Краткое содержание
Накануне встречи министров финансов и глав центральных банков G20 глава Министерства финансов США Стивен Бейсент ответил на вопросы общественности, касающиеся нестабильности рынка американских государственных облигаций, высокого уровня государственного долга и планов их выкупа: он отрицает наличие значительных колебаний на рынке американских облигаций и подчеркивает устойчивость американской экономики; повышение процентных ставок объясняет ростом цен на энергоносители и конфликтом с Ираном (считая, что эти факторы со временем утихнут), считая, что такой рост отражает доверие рынка к американской экономике; в защиту планов выкупа облигаций он приводит примеры действий европейских и японских центральных банков; кроме того, США сталкиваются с дипломатическим давлением со стороны союзников, которые не верят его утешительным заявлениям, а война с Ираном вызывает недовольство.
Подробный анализ
1. Бейсент: На рынке американских облигаций нет нестабильности, устойчивость экономики — главное обеспечение
Бейсент категорически отвергает утверждения о нестабильности рынка американских облигаций, отмечая, что в этом году американский рынок облигаций показал лучшие результаты среди аналогичных рынков мира. Он считает, что общественность слишком беспокоится о росте государственного долга и повышении процентных ставок, игнорируя реальные сильные стороны американской экономики — несмотря на большой фискальный дефицит, экономика продолжает расти, что является преимуществом по сравнению с многими развитыми странами (в частности, с европейскими, где рост экономики замедлился). Данные свидетельствуют о том, что в прошлой неделе колебания процентных ставок по 10-летним облигациям были незначительными, и в понедельник на азиатском торговом сегменте они в основном остались на прежнем уровне, что говорит о том, что рынок не настолько панически настроен, как можно было бы предположить.
2. Повышение процентных ставок: причины в росте цен на энергоносители и конфликте с Ираном, но ситуация улучшится
Почему процентные ставки растут? Бейсент объясняет это двумя факторами: ростом цен на энергоносители (в частности, на нефть) и ожиданиями инфляции, вызванными конфликтом с Ираном. Эти факторы усиливают опасения инвесторов по поводу будущей инфляции, поэтому они требуют более высокой доходности (повышения процентных ставок). Однако он утверждает, что это временные явления, которые со временем пройдут. Более того, он считает, что повышение процентных ставок на самом деле свидетельствует о доверии рынка к американской экономике — поскольку экономика развивается хорошо, инвесторы готовы требовать более высоких доходов, а не потому, что экономика находится в упадке.
3. Планы выкупа облигаций критикуются? Европа и Япония — пример для сравнения
Ранее Министерство финансов США объявило о удвоении масштабов выкупа долгосрочных облигаций (по меньшей мере 4 миллиарда долларов за одну сделку), что вызвало опасения по поводу возможного искажения рыночных условий и потери прогнозируемости действий государства в области финансовых операций. Бейсент возражает, указывая, что его планы намного масштабнее, чем действия предыдущих лидеров (например, бывшего главы Европейского центрального банка Марио Драги или Японского центрального банка). Он приводит примеры того, что подобные меры не вызывали серьезных протестов; цель выкупа облигаций — снизить рыночную волатильность (например, в августе, когда торги были слабыми), и планы еще не начаты в полном объеме; цель — лишь замедлить темпы рыночных колебаний, а не изменить их направление.
4. Накануне встречи G20: союзники не верят утешительным заявлениям, война с Ираном создает дополнительные трудности
США являются организаторами встречи G20, но сталкиваются с рядом проблем. Бывшие сотрудники Министерства финансов США отмечают, что другие министры финансов G20 вряд ли поверят утешительным заявлениям Бейсента. Кроме того, рост государственного долга США до уровня 40 триллионов долларов и война с Ираном оказывают негативное влияние на экономики многих стран, которые изначально не поддерживали эту войну; дипломатические усилия США не могут изменить эти реальности. Высокопоставленные чиновники Министерства финансов также признают, что долгосрочные процентные ставки уже превышают «разумный уровень», и необходимо приложить усилия для их снижения, но союзники могут не согласиться с этим.
5. Привычка Бейсента к интервенциям: не только на рынке облигаций, но и на валютном рынке
Бейсент не впервые использует интервенционные меры для стабилизации рынка. Например, 1 августа он совместно с Японией вмешивался на валютном рынке, чтобы поддержать японский иен (предотвратить его слишком быстрое обесценение); в октябре 2025 года он покупал аргентинский песо, чтобы помочь Аргентине стабилизировать валютный курс. Это показывает, что он готов к активным действиям для снижения рыночных колебаний, будь то рынок облигаций или валютный рынок.
Вывод
Основная цель заявлений Бейсента — обеспечение стабильности: он пытается убедить рынок в надежности американской экономики и контролируемости ситуации на рынке американских облигаций. Однако сомнения союзников, влияние войны с Ираном и реальность высокого уровня государственного долга делают его утешительные заявления не слишком убедительными. Инвесторам стоит обратить внимание на два аспекта: во-первых, на то, действительно ли процентные ставки по американским облигациям снизятся, как он обещает, и во-вторых, на то, как отношение других стран на встрече G20 к США может повлиять на настроения на рынке.