核心内容の要約
第2四半期において、比亚迪と吉利の中国自動車市場におけるトップ争いの差が再び広がった。比亚迪の上半期の販売台数は180.85万台（前年比15.7%減）で、利益は123.25億元だった。一方、吉利の販売台数は142.3万台（前年比1%増）で、利益は90.91億元だった。この差の主な原因は第2四半期の海外市場でのパフォーマンスにある。比亚迪は海外市場での販売台数（79万台、前年比70%増）と収入の割合（50%を初めて超えた）により、規模と利益を維持しているが、在庫問題が顕著になっている。吉利は高級車種（極氪）と輸出構造のアップグレード（新エネルギー車の割合58.5%）により収入を増やしているが、国内市場においてはまだ課題がある。両社の海外展開のアプローチは異なり（比亚迪は自社で展開、吉利は協力）、今後の勝敗は海外での経営能力にかかっている。
一、差の鍵となる要因：海外市場が販売差の80%以上を占める
比亚迪と吉利の総販売台数の差は38.56万台で、そのうち海外市場での差は31.78万台（82.4%）に達しており、これが第2四半期に差が広がった主な理由だ。
- 比亚迪の海外市場での急成長：上半期の海外販売台数は79万台で、前年比70%増となり、総販売台数の44%を占めた。さらに重要なのは、海外での収入が初めて国内を上回り（総収入の52.57%を占めた）ことであり、海外での新エネルギー事業により毛利率が前年の約17%から18.85%に上昇した。つまり、「国内では売れないが、海外での収入がその差を補っている」状況だ。
- 吉利の輸出の速い成長：吉利の輸出台数は47.42万台で、前年比158%増だが、基盤が小さいため、絶対量は比亚迪よりも30万台以上少ない。しかし、吉利の輸出車のうち新エネルギー車の割合が58.5%（27.72万台、前年比585%増）であり、海外市場でも新エネルギー車へのシフトが見られるが、まだ比亚迪の規模には及ばない。
二、比亚迪の強みと課題：海外市場での成功だが、在庫と国内市場が懸念
比亚迪の成績は主に海外市場に依存しているが、以下の2つの問題がある：
- 在庫の急増：半年間で在庫が1384億元から1899億元に増加（500億元増）し、在庫を売り切るまでの期間が79日から109日に延長された。その理由は、輸出には在庫の準備、積み込み、輸送、通関などの時間がかかり、商品が売れずに在庫となるためだ。海外での販売が増えるほど、在庫圧力が高まり、サプライチェーンの調整（いつ発送するか）や需要予測（どの国にどれだけの車が必要か）がより困難になる。
- 国内市場での成長の鈍化：過去には規模の大きさや部品の自社生産（垂直統合）、多様な車種により国内市場で勝利していたが、現在は国内の新エネルギー車市場の成長が鈍化し、価格競争が激しくなっており、これらの戦略は効果を発揮していない。比亚迪は第二世代のブレードバッテリーや急速充電技術、新車（海豹07、宋Ultraなど）を投入して挽回を図っているが、半年報ではこれらの新車の販売状況については詳しくないため、効果は今後の結果を待たなければならない。
三、吉利の強みと課題：高級車種が収入を増やすが、国内市場には限界がある
吉利の販売台数は1%増にとどまったが、収入は14.67%増となった。その秘訣は「より高価な車を販売する」ことにある：
- 高級車種の貢献：極氪の上半期の販売台数は17.84万台（前年比97%増）で、そのうち30万元以上の車種の割合が約40%を占め（例えば極氪9Xは4.69万台を販売）、平均単価が9.7万元から11.2万元に上昇し、毛利率も1.58%から17.9%に増加した。これが吉利の業績改善の鍵となっている。
- 国内市場の課題：領克の販売台数は6.4%減少し、持続的に売れる新エネルギー車が不足している。主流市場を担う銀河ブランドは星願という1つの車種に依存している。したがって、吉利の現在の課題は、高級車種（極氪）の成功を他のブランドにも拡大できるかどうかである。できなければ、国内市場での規模拡大は難しい。
四、海外展開のアプローチの違い：比亚迪は自社で、吉利は協力
両社とも海外市場を狙っているが、アプローチが異なる：
- 比亚迪：資本を多く投じた自社展開：自社で工場を建設し、輸送船を購入し、販売チャネルを構築する。初期には多額の資金が必要だが、サプライチェーン（部品供給など）や価格設定をコントロールできる利点がある。しかし、在庫の回転が遅く、将来的には現地生産（例えば海外での工場建設）により輸送時間と在庫を減らす必要がある。
- 吉利：資本を少なくした協力：ルノーと協力してブラジル市場に進出し、フォードのスペイン工場で生産を行い、ボルボのヨーロッパ工場で高級車を2028年に投入する。他人の既存のリソースを活用して迅速に展開しているが、生産や価格設定のコントロールは限られている。吉利は下半期に44.6万台の輸出を達成する必要があり（上半期の47万台に近い）、年間目標の92万台に迫るためには大きなプレッシャーがある。
総括：今後の勝負は海外での経営能力にかかる
比亚迪と吉利の次の競争は、国内市場ではなく、海外市場での「内実」になる。比亚迪は在庫の回転問題を解決し、現地生産により販売台数を増やす必要がある。吉利は高級車種の成功を海外に拡大し、高い成長率を維持する必要がある。海外市場での規模と利益の両方を確立できる企業が、トップの座を維持できるだろう。