核心内容の要約
ネスレが再び「体を痩せさせる」措置を取りました。9月2日に、主力のビタミン、ミネラル、サプリメント（VMS）事業を10億ドルで売却すると発表しました。この事業には7つのブランドと関連する運営施設が含まれます。これは、今年に入ってからブルーボトルコーヒーや高級水事業の合弁会社を売却したことに続く、大規模な事業の切り離しです。売却された事業は2021年にBountiful社を買収した際に取得したもので、ネスレはその中の高級健康製品ブランドであるSolgarとPure Encapsulationsを保持しています。買い手はアメリカのプライベートエクイティファンドであるYellow Woodで、取引は2027年上半期に完了する予定です。売却価格の10億ドルは、2025年の売上高12億ドルを下回っていますが、これは安売りではありません。なぜなら、この事業の収益率が低く、ネスレの現CEOであるフェルナレイの「不要なものを減らし、核心事業に集中する」という戦略に合致しているからです。現在、ネスレが注力している核心事業（コーヒーやペットケアなど）は成果を上げており、2026年上半期の売上高は3.6％増加し、中国市場では第2四半期に成長が回復しました。
詳細な解説
1. 今回売却される「体を痩せさせる」事業とは具体的に何か？7つのビタミンブランドと全ての運営システム
今回売却されるのは単一の製品ではなく、一連の事業です：
- 7つの成熟したブランド：Nature’s Bounty（ネイチャーズバウンティ）、Osteo Bi-Flex（関節ケア製品）、Ester-C（ビタミンC）など、広く知られているビタミンサプリメントブランドです；
- 事業範囲：製品の販売だけでなく、製造、包装、倉庫、配送の施設も含まれ、アメリカ（主要市場）、カナダ、中国などの国々を対象としています；
- 出所と保持：これらのブランドは2021年にBountiful社を買収した際に取得したものですが、ネスレはBountiful社の中の高級ブランドであるSolgar（専門チャネル向け）とPure Encapsulations（低アレルギー対応の高級健康製品）を保持しています。つまり、より利益の出る高級製品ラインを選んで保持したのです。
2. なぜ売却するのか？現CEOの「不要なものを減らす」戦略
ネスレの戦略は変化しています：
- 前任CEOと現CEOの違い：2017年から2024年までシュナイダーがCEOを務めていた時は、「買い続ける＋売り続ける」を行っていました（例えばブルーボトルコーヒーや非核心事業の売却など）；しかし現在のフェルナレイは「不要なものを減らす」ことに焦点を当てており、資源をコーヒー（ネスレコーヒーやスターバックスとのコラボレーション製品）、ペットケア、栄養製品（乳児用粉ミルク、医療用栄養製品）、食品スナック（チョコレート、キットカット）の4つの核心事業に集中しています；
- 目的は明確：フェルナレイは「高級で科学的に裏付けられた」事業に集中したいと考えています。つまり、規模に頼るが利益率が低い大衆向け事業（今回のビタミン事業など）よりも、高級製品ライン（Solgar）や技術的な優位性を持つ事業（乳児用粉ミルクなど）の方が利益が出ると考えているため、積極的に切り離しています。
3. 10億ドルで12億ドルの事業を売る？損をしているのか？重要なのは「収益能力」であって「売上高」ではない
多くの人が疑問に思うかもしれませんが、年間12億ドルの売上がある事業を10億ドルで売るのは安売りなのでしょうか？香颂資本の沈萌の説明は非常にわかりやすいです：
- 売却価格は売上高ではなく収益率で判断する：例えば、この事業の年間売上が12億ドルだったとしても、コストが高く利益率が低ければ、その実際の価値は売上高の数字ほど高くありません；
- なぜ売却するのか？全体の収益を向上させるため：収益率が低い事業はネスレの全体利益を下げる要因となるため、より収益率の高い核心事業に投資する方が良いのです。これは「儲からない店を閉めて、儲かる店を開く」と同じです。
4. 買い手のYellow Woodとはどのような存在か？大企業の「不要な事業」を買い取り、改革する専門家
Yellow Woodは普通の会社ではありません。アメリカのボストンにあるプライベートエクイティファンドで、「見落とされがちな事業」を買い取り、専門的な運営（サプライチェーンの最適化、市場ポジショニングの調整、ブランドマーケティングの強化など）を通じてそれらの事業を再生させ、より価値のあるものにすることを専門としています；
- なぜネスレの事業を買うのか？：これらのブランドには一定の市場基盤がありますが、ネスレはそれらに注力したくなかったため、Yellow Woodは改革を通じて利益を向上させることができると考えています。例えば、Nature’s Bountyの販売チャネルを最適化したり、現在の消費トレンドに合った製品を開発したりすることができるのです。
5. 「体を痩せさせる」措置は効果があるのか？業績の増加と中国市場の回復がその方向性の正しさを証明している
ネスレの「不要なものを減らす」戦略は効果を上げています：
- 全体の業績：2026年上半期の売上高は431億スイスフランで、前年比3.6％増加しました。これは核心事業に集中した結果、成長が安定したことを示しています；
- 中国市場：第2四半期の売上高は前年比2％増加しました。以前はパンデミックや非核心事業の影響で成長が鈍かったものの、現在は回復しています。中国は大きな市場であり、コーヒーや乳児用粉ミルクなどの核心事業の業績が好転しています。
総括
ネスレの「体を痩せさせる」措置は、単なる資産の売却ではなく、明確な戦略に基づいたものです。低利益の大衆向け事業を放棄し、より利益が出る高級で将来性のある事業に資源を集中することです。今回のビタミン事業の売却は、前任CEOの戦略の調整であり、現CEOが核心競争力を強化するための一歩でもあります。一般消費者にとっては、これらのブランドの所有者が変わるかもしれませんが、新しいオーナーによる改革により、製品が市場のニーズにより合わせて改善される可能性があります。一方でネスレは、コーヒーやペットフード、乳児用粉ミルクなど、私たちがよく知る製品にさらに集中できるようになります。