Краткое содержание анализа
В первой половине 2026 года доходы компании BYD незначительно снизились (на 7,1% по сравнению с прошлым годом), однако прибыль во втором квартале выросла (на 29,7% по сравнению с прошлым годом), а объемы продаж постепенно восстановились после резкого падения в первом квартале (в мае объемы продаж начали расти, а в июле они увеличились на 21,8% по сравнению с прошлым годом). Компания продолжает следовать стратегии развития как полностью электрических, так и гибридных моделей, опровергая слухи о прекращении разработок гибридных автомобилей. Технология быстрой зарядки развивается очень быстро: за полгода было построено 10 000 зарядных станций. Объемы экспортных продаж значительно увеличились, но из-за масштабов производства и тарифов компания пока не получила большой доход. Компания переходит от конкуренции, основанной на ценовых преимуществах, к конкуренции, основанной на технологических инновациях.
I. Результаты деятельности: снижение доходов, но улучшение прибыли, восстановление объемов продаж
Доходы BYD за первую половину года составили 344,8 миллиарда юаней (снижение на 7,1% по сравнению с прошлым годом), в то время как прибыль во втором квартале составила 8,24 миллиарда юаней (увеличение на 29,7% по сравнению с прошлым годом), что является заметным улучшением по сравнению с падением прибыли в первом квартале (на 55,4%). Объемы продаж в первом квартале снизились на 30% по сравнению с прошлым годом, а во втором квартале этот показатель сократился до 3%; в мае объемы продаж начали расти, а в июле они увеличились на 21,8% по сравнению с прошлым годом.
Почему так произошло? С одной стороны, это связано с внешней конкуренцией (компании-соперники снижают цены, чтобы завоевать клиентов) и слабым внутренним спросом, но более важной причиной являются внутренние корректировки в стратегии развития компании: в первом квартале была запущена программа «Быстрая зарядка в Китае», которая заставила потребителей отложить покупку неэлектрических моделей; после постепенного выхода на рынок электрических моделей с функцией быстрой зарядки объемы продаж начали восстанавливаться. Кроме того, гибридные модели были улучшены с точки зрения запаса хода (более 200 километров), что привлекло внимание зарубежных покупателей, что способствовало росту общих объемов продаж во втором квартале.
II. Стратегия развития на основе электрических и гибридных моделей: компания не делает ставок на один тип продукции, решение принимается потребителями
BYD не предпочитает ни один тип продукции и предоставляет потребителям свободу выбора; доля продаж электрических и гибридных моделей ежегодно колеблется около 50%. Почему компания не отказывается от гибридных моделей? Потому что они пользуются большим спросом за рубежом: в Европе и Северной Америке инфраструктура электросетей несовершенна, часто происходят отключения электропитания, а гибридные автомобили не требуют использования зарядных станций и могут выступать в роли «мобильных источников энергии». Даже если к 2035 году доля новых энергетических автомобилей в Китае достигнет 100%, гибридные модели все равно будут занимать значительную долю рынка. Ранее ходили слухи о прекращении разработок гибридных моделей, но компания их опровергла, подчеркнув, что срок их службы еще долог.
III. Стратегия быстрой зарядки: быстрый темп развития
Компания BYD активно продвигает технологию быстрой зарядки: технология была представлена в марте, и уже за полгода она была внедрена более чем в 20 моделях автомобилей (от более дорогих моделей до более доступных, таких как Qin MAX). Строительство зарядных станций также происходит очень быстро: за полгода было построено 10 000 станций (к концу года планируется построить 20 000 станций); компания сотрудничает с такими компаниями, как Sinopec и CNPC. Почему так быстро? Благодаря использованию интегрированных решений для хранения и зарядки энергии (собственных аккумуляторов) компания не зависит от мощности электросетей и может строить зарядные станции по мере необходимости. Это не только повышает конкурентоспособность продукции, но и соответствует национальной энергетической стратегии (к 2030 году взаимодействие автомобилей и электросетей должно достичь уровня 50 ГВт).
IV. Экспорт: большие объемы продаж, но еще нет значительной прибыли
Экспорт является одной из ключевых сфер деятельности BYD: в первых семи месяцах 2026 года было продано 973 000 автомобилей (увеличение на 78,5% по сравнению с прошлым годом), но настоящая прибыль еще не была достигнута. Причины следующие:
1. Недостаточный масштаб производства: например, в Германии было открыто 250 зарядных станций, но в 2025 году было продано всего 23 000 автомобилей, что не позволяет достичь эффекта масштаба;
2. Высокие тарифы: в Германии на китайские автомобили взимается основной налог в размере 10%, дополнительный налог в размере 17% и налог на добавленную стоимость в размере 20%, что в сумме составляет почти 50%;
3. Накопление наценок на продаче: автомобиль, стоимость которого в Китае 400 000 юаней, продается в Германии за 900 000 юаней; из этой суммы 250 000 юаней уходят на налоги, а 150 000 юаней — на комиссии дилеров, что оставляет производителю лишь небольшую прибыль.
V. Переход на новый уровень конкуренции: от сравнения цен к сравнению технологических инноваций
Раньше конкуренция между автопроизводителями основывалась на ценах (при примерно одинаковых характеристиках автомобилей). Теперь BYD переходит к соревнованию на уровне технологий: кто быстрее заряжает автомобили (с использованием технологии быстрой зарядки), кто обеспечивает большую безопасность (например, благодаря использованию батарей типа «лезвие») и кто первым реализует функции автономного вождения. Те компании, которые продолжают сосредотачиваться на ценовых преимуществах, постепенно обнаружат, что они уже не на одном уровне с BYD.
*Приведенный анализ предназначен только для справки и не является инвестиционным советом.*