Краткое содержание
По итогам пяти лет существования Северной фондовой биржи (Beijing Stock Exchange, BSE) можно сказать, что она добилась значительных успехов как по количеству, так и по качеству компаний, зарегистрированных на ней: количество компаний увеличилось в четыре раза — с 81 до 339, а их общая рыночная капитализация выросла с менее 300 миллиардов юаней до 850 миллиардов юаней. Более 80% компаний демонстрируют прибыль; почти 90% из них являются частными предприятиями, в том числе малыми и средними. Это полностью соответствует целям BSE по поддержке инновационных малых и средних предприятий. Количество квалифицированных инвесторов увеличилось до более чем 11 миллионов, а доля институциональных инвесторов в торговле выросла с 9% до 24%, что способствовало улучшению ликвидности рынка. Система регулирования рынка была полностью разработана и внедрена, создав эффективную структуру для развития компаний, начиная с Новой третьей биржи (New Third Board) и заканчивая Северной фондовой биржей. Рынок также ожидает дальнейшего расширения, улучшения ликвидности и реализации новых политических мер, способствующих его развитию.
Подробный анализ
1. Количество компаний, зарегистрированных на бирже: увеличение в четыре раза, более 80% прибыльных
За пять лет количество компаний, зарегистрированных на BSE, выросло с 81 до 339, а их рыночная капитализация — с менее 300 миллиардов юаней до 850 миллиардов юаней. Важно отметить, что качество компаний не ухудшилось: в первой половине этого года общая прибыль 339 компаний составила 11,7 миллиарда юаней, в среднем по 34,76 миллиона юаней на компанию, что свидетельствует о прибыльности более 80% из них. Почти 90% зарегистрированных компаний — частные предприятия, в том числе малые и средние, что полностью соответствует задачам BSE по поддержке инновационных малых и средних предприятий. Компании в основном работают в таких перспективных сферах, как высокотехнологичное производство, новые источники энергии и полупроводники. Многие из них выросли из компаний, зарегистрированных на Новой третьей бирже, следуя последовательной модели развития: от стандартных правил на базовом уровне до инкубационных программ на инновационном уровне и, наконец, выхода на BSE. Это позволило повысить качество компаний, зарегистрированных на бирже, и указать направление их дальнейшего развития.
2. Количество инвесторов: рост числа как частных, так и институциональных инвесторов, улучшение ликвидности
Активность рынка зависит от количества участников торговли. Количество квалифицированных инвесторов на BSE увеличилось с 4 миллионов в начале работы биржи до более чем 11 миллионов, кроме того, на рынок вышло более 3000 публичных инвестиционных фондов. Доля институциональных инвесторов в торговле выросла с 9% до 24%, что свидетельствует о растущем доверии к BSE со стороны профессиональных инвесторов. Ранее существовали опасения относительно низкой активности рынка, но сейчас ситуация улучшилась: среднеднесуточный объем торгов достигает более 20 миллиардов юаней, а коэффициент цена/прибыль (P/E) остается на уровне 30–40, что сопоставимо с показателями зрелых рынков. Внедрение системы маркет-мейкеров и инструментов финансирования также способствовало улучшению ликвидности. В ближайшем времени планируется выпуск еще нескольких инвестиционных фондов, направленных на инвестирование в компании, зарегистрированные на BSE.
3. Развитие системы регулирования: переход от первоначальных шагов к полному внедрению более гибких инструментов
Система регулирования BSE постоянно совершенствуется:
- Первый этап (2021 год): Официальное открытие биржи и выход первой группы компаний на рынок, внедрение основных правил торговли;
- Этап совершенствования (2022–2024 годы): Оптимизация торговых механизмов, запуск пилотных проектов с участием маркет-мейкеров;
- Этап повышения качества (с прошлого года): Согласование правил с правилами рынков Шанхая и Шэньчжэня, внедрение новых инструментов финансирования, таких как частные облигации и упрощенные процедуры привлечения капитала.
Например, упрощенные процедуры привлечения капитала позволяют компаниям быстрее получать необходимые средства; недавно компания Haoneng Technology использовала такую процедуру для привлечения почти 90 миллионов юаней. Введение частных облигаций расширило возможности BSE в области финансирования, позволяя компаниям использовать как акционерный, так и облигационный капитал.
4. Ожидания на будущее: расширение рынка, снижение барьеров для участия инвесторов, привлечение долгосрочных инвестиций
По случаю пятилетия существования BSE рынок ожидает дальнейших реформ:
- Дальнейшее расширение рынка: На сегодняшний день на BSE зарегистрировано всего 339 компаний, в то время как на Новой третьей бирже их более 5700, что создает большие возможности для роста. Однако расширение должно происходить постепенно, чтобы не вызвать проблем с ликвидностью;
- Улучшение ликвидности: Например, снижение барьеров для инвесторов, создание индексных фондов, пилотные проекты по участию инвесторов в выпуск новых акций;
- Привлечение долгосрочных инвестиций: Планируется привлечение крупных инвесторов, таких как фонды социального страхования и QFII, которые обеспечат стабильность рынка.
В целом, за пять лет BSE превратилась из начинающего рынка в полноценную площадку для развития малых и средних предприятий. Дальнейшее совершенствование системы и привлечение инвестиций позволит ей еще лучше поддерживать инновационные малые и средние предприятия.