Краткое содержание анализа
1 сентября компания SHEIN официально вышла на Гонконгскую фондовую биржу по цене акции 48,56 гонконгских долларов, а ее начальная рыночная капитализация составила около 20 миллиардов гонконгских долларов, что сделало ее одним из крупнейших IPO в сфере моды в мире. Основатель компании Сюй Янтянь более 10 лет тайно вел бизнес, преобразовав свою компанию из поставщика свадебных платьев в производителя женской одежды. Благодаря уникальной модели цепочки поставок, основанной на обработке небольших заказов с быстрым возвратом средств, компания смогла преодолеть традиционные проблемы индустрии моды и привлечь инвестиции от таких крупных инвестиционных фондов, как Sequoia China и IDG Capital. Сегодня SHEIN обслуживает 160 рынков по всему миру и насчитывает 281 миллион пользователей, с ежегодным объемом заказов свыше 1 миллиарда. SHEIN является типичным примером китайских брендов, добившихся успеха на международном уровне: они не ограничиваются производством по заказу для других компаний, а предлагают собственные бренды, технологии и бизнес-модели, тем самым меняя глобальные правила моды.
Детальный анализ
1. Таинственный основатель Сюй Янтянь: от бизнеса свадебных платьев к глобальному лидеру в сфере быстрой моды
Сюй Янтянь – человек, о котором мало что известно: он родился в 1984 году в городе Цзыбо, провинция Шаньдун, окончил факультет международной торговли в Университете науки и технологий Циндао и сначала занимался маркетингом в интернете для зарубежных потребителей. В 2008 году он начал продавать свадебные платья через интернет, но вскоре обнаружил, что, несмотря на высокую цену, покупатели редко делают повторные заказы. В 2012 году он решил сменить направление бизнеса и основал компанию SHEIN, переехав в провинцию Гуандун, близко к центрам производства одежды.
Сюй Янтянь ведет очень скромный образ жизни и редко дает интервью; впервые он появился на публике в феврале этого года на конференции по высококачественному развитию в Гуандуне, где заявил, что к 2025 году экспорт компании превысит 100 миллиардов юаней, а на развитие цифровой цепочки поставок будет потрачено 10 миллиардов юаней. После выхода на биржу он владеет около 30,3% акций компании, но имеет почти 50% голосов, что позволяет ему контролировать ее развитие. Более 10 лет усердной работы привели к тому, что SHEIN стала глобально известным приложением для покупок одежды.
2. Поддержка крупных инвестиционных фондов: почему Sequoia China и IDG Capital вложили средства в SHEIN?
SHEIN является очень привлекательным объектом для инвесторов: с 2014 по 2023 год компания привлекла 3,8 миллиарда долларов в виде инвестиций от таких фондов, как Sequoia China, IDG Capital и Tiger Global. Sequoia China владеет 9,9% акций компании (является крупнейшим внешним инвестором), а IDG Capital был одним из первых инвесторов.
Что привлекает инвесторов в SHEIN? Во-первых, компания решила проблемы, существующие в индустрии моды; во-вторых, она быстро растет – ее продукция популярна не только в Европе и Америке, но и на Ближнем Востоке и в Юго-Восточной Азии, что приводит к увеличению числа пользователей и доходов. Несмотря на некоторое снижение оценки компании в последние годы, ее бизнес-модель и масштабы по-прежнему вызывают интерес у инвесторов.
3. Как компания преодолела традиционные проблемы индустрии моды: уникальная модель цепочки поставок
Традиционная модная индустрия сталкивается с рядом проблем: необходимость предлагать большой ассортимент товаров из-за опасений по поводу избыточных запасов, сложности с обеспечением быстрых поставок новых моделей и недостаток возможностей для минимизации запасов. SHEIN использует уникальную модель цепочки поставок, основанную на обработке небольших заказов с быстрым возвратом средств (LATR):
- Предварительные продажи перед массовым производством: сначала выпускается небольшое количество новых моделей (100–200 единиц), чтобы оценить спрос потребителей и получить их отзывы; если продажи идут хорошо, товары быстро дополняются, в лучшем случае за 5 дней; если нет, производство прекращается, чтобы не тратить средства на ненужные запасы.
- Цифровая цепочка поставок: SHEIN сотрудничает с более чем 7500 производственными предприятиями (в основном малыми и средними), используя системы для распределения заказов в зависимости от их возможностей, цен и производственных мощностей. Компания также предоставляет производителям бесплатное программное обеспечение для обработки заказов, производства и доставки, позволяя им работать в соответствии с ритмом работы SHEIN.
Результаты? К 2025 году в ассортименте SHEIN будет более 2 миллионов моделей; срок оборота запасов составляет всего 36 дней (в то время как у традиционных модных компаний этот показатель может достигать нескольких месяцев); доля непроданных товаров составляет всего несколько процентов. Это позволяет компании предлагать разнообразный ассортимент товаров и обеспечивать быстрые поставки без избыточных запасов.
4. Насколько успешна компания? 281 миллион пользователей и ежегодный доход свыше 40 миллиардов долларов
Масштабы деятельности SHEIN впечатляют:
- Количество пользователей и заказов: по состоянию на март 2026 года компания насчитывает 281 миллион активных пользователей на 160 рынках, с ежегодным объемом заказов свыше 10,9 миллиарда. Каждый день выпускается около 4700 новых моделей.
- Доходы и прибыль: в 2025 году чистый доход составил 41,847 миллиарда долларов (около 290 миллиардов юаней), а чистая прибыль – 2,064 миллиарда долларов (около 14 миллиардов юаней). По объему продаж в сфере моды SHEIN является крупнейшей онлайн-платформой в мире и входит в число пяти крупнейших модных компаний. Китайские бренды становятся глобальными лидерами, не ограничиваясь производством по заказу для других компаний.
5. Новый подход к выходу китайских брендов на международный рынок: не производство по заказу, а инновации
Китайские бренды стремятся к инновациям, чтобы выйти на международный рынок и конкурировать с мировыми лидерами, не полагаясь только на производственные возможности.
В целом, успешный опыт работы SHEIN показывает, что инновационные подходы могут помочь китайским компаниям преодолеть традиционные проблемы индустрии моды и добиться успеха на международном уровне.