Краткое содержание анализа
В первой половине 2026 года доходы китайского игрового рынка увеличились на 12% по сравнению с прошлым годом, однако рост в основном пришелся на ведущих производителей, таких как Tencent и NetEase (их совокупный вклад составил почти 70% от общих доходов отрасли). Производители среднего и нижнего уровня испытали серьезные трудности: некоторые смогли сохранить прибыль благодаря популярным играм или инвестициям в технологии искусственного интеллекта, в то время как другие понесли убытки и даже вышли из десяти лучших компаний рынка. Крупные компании, такие как ByteDance и Alibaba, продали свои игровые активы. Игровая индустрия перешла от быстрого роста к стадии зрелости, требующей более тщательного планирования и экономии ресурсов. Тем не менее, такие факторы, как выход на зарубежные рынки, использование технологий искусственного интеллекта и снижение доли доходов, отдаваемых дистрибьюторам, открывают новые возможности для долгосрочного развития отрасли.
I. Рост рынка связан с успехами ведущих игроков, а производители среднего уровня сталкиваются с трудностями
Общие показатели отрасли выглядят хорошо: доходы за первую половину года составили 188,45 миллиарда юаней, что на 12% больше по сравнению с прошлым годом, а количество пользователей увеличилось до 684 миллионов. Однако большая часть роста пришлась на ведущих производителей — доходы от игр Tencent составили почти половину от общих доходов отрасли, а вместе с NetEase их доля достигла почти 70%.
Tencent добился успеха благодаря своим старым играм: игра “Honor of Kings” принесла компании более 117,6 миллиарда юаней, и в июле шесть из десяти самых популярных мобильных игр принадлежали Tencent, которая также заняла первые четыре места в этом рейтинге. У NetEase, несмотря на отсутствие новых хитов, доходы увеличились благодаря таким играм, как “Dream西游” и “Egg Baby Party”, однако прибыль снизилась из-за убытков от инвестиций (в компанию Pinduoduo и Alibaba) и курсовых разниц.
Производители среднего уровня столкнулись с серьезными трудностями: многие из них не смогли войти в десятку лучших компаний рынка, их доходы и прибыль сократились, в результате чего некоторые были вынуждены увольнять сотрудников и сокращать бизнес. Как отметила компания Kingsoft World, ситуация для компаний среднего уровня становится все более сложной: новые возможности для роста (например, мини-игры в WeChat и TikTok) в основном захвачены малыми производителями, а традиционные направления развития контролируются ведущими компаниями, что затрудняет развитие для средних игроков.
II. Разные судьбы производителей среднего уровня: успехи благодаря популярным играм, инвестициям в технологии искусственного интеллекта или трудности в процессе трансформации
Ситуация среди производителей среднего уровня разнится:
- Успехи благодаря популярным играм: Игра Century Huatong “Endless Winter” (зарубежное название — Whiteout Survival”) в июне стала самой популярной мобильной игрой в мире, принеся компании почти 5 миллиардов долларов доходов; компания демонстрирует рост уже 13 кварталов подряд. Компания Giant Network также добилась успеха с игрой “Supernatural Action Team”, ее доходы увеличились более чем вдвое, и во втором квартале компания получила 70% от общей прибыли.
- Успехи благодаря инвестициям в технологии искусственного интеллекта: Основной бизнес компании 37 Interactive Entertainment сократился на 14%, но инвестиции в технологии искусственного интеллекта принесли более 1 миллиарда юаней; чистая прибыль увеличилась на 26%. Это отражает тенденции в развитии отрасли: если игры не приносят достаточного дохода, производители обращаются к инвестициям в технологии искусственного интеллекта для компенсации убытков.
- Трудности в процессе трансформации: Старые игры Perfect World (“Perfect World” и “Zhuxian”) находятся на поздней стадии своего жизненного цикла; новая игра “Yihuan” принесла компании доход в размере более 2 миллиардов юаней, но прибыль будет распределяться поэтапно (после оплаты расходов на разработку), в результате чего компания понесла убытки в размере 120 миллионов юаней и опустилась на девятое место в рейтинге.
III. Почему крупные компании продают свои игровые активы? Потому что игры больше не являются привлекательными инвестиционными объектами
Компании, такие как ByteDance (продала активы компании Mutong за 6 миллиардов долларов) и Alibaba (продала активы компании Lingxi Interactive Entertainment за 1,5 миллиарда долларов), продали свои игровые активы не из-за убытков, а в рамках стратегических решений. Хотя игры все еще приносят доход, по сравнению с технологиями искусственного интеллекта они кажутся менее привлекательными для инвесторов. Доходы отрасли технологий искусственного интеллекта растут вдвое ежегодно, в то время как доходы от игровой индустрии увеличиваются всего на 10%. Инвесторы предпочитают инвестировать в технологии искусственного интеллекта, так как покупка акций в этой сфере обеспечивает более высокую прибыльность. Игровая индустрия перешла от статуса “новой” к статусу “традиционной”; объем финансирования сократился с 10 миллиардов долларов в 2021 году до 2 миллиардов долларов, количество новых участников рынка уменьшилось с 150 тысяч за пять лет до 5 тысяч за четыре года, а прибыль стала сопоставима со средним уровнем в других отраслях. Капитал перестал проявлять интерес к игровой индустрии.
Как отмечают эксперты, игры не могут конкурировать с технологиями искусственного интеллекта по уровню привлекательности для инвесторов и не обладают такой стабильностью, как корпоративное программное обеспечение, поэтому крупные компании предпочитают инвестировать ресурсы в более перспективные сферы.
IV. Игровая индустрия не умирает, но требует изменения подходов к развитию: выход на зарубежные рынки, использование технологий искусственного интеллекта и снижение затрат
Игровая индустрия не находится в упадке, но для ее дальнейшего развития необходимы изменения в подходах:
- Выход на зарубежные рынки: Китайские производители переносят свои навыки индустриализированного и долгосрочного управления мобильными играми на зарубежные рынки ПК и консолей; модели доходов от местных мини-игр также адаптируются для использования на зарубежных социальных платформах.
- Использование технологий искусственного интеллекта для снижения затрат и повышения эффективности: Технологии искусственного интеллекта помогают игровым компаниям сокращать расходы на разработку (например, автоматическое создание контента) и повышать качество продукции.
Эти изменения могут способствовать дальнейшему росту игровой индустрии в условиях конкурентной среды.