Краткое содержание анализа
В первой половине этого года рост рынка технологий на азиатских биржах способствовал улучшению результатов работы индустрии публичных инвестиционных фондов (общая чистая прибыль 62 компаний составила почти 24 миллиарда юаней, при этом 90% фондов добились прибыли). Однако дифференциация в результатах между фондами усилилась: лидирующие компании сменили свои позиции (чистая прибыль фонда Guangfa Fund удвоилась, и он занял первое место), некоторые средние по размеру фонды добились резкого роста благодаря точному выбору направлений инвестирования (чистая прибыль фондов Yongying и Caitong увеличилась более чем в 1,8 раза), в то время как малые и средние фонды по-прежнему испытывают трудности. В будущем эффект Матфея, когда сильные становятся еще сильнее, будет еще более заметным.
1. 90% фондов добились прибыли, лидеры заработали огромные суммы
В первой половине года рынок технологий процветал, и фонды получили значительную прибыль. Из 62 компаний, у которых есть данные, 56 добились прибыли (90%); прибыль 17 фондов увеличилась более чем на 50%. Особенно успешно справились лидирующие фонды:
- Чистая прибыль фонда E Fund составила 2,3 миллиарда юаней (первое место в отрасли);
- Фонд Guangfa Fund удвоил свою прибыль и поднялся с четвертого на первое место;
- Чистая прибыль фондов Huaxia, Southern и ICBC Credit Suisse превысила 1 миллиард юаней; фонд ICBC Credit Suisse занял третье место благодаря преимуществам своих каналов распространения.
Порог входа в десятку лидеров по доходам уже выше, чем в прошлом году: в прошлом году для этого требовалось 4 миллиарда юаней, а в этом году уже пять фондов достигли этого показателя.
2. Сильные фонды укрепили свои позиции, некоторые отстали
Лидирующие позиции в индустрии не являются постоянными:
- Фонд Guangfa Fund поднялся с четвертого на первое место;
- Фонды Yongying и Caitong добились резкого роста благодаря правильному выбору направлений инвестирования;
- Фонды Huitianfu и Jingshun Great Wall вошли в десятку лидеров.
- Фонд Tianhong Fund стал единственным с отрицательным ростом чистой прибыли среди десяти лидеров (уменьшение на 2,3%).
В целом ситуация среди лидеров остается стабильной, но среди средних и малых фондов происходит больше изменений.
3. В чем заключается секрет успеха?
Основная логика успеха фондов проста:
1. Рост рынка способствует увеличению их размера: благодаря росту рынка технологий объем управляемых ими активов увеличился почти на 2 триллиона юаней, что привело к увеличению управленческих расходов. Например, управленческие расходы фонда E Fund выросли на 26% по сравнению с прошлым годом.
2. Правильный выбор направлений инвестирования приводит к успеху:
- Фонд Yongying добился роста благодаря двум технологическим фондам (объем каждого из которых превышает 32 миллиарда юаней) и успешным фондам с фиксированным доходом;
- Фонд Caitong добился роста благодаря продуктам звездного фондового менеджера Jin Zicai; объем управляемых активов увеличился на 482 миллиарда юаней, управленческие расходы — на 117%, а чистая прибыль — на 1,8 раза.
Эти фонды точно выбрали горячие направления рынка и использовали успешные продукты для улучшения своих результатов.
4. Усиливается дифференциация: малые фонды продолжают терпеть убытки
Хотя в целом индустрия добилась прибыли, малые и средние фонды сталкиваются с трудностями:
- Шесть фондов по-прежнему несут убытки; некоторые из них даже ухудшили свои показатели.
Причина проста: лидирующие фонды обладают большими размерами, каналами распространения и преимуществами в исследованиях и инвестировании, в то время как малые фонды не имеют таких ресурсов и не могут конкурировать с ними.
5. Будущие тенденции: сильные фонды станут еще сильнее, малые должны искать свои ниши
Эксперты считают, что сейчас в индустрии публичных инвестиций речь идет не только о размерах, но и о таких факторах, как ставки, структура продуктов, затраты, структура акционерного капитала и способности к исследованиям и инвестированию. В будущем:
- Лидеры станут еще более концентрированными: эффект Матфея будет еще заметнее;
- Малые фонды должны сосредоточиться на дифференциации: они не смогут конкурировать с лидерами в общем плане и должны специализироваться на определенных направлениях (например, технологиях, новых источниках энергии) или стратегиях (например, квантовых технологиях, комбинации инвестиций в акции и облигации), выбирая путь развития «маленьких, но качественных» фондов.
Короче говоря, в будущем крупные фонды будут предлагать широкий спектр продуктов, а малые фонды должны сосредоточиться на создании уникальных решений, чтобы выжить.
Этот анализ показывает, что индустрия публичных инвестиций перешла от эпохи, когда любой фонд мог зарабатывать, к эпохе, когда для успеха необходимы большие размеры или высокий уровень качества продуктов и услуг. Для инвесторов важно учитывать направления инвестирования фондов и их стабильность при выборе инвестиций — следуя за успешными фондами, можно с высокой вероятностью добиться хороших результатов.