Краткое содержание анализа
Традиционные лидеры рынка потребительских товаров (такие как Танчэнь Бэйцзянь, Ци Пи Ван, Лянхуа Холдинг и другие), столкнувшись с ограничениями в росте своих основных бизнесов и обладая достаточным объемом денежных средств, совместно переходят к инвестированию в высокотехнологичные сферы (крупные AI-модели, чипы, вычислительные ресурсы и т. д.). Такой шаг не является случайным, а результатом рационального решения, вызванного опасениями по поводу развития основного бизнеса: использование свободных средств для участия в технологическом процессе позволяет не только расширить портфель инвестиций, но и найти новые источники роста. Существует три основных типа инвестиционных подходов:
1. Инвестиции на удачу (чисто финансовые инвестиции с риском неудачи);
2. Инвестиции с целью повышения эффективности основного бизнеса с помощью AI;
3. **Прямое участие в развитии технологических проектов». За этими действиями стоит стремление к технологическим возможностям и желание избежать конкурентного прессинга в существующих рынках.
Танчэнь Бэйцзянь: путь перехода в область AI
Ранее Танчэнь Бэйцзянь был лидером на рынке продуктов для здоровья в Китае, но в последние два года его показатели снизились (доходы в 2024 году упали на 27%, а в 2025 году — на 8%). В связи с этим компания активно инвестирует в технологии AI:
- Какие проекты выбраны? За полгода было инвестировано в три крупных AI-модели (Moon’s Dark Side, DeepSeek, Step by Step Star) и две компании, занимающиеся производством AI-чипов, охватывая ключевые направления развития технологий (крупные модели, чипы, вычислительные ресурсы); общая сумма инвестиций составила почти 200 миллионов юаней.
- Как компания попала в круг ведущих игроков в области AI? Для участия в проектах такого масштаба, как DeepSeek (оценка которого составляет 50 миллиардов долларов), необходимо не только достаточное количество средств, но и одобрение основателей, а также обязательство не выводить инвестиции в течение 5 лет. Танчэнь Бэйцзянь использовала два подхода:
1. Сотрудничество с фондами: через фонд Lisi Xingling (управляемый бывшим партнером Sequoia Capital с поддержкой государственных институтов) компания косвенно инвестировала в DeepSeek, заняв при этом всего 0,04% от общего объема инвестиций;
2. Семейные связи: для инвестиций в Moon’s Dark Side и Yuanli Semiconductor использовались связи семьи управляющего Лян Юньчао (акции его тещи и супруги).
- Почему такие инвестиции? У компании на счетах находится 2,3 миллиарда юаней, а коэффициент задолженности составляет всего 20%; инвестируя всего 2% от общего капитала, она рискует немного, но при этом может получить доступ к передовым технологиям и возможность получить значительную прибыль.
«Коллективное беспокойство» традиционных потребительских компаний: основной бизнес перестает быть прибыльным
Переход этих компаний в другие сферы связан с тем, что их основной бизнес достиг своего потолка:
- Танчэнь Бэйцзянь: у компании проблемы с дистрибуцией и продуктовой линейкой; ранее 70% доходов приходилось на офлайн-магазины, но интернет-торговля позволила таким международным брендам, как Swisse, войти на китайский рынок без специальных разрешений, а прямые трансляции уменьшили количество клиентов в офлайн-магазинах (доходы в 2025 году снизились на 17%);
- Продукция устаревает: белки и глюкозаминовые соединения составляли почти 80% доходов компании, но спрос на эти товары снизился (доходы от продаж порошков упали на 8%, от продаж таблеток — на 17%); новые продукты пока не смогли заменить старые;
- Ци Пи Ван: доходы от основного бизнеса в первой половине 2025 года составили менее 30 миллионов юаней, в то время как доходы от инвестиций в ценные бумаги превысили 120 миллионов юаней; компания сейчас инвестирует в AI-чипы и робототехнику, чтобы компенсировать недостатки основного бизнеса;
- Лянхуа Холдинг: компания полностью сменила направление деятельности, перейдя от производства глутамата натрия к аренде вычислительных ресурсов (приобретена 330 серверов от Nvidia); цена акций за полгода выросла более чем на 40% — рынок капитала поощряет такие переходы.
Три основных подхода к инвестированию в технологии
Инвестиции традиционных компаний в технологии не являются случайными и делятся на три категории:
1. Инвестиции на удачу: представлены компаниями Танчэнь Бэйцзянь и Ци Пи Ван; компании инвестируют свободные средства в перспективные AI-проекты, не вмешиваясь в управление бизнесом, надеясь на будущий рост цен на акции этих компаний;
2. Инвестиции с целью повышения эффективности: компании, такие как Анта и L’Oréal, интегрируют технологии AI в свой бизнес (например, модели «Линглун» и «Линси» используются для ускорения процессов проектирования и анализа потребительских тенденций);
3. Прямое участие в развитии технологических проектов: компании, такие как Лянхуа Холдинг и Вахаха, инвестируют средства в создание новых бизнес-моделей на основе технологий; этот подход сопряжен с наибольшими рисками, но и потенциально наибольшими прибылями.
Почему все компании стремятся к технологиям?
- Нет хороших инвестиционных вариантов: доходы от финансовых инструментов снижаются, банковские проценты низки, а инвестиции на рынке ценных бумаг сопряжены с высокими рисками;
- Исторические уроки: компании, пропустившие всплеск интернет-технологий в 90-е годы, понесли серьезные убытки; сейчас AI считается следующей важной технологической тенденцией;
- Сильный конкурентный прессинг на основных рынках: рост потребительского рынка замедлился, компании стремятся инвестировать в новые сферы, даже если это связано с рисками.
Риски и перспективы
Инвестиции в технологии не гарантируют стабильного дохода:
- Долгий цикл развития технологий: компании могут долго ждать результатов своих инвестиций;
- Неопределенность рынка: технологии быстро развиваются, и условия инвестирования могут измениться;
- Необходимость адаптации: компании должны быть готовы к изменениям и адаптировать свой бизнес к новым технологиям.
В целом, переход традиционных потребительских компаний в области технологий является частью процесса их развития, но сопряжен с рисками и необходимостью адаптации к новым условиям рынка.