Краткое содержание
В данном отчете Барклайза анализируется механизм получения доходов ведущими компаниями в области искусственного интеллекта (ИИ), такими как Anthropic и OpenAI. Показатели прибыльности от использования их моделей для решения задач и выполнения заданий должны вырасти с 10–20% в 2025 году до 50–65% в 2026 году. Однако из каждых 100 заработанных долларов 35–40 долларов уходят в пользу провайдеров облачных услуг (AWS, Azure и др.). Кроме того, данные о доходах ИИ-компаний могут быть искажены из-за особенностей их бухгалтерского учета. Примерно к 2028 году, после создания собственных инфраструктурных решений, ИИ-компании начнут меньше зависеть от облачных провайдеров, и основное соперничество сместится с аспекта эффективности моделей на вопросы распределения прибыли.
I. Доходы ИИ-компаний могут быть завышенными; не обманывайтесь внешними показателями
Многие считают, что ИИ-компании зарабатывают огромные суммы, основываясь на их годовых постоянных доходах (ARR – Annual Recurring Revenue). Однако, по мнению Барклайза, простое сравнение цифр бессмысленно из-за различий в методах бухгалтерского учета. Например, если пользователь потратил 100 долларов на использование ИИ-модели через сервис Azure, ИИ-компания может засчитать всю сумму в свои доходы, а расходы на облачные услуги (например, 30 долларов) — как затраты. Если же использовать метод чистой прибыли, то учитывается только та сумма, которая остается у компании. Следовательно, даже если доход компании А составляет 20 миллиардов долларов, а у компании Б — 15 миллиардов, это не обязательно означает, что компания А зарабатывает больше: возможно, компания А использует метод чистой прибыли и учитывает все свои операции. Важнее смотреть на то, достаточно ли прибыли от работы моделей для покрытия затрат на их обучение, поскольку процесс обучения требует значительных средств. Только если прибыль покрывает эти затраты, ИИ-компания сможет прекратить постоянную потребность в финансировании и выйти из состояния непродуктивного цикла.
II. Быстрый рост прибыльности ИИ-компаний, но большая часть уходит провайдерам облачных услуг
К 2026 году прибыльность от использования ИИ-моделей может увеличиться до 50–65% (например, у Anthropic — 65%, у OpenAI — 48%), что в несколько раз превышает показатели 2025 года. Это связано с двумя факторами:
1. Более эффективные модели, требующие меньших ресурсов для выполнения задач;
2. Рост числа корпоративных клиентов, готовых платить больше за API или корпоративные версии ИИ-сервисов.
Однако не вся прибыль остается у ИИ-компаний: из каждых 100 заработанных долларов 35–40 долларов уходят провайдерам облачных услуг. Кроме того, провайдеры получают дополнительную прибыль за использование ресурсов (процессоров, баз данных, хранилища, сетей). Таким образом, ИИ-компании, по сути, фактически работают на этих провайдеров.
III. 2028 год — поворотный момент: ИИ-компании должны стать независимыми
ИИ-компании не будут продолжать зависеть от облачных провайдеров вечно. Барклайз прогнозирует, что к 2028 году доля традиционных облачных провайдеров снизится из-за двух причин:
1. Значительный рост прибыльности, позволяющий ИИ-компаниям инвестировать в собственные инфраструктурные решения;
2. Экономическая эффективность: при доходах в сотни миллиардов долларов и стабильном спросе на вычислительные ресурсы строительство собственных центров обработки данных, покупка процессоров и заключение долгосрочных контрактов на электроэнергию окажется более выгодным, чем аренда услуг у провайдеров. Например, компания Anthropic создала собственную инфраструктуру Stargate именно для возвращения ушедших у провайдеров денег.
IV. Вторая фаза соперничества в области ИИ: борьба за право на распределение прибыли
Ранее соревнование в ИИ-индустрии велось за то, у кого лучшие модели, но сейчас разрыв в их эффективности сокращается. Теперь главное — удержать большую часть прибыли у себя. Ключевые моменты этого соперничества:
1. Когда прибыль от работы моделей сможет покрыть затраты на их обучение;
2. Когда ИИ-компании перестанут использовать облачные ресурсы и перейдут на собственные инфраструктурные решения.
Этот отчет показывает, что деньги из индустрии ИИ не исчезли, а лишь временно перешли к провайдерам облачных услуг. В ближайшие годы конкуренция между ИИ-компаниями и провайдерами усилится.