какой бизнес-модель приносит больше прибыли?
Прямое использование API является наиболее прибыльным вариантом; прибыльность от модели подписки ниже:
- Прямое использование API: прибыльность превышает 80%. Например, разработчики платят за количество использованных вычислительных ресурсов; лаборатории могут увеличивать свою прибыль за счет повышения эффективности и роста цен.
- Модель подписки: прибыльность около 70%. Например, сервисы вроде Claude Code требуют фиксированной ежемесячной платы; лаборатории могут компенсировать затраты на вычисления, но это снижает их прибыльность.
- Косвенное использование API: опыт пользователей схож с прямым использованием API, но деньги сначала идут поставщику облачных услуг, а затем распределяются между лабораториями. Различные методы бухгалтерского учета могут приводить к значительным различиям в отчетах (например, лаборатория A рассчитывает прибыль исходя из общего дохода, а лаборатория B — исходя из фактически полученной доли; разница в прибыльности может составлять 17 процентов).
4. Насколько высока реальная прибыльность поставщиков облачных услуг?
Лаборатория B платит больше поставщикам, но это связано с дополнительными доходами от дополнительных услуг (хранение данных и т. д.). После учета этих доходов фактическая прибыльность поставщиков при обработке одного ИИ-задания схожа с прибыльностью Лаборатории A.
5. Сократится ли доля трех крупнейших поставщиков облачных услуг на рынке ИИ-вычислений?
Да! После 2028 года их доля начнет снижаться:
- Лаборатории будут создавать собственные вычислительные ресурсы;
- Снизятся затраты на обучение ИИ-моделям (с 0,96 доллара в 2024 году до 0,3 доллара в 2028 году).
Вывод
В настоящее время большая часть доходов в индустрии ИИ идет к поставщикам облачных услуг, но по мере улучшения финансового состояния ИИ-лабораторий их доля начнет сокращаться. Различные бизнес-модели и способы бухгалтерского учета могут вводить в заблуждение относительно реальной прибыльности компаний.