核心内容の要約
信濠光電は、9.5億元を超えない範囲で亜滴新エネルギーの100％の株式を取得する計画です。亜滴は、2015年に滴滴と比亚迪が共同で設立したライドシェアプラットフォームです。かつては、比亚迪が車を販売し、滴滴が合法的な運行能力を得るための協力関係でしたが、現在では両社とも新たな戦略を持っています。比亚迪の販売台数が急増したため、亜滴を通じて車を販売する必要がなくなり、自社の出行ブランドを立ち上げました。一方、滴滴は自動運転に全力を注ぎ、車の製造を諦めました。そのため、亜滴の重資産モデルは負担となっています。信濠光電は消費電子ガラスを主力事業としていますが赤字が続き、太陽光発電事業への転換も失敗しました。亜滴を取得して比亚迪との関係を強化し、車載ガラスの受注を獲得しようとしていますが、市場はこの異業種への進出リスクを高く評価しておらず、株価は連続して下落しています。
詳細な解説
1. 亜滴：「人気の的」から「捨てられた駒」への10年
2015年、新エネルギー政策が盛り上がり、ライドシェアは電気自動車の最適な用途となりました。比亚迪は生産能力を消化するための安定した大口顧客が必要であり、滴滴は補助金戦略のための合法的な車隊が必要でした。そこで両社は協力して亜滴（当時は「迪滴」と呼ばれていた）を設立しました。初期は比亚迪の車（e5、秦EV）のみを使用していましたが、後には専用のライドシェア車D1も共同で開発し、車隊規模は一時4万台に達しました。2018年の収益は1.83億元から9.39億元に急増し、双方にとっての「ウィンウィンの関係」でした。
しかし現在は状況が変わりました。比亚迪の販売台数は460万台に達し、亜滴を通じて車を販売する必要はなくなりました。滴滴は自動運転に注力しており、亜滴の1.5万台の車は負担となっています。亜滴は「人気の的」から、両社とも手放したい「捨てられた駒」になりました。
2. 比亚迪：「車の販売」から「自社の出行サービス」への転換
比亚迪はかつて亜滴を通じて車を販売していましたが、現在は年間460万台を販売しており、どの出行プラットフォームも比亚迪の車を買いたがっています。自社でライドシェアを運営する必要はありません。また、比亚迪は製造業者であり、出行サービスの運営は得意分野ではありません。本来の事業に戻る方が良いでしょう。
さらに重要なのは、比亚迪が「領汇汽车」という子会社を設立し、ライドシェア車やタクシーの車両とサービスを専門に行い、レンタル会社やプラットフォームと直接取引していることです。領汇の登場により、亜滴は不要となりました。
3. 滴滴：「重資産の運行能力」から「自動運転への転換」
滴滴が亜滴と協力したのは、合法的な運行能力を確保し、かつ秘密裏に車の製造を進めるためでした（内部コードネーム「ダ・ヴィンチ」）。しかし2023年に滴滴は車の製造プロジェクトを小鹏に売却し、自動運転に完全に注力することにしました。これまでに100億元以上を調達し、広汽埃安と共同でL4レベルの自動運転タクシーを開発し、北京や広州での公道テストの許可を取得し、2027年の量産を計画しています。
自動運転は「軽資産」であり、多くのドライバーや車を維持する必要がありません。一方、亜滴は1.5万台の車を管理する必要があり、コストが高く管理が難しいため、滴滴の将来の戦略には合いません。そのため、亜滴を手放す必要がありました。
4. 信濠光電の「自救策：亜滴の取得による比亚迪との関係強化と受注獲得」
信濠光電はもともとスマートフォン用のガラスを製造しており（顧客はvivo、OPPOなど）、業界の競争により赤字が続いていました。2024年には3.53億元の赤字を記録し、太陽光発電事業への転換も失敗しました。現在は車載ガラス（車のディスプレイやサンルーフなど）に注目しており、比亚迪は車載ガラスの大きな需要者です。信濠光電の考えは、亜滴を取得して比亚迪との関係を強化し、車載ガラスの受注を獲得することです。業績発表会では「車載ガラスの開発を強化する」と述べていますが、自社も「ライドシェアの運営経験がない」と認めており、これは異業種へのリスクの高い挑戦です。
5. なぜ市場はこれを評価しないのか？異業種への進出リスクが高い
信濠光電の株価が連続して下落している理由は明らかです：
- 異業種への進出経験がない：ライドシェアは重資産であり、車やドライバーの管理、運営が必要ですが、信濠光電はこれまでガラス製造のみを行っており、経験がありません。
- 亜滴自体の問題：亜滴の収益と利益の成長が鈍化しており（2025年の収益は5.47億元、純利益は1.92億元で、2018年と比べて成長率が大幅に低下しています）。
- 比亚迪との関係の不確実性：亜滴を取得しても、比亚迪が受注を提供するかどうかは不透明です。毕竟、比亚迪には独自のサプライチェーンがあります。
投資家はこれを「賭け」だと見なし、リスクが高いと判断しており、株価は大きく下落しています。
最後のまとめ
この買収は信濠光電の「自救策」ですが、異業種への進出のリスクが多すぎるため、市場は現時点でこれを評価していません。亜滴の運命は、実際には比亚迪と滴滴の戦略転換の象徴です。業界が変化したため、かつての協力関係は自然と淘汰されるのです。