核心内容の要約
従来の消費財大手企業（汤臣倍健、七匹狼、莲花控股など）は、主要事業の成長が頭打ちし、キャッシュフローが豊富であるため、ハードテクノロジー（AIモデル、チップ、計算能力など）への異業種投資に集団で転向しています。このような「本業を離れる」行動は偶然ではなく、主要事業に対する不安からの合理的な選択です。余剰資金を使ってテクノロジーの波に賭けることで、資産配分を行いながら新たな成長の道を探しているのです。投資の形態は3つに分けられます：
1. **「宝くじ型」（純粋な財務投資で運を試す）
2. **「エンパワーメント型」（AIを活用して主要事業の効率を向上させる）
3. **「産業投資型」（直接テクノロジー事業に参入する）
これらはすべて、テクノロジーの恩恵を求め、既存の市場の競争からの脱却を目的としています。
1. 汤臣倍健：健康食品のリーダーがAIへの異業種投資
汤臣倍健はかつて国内の健康食品市場でトップでしたが、近年業績が下降しています（2024年の売上は27％減、2025年はさらに8％減）。そのため、AIへの投資を積極的に行っています：
- どのような投資をしているのか？
- 過去半年間に3つのAIモデル（月之暗面、DeepSeek、阶跃星辰）と2つのAIチップ会社に投資し、「大規模モデル＋チップ＋空間計算」という核心分野をカバーしており、合計で約2億元を投じました。
- どのようにしてトップレベルのAI業界に参入したのか？
- DeepSeekのように評価額が50億ドルのプロジェクトには、単に資金があるだけでは参入できません。創業者の同意が必要であり、さらに5年間資金を引き出せないようにする必要があります。汤臣倍健は2つの方法で参入しました：
- ファンドを利用する：砺思星灵基金（元の紅杉資本のパートナーが運営し、国家機関のバックグラウンドを持つ）を通じて間接的にDeepSeekに投資し、わずか0.04％の持分を持っていますが、参入のチャンスを得ました。
- 家族のネットワーク：月之暗面や原粒半導体に投資する際には、実質的なコントローラーである梁允超の家族関係者（義母や配偶者の持株）を通じて参入しました。
- なぜ投資するのか？
- 23億元の現金を保有しており、資産負債率はわずか20％です。わずか2％の資金を使って「宝くじ」を買うようなもので、当たれば大きな利益を得られますし、当たらなくても大きな損失はありません。また、最先端のテクノロジーについて理解する機会にもなります。
2. 伝統的な消費企業の「集団的な不安」：主要事業が本当に魅力的ではなくなった
これらの企業が異業種投資をするのは、主要事業が「天井」に達したからです：
- 汤臣倍健：チャネルと製品の両方が機能しなくなっています。
- 過去、オフラインの薬局が収益の70％を占めていましたが、クロスボーダー電子商取引によりSwisseなどの海外ブランドが健康食品の承認を必要とせずに市場に参入できるようになり、ライブコマースによってオンラインの顧客が流出し、2025年のオフライン収入は17％減少しました。
- 製品が古くなっています：プロテインパウダーやグルコサミンが収益の約80％を占めていますが、これらの製品の売上が減少しています（2025年のパウダーは8％減、錠剤は17％減）。新製品もまだ成功していません。
- 七匹狼：副業の方が主要事業よりも利益が出ています。
- 2025年上半期の主要事業の利益は3000万円に満たず、証券投資からの収益は1.2億円を超えました（テンセントや茅台などに投資）。現在はAIチップやロボットに投資して、主要事業の弱点を補っています。
- 莲花控股：事業を完全に変えました。
- 味の素の販売から計算能力のレンタル（NVIDIAのサーバー330台の購入）や高級材料へと転換し、株価は半年で40％以上上昇しました。資本市場はこのような異業種投資を評価しています。
3. 異業種投資の3つのパターン：それぞれに目的がある
伝統的な企業がテクノロジーに投資するのは無計画なものではありません。3つのパターンがあります：
1. **「宝くじ型」：純粋に運を試す
- 代表例：汤臣倍健、七匹狼。余剰資金を使ってトップレベルのAIプロジェクトに投資し、経営には関与せず、まるで「テクノロジーの宝くじ」を買うようなものです。AI企業が将来上場して大きな利益を得ることを期待しています。
2. **「エンパワーメント型」：AIを活用して主要事業をサポートする
- 代表例：安踏、欧莱雅。AIを自社のビジネスに統合しています。安踏の「灵龙」モデルはスケッチを15秒でデザインに変換し、「灵犀」モデルは顧客の試着をサポートします。欧莱雅はAIを使って消費傾向を分析し、在庫を最適化しています。目的は効率の向上であり、投資からの利益を得ることではありません。
3. **「産業投資型」：直接テクノロジー事業に参入する
- 代表例：莲花控股、娃哈哈。莲花控股はサーバーを購入して計算能力のレンタルを行い、娃哈哈はチップやロボットに投資して新しい事業を育成しています。将来の成長極となることを期待しています。リスクは最も高いですが、リターンも最も高い可能性があります。
4. なぜ皆、テクノロジー業界に向かうのか？余剰資金の行き場がなく、テクノロジーの波に魅了されている
- 余剰資金の良い使い道が見つからない：金融商品の利回りが低下し、銀行に預けるのも割に合わず、株式市場の変動も大きいため、テクノロジーに投資する方が良いと考えられています。AIの波に乗れば、主要事業よりも高いリターンが得られるかもしれません。
- 歴史の教訓：インターネットを見逃すと後悔することになります。90年代にはインターネットを信じる人はいませんでしたが、後にモバイルインターネットに投資した人々は大きな利益を得ました。今回はAIが次の大きな波です。伝統的な企業はこれを逃したくありません。
- 主要事業の競争が激しい：消費市場の成長が鈍化し、同業他社との価格競争が激しいため、リスクが高いとはいえ、新しい市場に投資する方が良いと考えられています。
5. リスクと未来：当たれば驚き、当たらなくても耐えられる
これらの異業種投資は必ずしも確実なものではありません：
- テクノロジー投資のサイクルが長い：AI企業が上場するまでには5～10年かかる可能性があり、今投じた資金が戻ってくるかどうかは不確かです。
- 技術的なリスクが大きい：AI技術は急速に進化するため、今日の「ユニコーン」が明日には時代遅れになる可能性があります。
- しかし、リスクはコントロール可能：これらの企業は余剰資金を使用しているため（汤臣倍健のAI投資額は資産の2％未満）、損失が出ても主要事業に影響はありません。
総じて、伝統的な企業がテクノロジーに投資するのは「本業を離れる」ことではなく、主要事業の成長が頭打ちした時に積極的に変化を求める行動です。既存の市場で競争に疲れ果てるよりも、余剰資金を使って未来に賭ける方が良いのです。結果は時間が教えてくれるでしょう。